由于美國3月份的農業部報告各數據基本面維持不變，僅對巴西大豆產量上調了100萬噸，市場普遍認為該報告對市場的影響呈中性，外盤大豆期貨市場繼續維持近期震蕩的整理的走勢，各合約最終小幅收高。同樣周一內盤各合約也基本維持平開，盤中維持橫盤運行，最終漲跌互現收盤。但是目前市場基本面呈現的變化，對市場帶來的壓力，作為投資者不得不交易關注。

　　3月8日美國農業部的報告盡管僅對巴西大豆產量上調了100萬噸，其余各項數據沒有做任何調整，但是其中仍舊能夠看的出全球大豆基本面的供應壓力。美國2006-07年度大豆結轉庫存為5.95億蒲，折合為1618萬噸，乃是歷史最高水平。與此同時即將收獲上市的南美大豆豐產已經成為定局，對目前全球大豆供應無疑是雪上加霜的打擊。根據美國農業部的月度供需報告預測巴西大豆將達到5700萬噸。當然除了美國農業部對巴西大豆產量的預測提高外其他一些權威預測機構也同樣提高來巴西大豆產量。3月8日巴西統計調查局(IBGE)預計，巴西2006-07年度大豆產量達到5660萬噸，較先前預估產量提升0.5%。3月6日巴西國家商品供應公司(conab)預測的5670萬噸水平。同樣還有一些私人預測機構基本都維持在5700萬噸以上。在巴西大豆收獲即將過半的情況下，其產量預測也逐漸靠近其真實水平，因此今年巴西大豆最終產量可以初步認為能夠達到5700萬噸。阿根廷方面盡管目前大豆仍舊處在生長之中，但是氣候條件始終適宜大豆生長，估計阿根廷大豆產量最終達到美國農業部的預測4400萬噸，應該是沒有問題。這樣兩國產量合計將達到10100萬噸，較去年增加700萬噸左右。可見在未來1-2個月內，伴隨著南大豆逐漸收獲上市，全球大豆供應壓力將會逐漸增強，大豆受壓回落也將難以避免。

　　目前能源對農產品的推動將暫時告一段落。相信在1月23日美國總統布什對未來30年的美國乙醇生產的規劃還記憶猶新。根據布什稱美國在2017年至少會用350億加侖的替代燃料代替傳統燃料，到2030年汽油中的乙醇摻混量超過600億加侖，這要遠遠高于美國法律目標規定的2012年摻混用量目標75億加侖。而美國乙醇90%以上是靠玉米來生產，所以這分報告對玉米來講乃是個天大的利好。但是玉米就在當日出現漲停，后期就裹足不前，維持在原地踏步，足見目前玉米市場壓力的存在。關于玉米乙醇方面還有存在兩大不利的消息，美國有望增加進口巴西以甘蔗生產的究竟來彌補國內玉米需求的增加，我國政府已經不在鼓勵利用糧食作物生產乙醇，而開始鼓勵以非糧能源作物為原料生產燃料乙醇。這些都令玉米價格承受壓力。那么我們回顧下近期大豆的上漲，在大豆庫存處在歷史新高而南美大豆又呈現豐產的情況下，美國大豆價格出現50%的漲幅，國內大豆也上漲近30%(沒有與國外大豆同步上漲估計與人民幣升值存有關)，主要是靠玉米上漲的推動。在目前情況下，玉米上漲的關鍵因素乙醇對玉米的刺激將大大削弱，玉米對大豆的支撐將會下降。可見大豆在失去玉米上漲的支撐后，能否繼續維持在高位運行值得懷疑。

　　外盤基金在大豆視市場持有史無前例的凈多頭寸，目前已經出現平倉離場跡象。根據cftc報告顯示，在截止3月6日這周，基金減持大豆多單22846手，同時增持空單1416手，凈多單由上周的111383手減至本周的87121手。此外基金在豆油、豆粕乃至大豆期權上的凈多頭寸都出現大幅度減持。“水能載舟，亦能覆舟”，市場看漲做多初期階段，伴隨著多頭資金的不斷介入，對行情的推動力量自然不可小視，但是一旦達到極限，不僅不能給行情帶來推動力，還會對行情帶來反作用力，這種力量就是來自于平倉操作。如果再加上基本面壓力共同作用，基金多單積極離場，那么后市不排除出現激素下跌行情。

　　綜合來看，目前市場利空壓力已經逐漸控制大豆市場的價格走勢，基金多單開始加速離場，利多已逐漸成為歷史，后市大豆回調將全面展開。

　　車勇