一周評述：　　　　　　

　　

期銅價格走勢圖。（來源：上海中期） 點擊此處查看全部財經新聞圖片

　　本周是春節過后的第一周，春節期間，由于缺少了中國買盤的參與，銅價主要受到原油價格的影響。近期油價一直在60美元以下震蕩整理，直到在庫存下降和伊朗地緣政治危機的影響下才一鼓作氣沖上60美元，銅價顯然是受到了油價的提振，LME三個月期銅價格一度達到1月份至今的最高點6330美元，滬銅在倫銅帶動下以漲停板開盤，全天封死。銅市的中國情節表現得越來越濃厚。正是因為中國剛性消費的存在，針對中國需求的定價一直是支撐商品價格的原因之一。推動銅價反彈的能量已經提前包含了中國需求將在2007年進一步復蘇的成分。

　　周二中國股市暴跌近9%以及有傳言稱中國政府考慮加息以抑制過熱的經濟增長，市場開始擔憂源自中國的需求減少，投資者恐慌情緒嚴重，雖然多頭凝聚，但是買盤積極性不高。分析師則認為上述擔憂有些過度，他們預計后市基本金屬將走高。德利佳華

證券的一分析師稱，“

中國經濟降溫可能意味著對基本金屬的需求減少。但一旦投資者認真揣度形勢，就會意識到中國經濟將延續強勁增長勢頭，以雙位數的增長率前進。”

　　在中國股市遭遇“黑色星期二”，引發市場對中國的金屬需求可能下降擔憂后，花旗周三公布的一份報告稱，今年中國銅和鋁的消費仍可能保持9%以上的增長速度。花旗分析師約翰·希爾預計，今年中國對銅的需求將增長9.2%，扭轉去年下降的勢頭，而且2008年需求增長還可能會因銅管和電纜等需求的擴張而加速，達到15%。他還預計中國今年鋁的需求增長將達到15.5%，略低于去年的增速，不過仍然遠遠高于全球其他地區的增長速度。　“我們仍然是商品超級周期的堅定的擁躉”，希爾在一份研究報告中如此表示。他說，“我們不相信金屬價格的上漲是人為推動的，以及面臨供給增加的威脅。”希爾仍然對商品市場前景充滿樂觀，認為商品市場正在“進入一個更加成熟的階段”，呈現內生增長潛力的金屬公司會享受溢價。

　　LME銅庫存持續減少，總存量205400噸。北京2月28日消息，中國海關周三公布數據顯示，中國今年1月精煉銅進口為131,851噸，較去年同期增加86.3%。這都為銅價提供了很好的支撐。

　　另據贊比亞3月1日消息，一工會官員周四稱，贊比亞第二大銅生產商Mopan銅礦(MCM)工人在周三下午舉行了罷工，因此前與公司管理層之間因薪資問題產生爭端。贊比亞國家礦工及聯合工人工會的秘書長Albert Mando稱，在公司管理層未能滿足工人的40%加薪要求后，工人開始罷工。MCM銅礦年產能為200，000噸，擁有在贊比亞最大的銅冶煉廠，其年加工銅精礦產能高達850，000噸。這為期銅市場提供了一個新的炒作題材，將為銅價提供一定的支撐。

　　技術上，LME三個月期銅持續上漲之后出現高位強勢整理，在6000美元附近會得到較強支撐，上行阻力位在6440美元附近，趨勢仍然看漲。國內方面，按照往年情況，元宵之后中國銅的消費才會逐漸轉旺，短線來看滬銅應該還是強勢調整，隨著中國消費的復蘇轉旺，價格必將繼續反彈。56000元附近是多頭很好的入場位。

　　(時　巖)　

　　美國商品期貨交易委員會(CFTC)截止2月27日當周COMEX銅期貨持倉報告：

非商業			商業		總計		非報告頭寸
多頭	空頭	套利	多頭	空頭	多頭	空頭	多頭	空頭
5301	24153	4670	45559	24756	55530	53579	10333	12284
較 2月20日當周總持倉量變化(-5457)
145	-1714	-1143	-3454	-2218	-4452	-5075	-1005	-382
各類交易商頭寸占總持倉百分比 (%)
8.0	36.7	7.1	69.2	37.6	84.3	81.3	15.7	18.7
各項目下交易商數量 (交易商總數:122)
22	47	23	37	30	78	88

　　下周重要經濟指標：(金國強　整理)　

