文華財經（編輯 王亞男）--昨日倫銅收高182.5美元，報6160美元。倫銅走升的原因，筆者認為主要有：其一，基金屬市場周三在黃金原油收漲的氛圍中全線走高，營造了利好的交投氣氛；其二，LME銅庫存繼續下行2400噸，總存量跌至203650噸，激勵現貨三月期貼水快速收斂至15美元，提振了多頭人氣；其三，當是受到Codelco公司旗下Radomiro Tomic礦發生火災的影響，該礦產量約為Codelco公司總產量的六分之一；其四，也是最值得注意的，隨著價格的走高，最新持倉卻出現了大幅下滑，空頭清算成為此番銅價反彈的主動力。

　　周一，自期鎳出現多頭回補引致價格暴跌以來，筆者一直擔心，日元升息引發的借貸成本的上升有沒有可能波及倫銅。事實上，上周股市出現的“恐慌性”拋盤并未涉及到期銅市場，相反由于多頭分歧的加大，倫銅持倉呈現顯著上升的趨勢。從CFTC凈空持倉狀況分析，一個月以來，基金凈空頭寸大多處于減磅狀態，盡管筆者仍然持中期期銅疲弱的觀點，但就近來金融市場整體引發的清算高潮看，筆者擔心如果部分空頭更為積極的獲利清算了結，銅市場很可能結合旺季需求向上反彈。這是空頭投資者需要警惕的短線風險。

　　就大勢分析，庫存消費旺季下的走跌比較正常，20萬噸高位尤在，現貨對三月期貼水未改；特別是中國市場自去年11月底為價格提供強勁支撐的高位現貨升水因素也在慢慢趨弱，春節后升水幅度大為縮減；供應方面，機構也大多看好今年產量的提升，加之供應受損事件的關注度減弱，基本面依然趨于疲軟。宏觀方面，美國年初制造業以及