周一,國際銅鋁市場繼續(xù)受到來自全球股市下跌的打擊而走弱,在美國股市受到美國財長講話影響收窄跌幅之后,銅鋁市場也跌勢趨緩.美國財長保爾森近日在接受采訪時表示，美國經濟非常健康，通脹得到有效控制。盡管美國股市上周大跌，其中道瓊斯工業(yè)平均指數更是遭遇9·11以來最慘重跌勢。保爾森指出，市場總是朝兩個方向波動，但任何事情必須從歷史角度來看，現在看來，美國2006年股市漲勢非常強勁，道瓊斯工業(yè)平均指數上漲近11%，標準普爾500指數上揚9%，這表明美國經濟發(fā)展穩(wěn)定，經濟放緩可能性非常小。道瓊斯指數在繼續(xù)下跌后開始收窄.但最新數據又打擊了商品,銅鋁價格收盤前再度回落.周一公布的報告表明，美國2月服務業(yè)增長速度意外出現大幅下滑，從1月觸及的8個月高點回撤，而新訂單以及支付物價都出現下滑。‑供應管理協(xié)會(ISM)服務業(yè)指數在2月下滑至54.3，1月為59.0，而此前經濟學家預期為57.2。服務業(yè)約占據美國經濟產出中80%的份額，其中包括餐飲業(yè)，賓館，發(fā)型屋，銀行和航空公司等等。2月新訂單指數從1月的55.4下滑至54.8，支付物價指數從1月的55.2下滑至53.8，就業(yè)指數從51.7上升至52.2。顯然,在制造業(yè)數據強勁的同時,服務業(yè)的數據不盡如人意也令市場受到了一定的壓制.

　　筆者對于國際銅市場在完成了一個波段的上升后,市場進行回落調整的觀點與市場的運行一致.而對于鋁價站立2850美圓之上將向縱深發(fā)展的觀點與市場的運行不一致.顯然,在市場結構性依然失衡的情況下,筆者對于目前的結構對價格的影響的判斷顯得主觀,造成了判斷的失誤.在全球股市暴跌的打擊下,這種失誤就被擴大.而目前,鋁價的區(qū)間運行將繼續(xù),短期內市場運行仍然疲弱.

　　市場相關消息:

　　秘魯鋅礦產商Volcan公司工會領導人表示，如果公司不接受他們提高福利和利潤分享要求，他們將定于3月19日開始罷工。 　Volcn公司是秘魯最大的鋅生產商，在秘魯安第斯山脈中部運營4家礦山，亦為全球第三大鋅生產商。Volcan工人聯合會(Volcan Workers Federation)秘書長Gonzalo Cristobal Robles表示，工人們將于3月9日試圖和公司達成協(xié)議，不過如果未達成一致，他們將在3月19日發(fā)動罷工。 Robles在一次電話采訪中表示，“這是給公司時間在這段期間解決我們的請求。” 目前尚未聯系到公司領導層對此發(fā)表評論。 該公司上個月報告稱，其第四季度凈利較2005年同期增加9倍，因鋅價猛漲。2006年凈利同樣跳升至7.588億新太陽幣(2.38億美元)，2005年僅為6650萬新太陽幣。 在公司同意加薪后，工人取消了在12月發(fā)動罷工的計劃。

　　究竟是什么導致了全球股市的“黑色星期二”？在上周六舉行的“2007宏觀經濟預測春季年會”上，來自國家外匯管理局、中科院、美林證券、瑞士信貸、中信證券( 36.95,1.93,5.51%)的數位演講者，都不約而同地聚焦“日元套利交易”平倉問題。日元套利交易也稱為日元攜帶交易，目前日元利率為0.5%，而美國和歐元區(qū)的利率則分別為5.25%和3.5%，一些新興市場國家利率更高，如此高的息差使投資者紛紛借入日元以購買那些以其他幣種計價的高收益資產，希望從中獲利。近期市場一直存在對美國經濟形勢和全球股市過熱狀況的擔憂情緒，而當日元利率提高或日元

匯率提高時，日元套利交易者則會拋售其持有的其他各類資產，再用拋售所得來購回日元，以便償還早先借入的日元貸款。

　　全球股市的下跌繼續(xù)對商品構成打擊,起始于中國股市暴跌的金融動蕩,已經演變成為由于對全球經濟可能出現的衰退以及日圓套利資金的贖回日圓的行為,市場流傳由于這樣的行動可能導致全球流動性的緊縮,因此商品繼續(xù)受到打擊.對此, 渡邊博史昨日指出沒有出現重大的套息交易頭寸了結,他認為目前沒有嚴重對全球市場感到擔憂.其實,拋售全球資產的行為顯然將進一步導致美圓的疲弱,而全球流動性過剩的主要根源決不僅僅是日圓的強弱造成的,流動性過剩的主要根源是美圓已經美國的經濟模式造成的,大量的國際收支不平衡使得美國的貨幣發(fā)行量居高不下,而這種貿易形式又造成了各國的信貸創(chuàng)造的不斷增加.中國日本這兩個全球前列的

外匯儲備國其本幣升值應該進一步導致資金的流入,從而使得流動性過剩的局面更加難以得到緩解,貨幣投放以及信貸創(chuàng)造的能力將繼續(xù)放大.因此,從這個意義上看,這個事件從長期看不會對商品帶來災難性的打擊.至于出現像東南亞那樣的金融危機就更加難以出現了,本幣升值只會吸引外資的流入,不會出現大面積的抽逃,也將不會對商品構成重大打擊.筆者以為目前市場最為擔憂的還是股市的暴跌是否是全球經濟步入衰退的前兆.從目前看,我們還難以得出這樣的結論,因此市場需要等待這場風波的平息.金屬的整體回落顯然是目前這場風波的結果.同時由于銅價的波段性上升的完成,其回落也具有一定的合理性.目前,市場已然回落到了此次上升的50%位置,技術上具有一定的支持.我們從銅鋁市場持倉的不斷上升看,顯然沒有看到所謂的資金撤離的跡象.從運行上看,其2月份以來完成的推動式上升之后,市場在對漲幅完成50%的回撤,且出現了一定非推動的下跌,目前,銅價能否對非推動進行確定是行情進一步發(fā)展的關鍵,換言之,一旦市場出現一個4浪級別的整理,那么其再度下跌就意味著銅價的總體反彈級別將不會再度提升,因此,市場能否對這個構架進行破壞較為重要.鋁價則在又一次測試區(qū)間頂部未果的情況下,與金屬一同回落,市場在區(qū)間中呈現弱勢運行的格局.

　　景川