　　3月5日　星期一：

　　美國2月份ISM非制造業指數

　　歐元區2月份服務業采購經理人指數

　　3月6日　星期二：美聯儲主席伯南克演講

　　美國1月份工廠訂單；美國第四季度生產力

　　歐元區2月份零售銷售；歐元區第四季度GDP

　　3月7日　星期三：美聯儲褐皮書

　　日本1月份領先指標

　　美國2月份消費信貸；美國2月份進出口物價指數

　　英國3月份貨幣政策

　　3月8日　星期四：

　　歐元區3月份貨幣政策

　　德國1月份工業生產

　　3月9日　星期五：

　　美國2月份批發銷售；美國1月份貿易收支；美國2月份就業報告

　　OECD1月份領先指標

　　英國1月份工業生產

　　ECRI2月份未來通脹指數

　　上海地區現貨市場銅交易價格：(數據來源：上海有色金屬網www。smm。com。cn)

日期	1#電解銅	升貼水	平水銅	升水銅	進口銅	上冶	CCC銅
02月26日	59500-59900	1320-1720	59500-59750	59750-59900	59500-59900	60200	60200
02月27日	59100-59400	250-500	59100-59250	59250-59400	58900-59400	59400	59400-59500
02月28日	57700-57850	100-300	57700-57750	57750-57850	57700-57850	58300	57900-57950
03月01日	57700-57950	貼 150-升50	57700-57900	57800-57950	57700-58000	58200	58000
03月02日	57100-57350	貼 200-貼50	57100-57200	57200-57350	57050-57350	57500	57250-57350

　　

上海現貨期銅價格走勢圖。（來源：上海中期） 點擊此處查看全部財經新聞圖片

　　

上海現貨期銅升貼水走勢圖。（來源：上海中期） 點擊此處查看全部財經新聞圖片

　　上海期交所銅庫存：

　　日期：2007年3月2日　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　單位：噸

倉庫	上周庫存		本周庫存		庫存增減		可用庫容量
	小計	期貨	小計	期貨	小計	期貨	上周	本周	增減
中儲大場	2275	150	2996	150	721	0	193468	193762	294
期晟公司	7979	1443	15725	1669	7746	226	88557	88331	-226
國儲天威	8636	4551	8186	3666	-450	-885	75374	75362	-12
京鴻公司	0	0	0	0	0	0	20000	20000	0
中儲吳淞	12117	1897	13979	2173	1862	276	70762	73693	2931
合 計	31007	8041	40886	7658	9879	-383	448161	451148	2987

　　機構觀點：　

花旗：中國銅鋁需求強勁　今年增長9%以上　

　　作為全球第一大銅鋁消費國，今年增長將保持9%以上。　

　　在中國股市遭遇“黑色星期二”，引發市場對中國的金屬需求可能下降擔憂后，花旗周三公布的一份報告稱，今年中國銅和鋁的消費仍可能保持9%以上的增長速度。　

　　花旗分析師約翰·希爾預計，今年中國對銅的需求將增長9.2%，扭轉去年下降的勢頭，而且2008年需求增長還可能會因銅管和電纜等需求的擴張而加速，達到15%。他還預計中國今年鋁的需求增長將達到15.5%，略低于去年的增速，不過仍然遠遠高于全球其他地區的增長速度。　

　　“我們仍然是商品超級周期的堅定的擁躉”，希爾在一份研究報告中如此表示。他說，“我們不相信金屬價格的上漲是人為推動的，以及面臨供給增加的威脅。”希爾仍然對商品市場前景充滿樂觀，認為商品市場正在“進入一個更加成熟的階段”，呈現內生增長潛力的金屬公司會享受溢價。　

　　中國是全球最大的銅和鋁消費國，工業快速的擴張對商品價格的上漲提供了支撐。本周中國股市的暴跌引發了市場對中國政府可能進行宏觀調控而使得經濟增長放緩的擔憂。“中國因素”發威，國際商品市場也因此而全線下挫。　

　　周二包括自由港麥克莫蘭、美國鋁業等在內的一些礦業公司的股票出現明顯的下跌，不過周三又收復了部分失地。本周礦業股的大起大落，顯示了市場對中國工業產量增長可能放緩的擔心。　

　　“銅消費的各種經濟指標仍然顯示勢頭強勁”，BMO資本市場高級經濟學家肯里奇·喬丹說，“中國是一個工業化快速發展的國家，GDP增長很強勁。”這些指標都將推動銅需求的增長。　

　　花旗分析師希爾認為，反映金屬需求的許多統計指標都將支持銅鋁價格上升。他預計未來幾個月銅價將達到3美元／磅(6613美元／噸)，銅價目前在2.75美元左右。　

　　經過連續幾個交易日的下跌后，昨日倫敦金屬交易所(LME)金屬期貨出現反彈，截至昨日北京時間19時，LME銅報6135美元／噸，漲1.43%，LME鋁報2837.5美元／噸，漲0.35%，其余基本金屬均有不同程度的漲幅。

