回望上周銅市，前半周來自股市的陰霾使得市場顯得壓力重重，但隨著恐慌的消除，后半周則呈現出反彈活力，市場也開始更多的關注基本面的狀況。最近全球股市的發展趨勢是影響銅鋁市場變化的重要因素，周一，在投資者還沒有從上周股市大幅下跌的恐慌中恢復過來時，全球股市再次下跌。數年來，投資者一直能夠利用日元進行利差交易，但有跡象表明，隨著日本央行逐步升息，這種日子恐將結束。日元套利交易的平倉問題顯著影響著全球金融市場，投資者擔心市場流動性殆盡，繼續撤出走勢振蕩的市場。再加上上周稍早中國股市暴跌9%，全球股市因此紛紛下跌。悲觀情緒彌漫，造成了商品市場的恐慌。

　　但是隨著全球股市的企穩，銅市場的注意力更多的集中在中國市場方面。隨著中國銅進口量的增加，市場對于“中國需求”寄托了較大的希望。在2005年下半年至2006年期間，由于銅價高企，中國銅消費企業以及相關銅儲備機構釋放了大量的庫存，2007年這些企業和機構有補充庫存的需求，從而增加中國銅的需求量。花旗集團和美林

證券的研究報告認為，2007年中國消費的增加將依然與GDP增長保持同步。作為全球第一大銅鋁消費國，今年中國銅消費將保持9%以上的增長水平，中國因素仍然是對銅價的最大支持，決定著金屬市場的后期走勢。

　　長期而言，我們依然保有對于商品市場的信心，而這份信心，很大程度上來自于資金不斷涌入所造成的資產溢價。本周巴克萊資本對240家機構投資者的一份調查報告顯示，到2008年底，投資于商品產品的管理資產總額將達到1200-1500億美元。在整個調查中，有52%的機構投資者表示投資額將達到這一水準。目前管理的資產投資在商品上的總額約為1000億美元。調查顯示，近來養老基金、保險公司和其他投資者都通過

能源和金屬合約來增加在商品上的投資，并且這一趨勢將繼續下去。在調查中，有37%的投資者表示，將在未來三年內，將投資組合中10%的比例設置為商品，只有6%的投資者表示將擁有完全是商品的投資組合。有22%的投資者的商品配置比例將高于10%，高于去年19%的比例。僅有33%的投資者表示在2006年沒有進行商品投資，而2005年有超過2/3的投資者沒有進行商品投資。可以說,資金是商品市場運行中的血液,不斷增加新鮮血液將對商品的牛市起到持續增長的作用.

　　從庫存方面來說，上周市場呈現了上海增加、倫敦減少的互補局面。LME銅庫存減少了4725噸，而上海期貨交易所銅庫存則增加了6027噸。這種情況的出現，一方面是中國前期進口量猛增所造成的，從另一方面從中國的消費情況來說，由于很多銅加工企業往往從本周需求量才完全恢復正常，因此國內庫存的暫時增加并不能說明目前銅市出現庫存十分充裕的情況，后期國內庫存很有可能不增反降。

　　技術上來看，LME三個月期銅在周一觸及近期最低點后開始反彈，基本收回上周跌幅，高點達到6330美元，雖然周五出現回落但反彈形態保持完好，上行目標位仍為6370美元。在日圓與非日圓套利平倉引發的全球股市暴跌以及商品壓力漸漸平息后，金屬價格再度回升。全球經濟的健康運行以及周邊市場的總體牛市氛圍將繼續影響期銅價格。

　　時巖