鉛鋅半月刊(0216-0228)

　　一、�壃F(xiàn)貨市場

　　1、�壭星樵u述

　　節(jié)后現(xiàn)貨鋅市場供應(yīng)開始增加，但因貨源較多，成交疲軟，令鋅價(jià)進(jìn)一步下滑

　　2、�壃F(xiàn)貨價(jià)格

　　1＃鉛

　　0＃鋅

　　1＃鋅

　　3、�墧�(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)

　　4、�壭袠I(yè)信息

　　1)�夈U價(jià)創(chuàng)下1949美元的記錄新高。支撐鉛價(jià)走高的仍然是Xstrata旗下Northfleet精煉廠的鉛交貨遭遇不可抗力，因Mount Isa冶煉廠出現(xiàn)問題。

　　2)�塟inifex的總裁表示資源的上漲繼續(xù)對成本構(gòu)成壓力，他指出，“截止2006年12月底的這半年來我們的運(yùn)營成本上升了10%左右。”他還表示雖然在12月的這個(gè)季度鋅價(jià)從記錄高位回撤，但與歷史價(jià)格相比，我們?nèi)匀徽J(rèn)為這是非常強(qiáng)勁的價(jià)格表現(xiàn)。由于LME庫存處在歷史性低位，2007年預(yù)計(jì)市場小幅短缺，因此他們?nèi)匀豢春?007年的鋅價(jià)走勢；類似的，預(yù)計(jì)鉛庫存將保持緊張，并繼續(xù)支撐鉛價(jià)。

　　3)�壐鶕�(jù)ILZSG的數(shù)據(jù)，2006年精練鋅市場短缺133.2萬噸，較2005年的缺口縮小41.2萬噸。瑞銀(UBS)認(rèn)為2007年將又是鋅市場短缺的一年，不過缺口可能大大縮小。2006年12月底鋅的庫存消費(fèi)比率從11月底的3.3周攀升至3.7周，但庫存的絕對水平仍然非常低，因市場連續(xù)三年短缺。

　　4)�墦�(jù)報(bào)道Romania可能關(guān)閉旗下位于特蘭西瓦尼亞的Romplumb SA冶煉廠，因不能滿足歐盟的環(huán)境標(biāo)準(zhǔn)。該冶煉廠擁有1.5萬噸的年產(chǎn)能，去年生產(chǎn)了約6300噸鉛，而且因沒能提高運(yùn)營的安全性被反復(fù)制裁。Romania環(huán)境監(jiān)察機(jī)構(gòu)的主席Slivian Ionescu表示監(jiān)察機(jī)構(gòu)已經(jīng)向檢舉機(jī)關(guān)提出訴訟，可能命令其關(guān)閉。

　　5)�壜吠笀�(bào)道Teck Cominco的COO Peter Kukielski表示新鋅礦的缺乏將導(dǎo)致未來幾年內(nèi)鋅市場短缺。他稱原因是“所有計(jì)劃投產(chǎn)的項(xiàng)目很少有按計(jì)劃投產(chǎn)和擴(kuò)產(chǎn)的。因此這是市場發(fā)出的一個(gè)典型的牛市信號(hào)。”他還表示自1998年以來，銅、鎳和鋅的開采大幅下降，因金屬價(jià)格下跌，盡管現(xiàn)在所有這些金屬的開采已經(jīng)大幅提升，但要出產(chǎn)還需要一段時(shí)間。他指出鋅開采的缺乏甚至比其他金屬更加明顯，而且其他兩個(gè)金屬的開采支出水平還沒有恢復(fù)到10年前的頂點(diǎn)。

　　6)�夒m然12月中國的精煉鉛產(chǎn)量達(dá)到26.3萬噸的記錄高位，但1月中國的精煉鉛凈出口大幅下降至8700噸，而去年12月逼近歷史高點(diǎn)5.42萬噸。

　　7)�変\的緊張局勢增加，現(xiàn)貨／3個(gè)月價(jià)差從貼水轉(zhuǎn)為升水，預(yù)計(jì)未來幾月整個(gè)市場的緊張程度將加劇。

　　8)��2月LME鋅庫存下降的幅度再度增加，庫存從月初的9.85萬噸下降至目前的9.43萬噸。同時(shí)中國的鋅貿(mào)易數(shù)據(jù)顯示1月鋅凈出口增至5.69萬噸--2002年4月以來的最高位。凈出口增長是由于精煉鋅的進(jìn)口大幅下降(從12月的4.2萬噸下降至1.45萬噸)，而精煉鋅的出口維持在7.14萬噸的高位，精煉鋅的出口大幅增長與12月中出口關(guān)稅的調(diào)整有關(guān)。

　　二、�壠谪浭袌�

　　1、�壥袌鰞r(jià)格

　　2、�墡齑婕俺謧}

　　LME鉛

　　LME鉛庫存持續(xù)下降至3.21萬噸--這是2005年6月以來的最低位。

　　圖表

　　鉛長期庫存圖

　　06／07年鉛庫存圖表

　　LME鋅

　　2月LME鋅庫存下降的幅度再度增加，庫存從月初的9.85萬噸下降至目前的9.43萬噸。　　　　　

　　圖表

　　鋅長期庫存圖

　　06／07年鋅庫存圖表

　　3、�壗�(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)

　　1)�壝绹鴦诠げ�(Labor Department)公布的數(shù)據(jù)顯示，受近期惡劣天氣影響，美國上周初請失業(yè)金人數(shù)意外大幅上升。

　　數(shù)據(jù)顯示，美國2月10日當(dāng)周初請失業(yè)金人數(shù)上升4.4萬，至2006年11月25日當(dāng)周以來高點(diǎn)35.7萬，創(chuàng)下2005年9月10日當(dāng)周以來最大升幅，預(yù)期為上升4,000。前周初請失業(yè)金人數(shù)上調(diào)至31.3萬，初值為31.1萬。

　　2)�壢�美住宅建筑商協(xié)會(huì)(NAHB)公布調(diào)查顯示，美國房屋營建商2月信心升至去年6月以來最高，因抵押貸款利率較低及各種促銷手段提振了需求。

　　3)�壢�美不動(dòng)產(chǎn)協(xié)會(huì)(NAR)公布，美國1　月成屋銷售較前月增長3.0%，年率為646萬戶

　　4)�壝绹�經(jīng)濟(jì)諮商會(huì)公布，2　月消費(fèi)者信心指數(shù)為112.5,1　月下修為110.2，初值為110.3。之前路透訪問的分析師預(yù)估中值顯示，1月消費(fèi)者信心指數(shù)料為108.9

　　4、�壥袌龇治�

　　2月下半月，正值春節(jié)國內(nèi)休市期間，金屬市場各品種都有不同幅度的上漲，鋅雖然上半月因?yàn)閞ed kite基金巨虧影響而暴跌，但反彈力度還是很強(qiáng)，僅春節(jié)休市的一周內(nèi)鋅價(jià)便反彈了5%左右。而支持鋅價(jià)此次上漲的原因，一方面是由于其他金屬上漲的提振，另外主要還是由于庫存的不斷減少，庫存從月初的9.85萬噸下降至月底的9.43萬噸。但我們還是可以看出，鋅反彈的基礎(chǔ)還是薄弱，支持鋅價(jià)繼續(xù)上漲的基本面還是缺乏。再加上月底由于中國股市大幅下跌影響，導(dǎo)致進(jìn)本金屬的收低，令鋅價(jià)承壓。因此個(gè)人建議可以在高位拋售。