　　業界重要消息：

日本1月銅質電纜裝船同比下滑0.6%　

　　據東京2月26日消息，日本電線電纜制造商協會周一公布的初步數據顯示，日本1月銅線纜裝船較去年同期下滑0.6%至67,200噸。該協會的會員包括谷河電氣工業株式會社，住友電氣工業，藤倉電氣公司，日立電纜株式會社，昭和電線電纜株式會社和三菱電線工業公司。　

　　養老基金不會輕易撤離大宗商品市場

　　 今年初石油和其它大宗商品價格下滑，引發了外界對大額投資者已離開這類市場的猜測，但長期投資者卻很樂意堅守這片陣地。

　　分析師稱，美國原油價格從去年7月的紀錄高位78.40美元挫跌至今年1月的20個月低點49.90,對沖(避險)基金活動難辭其咎。但退休基金、保險公司和其它機構投資者進出市場的速度卻沒那么快。這些投資者眼光長遠，往往能花費數月甚至是好幾年的時間進入新市場，而離開市場可能也會耗費同樣長的時間。“退休基金比多數其它投資方式更慢，”大宗商品基金管理公司Dawnay Day Quantum執行長Mark Mathias稱。

　　無論如何，當多數機構投資者才剛剛決定涉足大宗商品領域時，就談論這些基金將退出市場，時機還不太成熟。

　　英商巴克萊資本國際商品研究主管Paul Horsnell估計，被投資資產中僅有約0.33%屬于大宗商品，其它則為股票和債券。“每1,000英鎊中，有3英鎊投資于大宗商品。。。不知為何市場總有關于資金流出大宗商品市場的說法，”他說道。“大宗商品市場常常有資金出逃和令人驚慌的傳言。”

　　Paul Horsnell稱，短線投資者有扎堆的傾向，比如那些持較長期看法的對沖基金機構。

　　＊＊不為大宗商品價格波動所動＊＊

　　諸如石油，金屬和農產品的大宗商品，它們常以極端的價格波動聞名，這對愿意接受很大風險的投機客有吸引力。

　　過去兩至三年間，這類資產已躋身主流投資之列，因其分散投資組合的價值已越來越得到認可。“我認為大宗商品在過去2-3年間已發展為一種更為普及的資產，”油市研究咨詢公司Petromatrix的Olivier Jakob稱。但他表示，對在僅一個月內出現的大宗商品價格波動，著眼長期投資的退休基金不會為之所動。做出投資選擇前，退休基金會進行細致的研究，任何策略變動或投資新領域均必須獲得委托人的同意。

　　“保險公司和退休基金著眼很長期的投資，大概30年左右的那種，”英商巴克萊資本國際的Torsten de Santos稱。他指出，一旦做了投資，即使有負面業績，他們也不見得會馬上退出，因為每季或每年他們會對投資組合進行再平衡調整，如果價格還較低的話，他們甚至可能會注入更多資金。

　　英商巴克萊資本國際對機構投資者的一份調查顯示，假設機構現在已投資1,000億美元的話，其管理的大宗商品資產價值在2008年底前料達1,200-1,500億美元。

　　退休基金和保險公司通過比如高盛大宗商品指數這樣的指數涉足大宗商品領域，能源一直在該指數中占很大比例。

　　投資大宗商品指數的資金估計已從2005年底的700億美元增至約1,100億美元。

　　秘魯Cerro Verde礦場今年料生產250,000噸銅　

　　據利馬3月1日消息，Buenaventura公司執行總裁Roque Benavides周四表示，秘魯Cerro Verde銅礦今年料將生產250,000噸銅，由于該礦的一項擴建工程完工。Buenaventura公司擁有Cerro Verde銅礦約18%股權。據該公司網站上公布的一份聲明稱，Cerro Verde銅礦去年產量為100,573噸。Cerro Verde位于秘魯第二大城市阿雷基帕，菲力普斯道奇公司是該礦的最大股東。Cerro Verde在過去兩年斥資8.3億美元來擴張其產能。即將完工的擴建工程核心是一個新的銅選礦廠，年產能為200,000噸。公司的聲明稱，該工廠在12月份開始建設，預計將在4月份完工。此項擴建項目亦可以令工廠每年生產超過2,000噸鉬。　Benavides稱，預計新的選礦廠將在第一季度末達到產能，當然到上半年結束時肯定能夠達到。秘魯是全球第三大銅生產國。去年，秘魯銅產量為104.8萬噸，較2005年增長3.9%。能源及礦業部長Juan Valdivia在2月22日召開的新聞發布會上表示，預計今年秘魯的銅產量至少將增長10%。　Cerro Verde銅礦是去年秘魯的第四大銅生產商。　

