一、油品價格

　　摘要：季節性反彈

　　二、油品庫存

　　摘要：汽油庫存季節性下滑

　　三、基金持倉

　　摘要：基金連續增加凈多

　　四、油市評論

　　由于近期全球投資市場出現劇烈震動而且聯動性大大增強，市場敏感程度遠越往常。筆者在上周的日評中也多以提示風險為主，這種風險是系統性的，無論是工業品還是農產品，當然這種也不一定單一不利價格的。上周全球股市自高位的大幅回吐，拉美、非洲、歐洲、美國到亞洲，幾乎是一片恐慌。道瓊斯指數下跌幅度達4.2%，為2003年3月以來最大周跌幅。標準普爾指數跌4.4%，創下2003年1月以來最大周跌幅。納斯達克綜合指數下跌5.9%，為兩年半多以來的最大周跌幅。國內的股市盡管是周五的時候收紅，但這次股市下挫卻是其在周二領先開始的。股市突然下挫的原因，市場眾說紛紜，從表象來看資金在前期猛漲中大幅獲利是主要原因，另外外匯市場上日元的波動劇烈也令市場套利頻繁。筆者曾以為有戰爭預期資金撤離股市，不過穩定的黃金卻也開始跟隨道指下挫，節奏也非常類似。媒體各類評論中提及最多的就是避險，主要經濟體至少現在還沒有出現明顯的緊縮政策，那流動性過剩也不會一夜消失，不過哪些是非常合適的投資品種呢，債券、某種商品？如果是資金階段性的修正，商品將只是短期人氣的跟隨，或許某個商品成了資金新目標反而是利好，但如果經濟層面出了問題，那很多品種基本面預測中的需求增長恐怕都要抹去。股市打破上行穩定通道這個信號不是杞人憂天，不明朗的時期避險還是首要。或許震蕩中有強力反彈，但無論哪個品種，近一階段有買入想法的還是謹慎從事為妙。

　　相比前面提及的股市和金價，向來波動劇烈的國際油價卻還算穩定。支撐油價的重要因素正是此前的幾周周報預測的美國汽油消費季節性恢復。就目前美國汽油庫存的水平，今夏汽油供應將偏緊張。美國能源部的報告顯示，07年1月份汽油需求量高達908.8萬桶/日，若按照5年平均增幅計算，07年夏季需求高峰月份的汽油需求量將達到略高于1,000萬桶/日的水平，遠遠超出2005年7月1日創下的972.1萬桶/日高點。在這種格局下，煉廠的檢修或是意外中斷產能都可能引發油市的上沖。不過油市決非只有汽油的利好，不要忘記2007年將是全球原油供求緩和的一年，原油庫存的持續增加以及新油田的發現不應被忽略。油輪跟蹤機構Oil Movements 1日表示，預計3月第三周石油輸出國組織海運石油出口將較此前四周增加21萬桶/天，可見2月減產幾乎沒有效果，這些都將可能出現在油市下跌時的理由。技術上看，紐約油價基本扳回了暖冬造成的跌幅，逐漸接近成交密集區，因此即便有上漲，也需經過反復的震蕩。此外，可能引發油市或者整個投資市場的就是美國對伊朗動武了。基金在截止上周二的持倉大舉加多，不過因為CFTC的數據只是到周二，恰好是股市暴跌的當天，因此尚不能斷定后續頭寸變化就一定偏多，還需進一步跟蹤。

　　新加坡市場燃料油當周庫存大幅下滑，BP的買入以及一巴西船貨水平意外超標支撐了180CST的價格，現貨價差和裂解價差基本平穩，因此新加坡燃料油總體和原油強弱持平，偏弱的趨勢需要船貨供應的進一步增加。國內現貨報價比較穩定，庫存較節前改善不多，對燃料油的近月合約價格形成支撐，而FU0705相對價格水平偏低。展望后市，筆者對于汽油消費季節性因素依舊看好，但對股市連鎖下挫反應帶來的人氣影響較為擔憂，謹慎觀望為主。

　　北方期貨 王亮亮