　　金屬數據：　　　　　　　中國1月銅鋁進出口數據　

　　 中國海關周三公布數據稱，中國今年1月精煉銅進口同比增加86.3%，至131,851噸，同期精煉鋅出口同比增長558%至71,377噸。

　　海關稱，中國今年1月原鋁出口下降62.6%，至22,548噸。

　　海關并稱，中國今年1月精煉鎳進口同比增長54.5%至9,735噸；同期精煉鉛出口同比下降77.2%至10,700噸。

　　以下是中國海關提供金屬進出口數據一覽表(單位均為噸)：

　　2007年1月　　　2006年12月　　2006年1月

　　進口

　　精煉銅　　　　　　131,851　　　　　95,831　　　70,740

　　原鋁　　　　　　　　9,853　　　　　13,027　　　21,987

　　精煉鎳　　　　　　　9,735　　　　　10,415　　　　6,301

　　精煉鋅　　　　　　　14,485　　　　　41,945　　　16,461

　　精煉鉛　　　　　　　1,957　　　　　3,009　　　　1,956

　　出口

　　精煉銅　　　　　　　　997　　　　　　3,353　　　13,789

　　原鋁　　　　　　　　22,548　　　　　50,747　　　60,370

　　精煉鎳　　　　　　　2,836　　　　　　2,874　　　　1,479

　　精煉鋅　　　　　　　71,377　　　　　80,942　　　10,841

　　精煉鉛　　　　　　　10,700　　　　　57,189　　　46,953

　　秘魯06年礦業出口年比增長了51%至創記錄的147.2億美元　

　　秘魯能礦部長巴爾迪維亞27日稱，該國礦業公司2006年出口產品總價值年比上升了51%，至創記錄的147.2億美元。其中，最主要的出口產品為銅，其出口年比增長了80%，至60.3億美元；第二大出口產品是黃金，其出口年比增長了23%，至40.5億美元。　

　　秘魯能源和礦業部長巴爾迪維亞(Juan Valdivia)27日稱，該國礦業公司2006年出口產品總價值年比上升了51%，至創記錄的147.2億美元。　

　　巴爾迪維亞27日發表聲明稱，2006年礦業公司出口在秘魯總出口中占62%的份額。他指出，2006年秘魯的主要出口產品為銅，其出口年比增長了80%，至60.3億美元，其原因是2006年銅價大幅度上漲；第二大出口產品是黃金，其出口年比增長了23%，至40.5億美元。　

　　近年來，隨著一系列新礦的涌現及礦產價格的大幅度上漲，秘魯礦業的發展十分繁榮。

　　秘魯1月礦業出口同比增長17.3%　

　　據利馬2月27日消息，秘魯政府的出口代理中心Prompex周二表示，秘魯1月出口較上年同期增長14.8%至16.37億美元，受礦業出口跳升帶動。　1月礦業出口上升至8.93億美元，較去年同期增長17.3%。其中銅出口上升至3.54億美元，同比增長38.8%。不過1月黃金出口降至2.71億美元，較2005年同期減少5.6%。秘魯是全球第三大銅生產國和第二大鋅生產國，同時亦為第五大黃金生產國受礦業價格上漲帶動，秘魯去年出口創下237.5億美元的紀錄高位，較2005年增長37%。

　　我國精煉銅進口1月同比增加86.3%　

　　中國海關昨日公布數據顯示，我國今年1月精煉銅進口同比增加86.3%，至131,851噸，同期精煉鋅出口同比增長558%至71,377噸。

　　海關稱，我國今年1月原鋁出口下降62.6%，至22,548噸。我國今年1月精煉鎳進口同比增長54.5%至9,735噸；同期精煉鉛出口同比下降77.2%至10,700噸。

　　智利1月銅產量增4%至43.74萬噸　

　　智利國家統計局數據顯示，智利1月銅產量增長4%，主要是因為有一座新礦開工。

　　1月份，銅產量由2006年同期修正值42.044萬噸增至43.7453萬噸。2006年12月產量為55.3452萬噸。

　　繼銅價近三年來因中國等地需求帶動而上漲逾一倍以來，必和必拓與全球最大銅廠商Codelco已不斷尋求提高智利銅產出。必和必拓2006年12月稱Spence新礦已投產，該礦至2007年底的年產量將達20萬噸。Codelco2007年1月表示，已開始Andina礦項的相關作業，預計至2015年的產量將增長兩倍。　

　　(正文結束)