元旦過后的第一個(gè)交易日鄭州白糖主力合約下挫百點(diǎn)，基本面的偏空以及技術(shù)上的配合使得很多的交易者看到了空間,成交量也因此有所放大。在盤整了近一個(gè)月后本以為僵局被打破鄭糖的春天又來了但是3600元/噸的心理關(guān)口支撐依舊強(qiáng)烈，在幾次未能有效下破后正逢產(chǎn)區(qū)霜凍加之年前的采購使得鄭州白糖走出了一波反彈行情。然而這也只是抄做罷了，其實(shí)際霜凍并沒有給產(chǎn)量帶來多大的影響然而隨著春節(jié)的一天天臨近，現(xiàn)貨的銷量以及報(bào)價(jià)都不進(jìn)如人意，這給多頭帶來了不小的打擊加之國際原糖的進(jìn)一步下跌更多的交易者選擇平倉離場觀望，價(jià)格也隨之又回落到前期整理平臺(tái)。年后在商品普遍上漲的大環(huán)境下鄭州期糖也有一定幅度的反彈那么后期漲勢能否繼續(xù)仍值得我們關(guān)注，下面就筆者的理解做簡單的分析：

　　首先國際食糖市場后期變數(shù)不大，震蕩走低仍將繼續(xù)。本年度全球糖市供大于求的預(yù)期逐漸顯現(xiàn)，就目前來看主要產(chǎn)糖國巴西的食糖產(chǎn)量將增加17%，達(dá)到3250萬噸的水平，印度的食糖產(chǎn)量在2500萬噸左右，其國內(nèi)將出現(xiàn)300萬噸的剩余，而我國的產(chǎn)量今年也增加到了1090萬噸。大量的供應(yīng)加之

原油價(jià)格的大幅下跌以使得國際原糖價(jià)格從去年高位到現(xiàn)在回落了42%達(dá)到了10美分的重要整數(shù)關(guān)口，雖然短期來看下方支撐比較強(qiáng)烈。但充裕的庫存使得生產(chǎn)商隨時(shí)有進(jìn)場拋售的可能另外基金的大量翻空也進(jìn)一步給國際糖市場帶來壓力。然而作為全球頭號(hào)食糖進(jìn)口國與消費(fèi)國的俄羅斯本年度消費(fèi)量繼續(xù)著下滑趨勢，近年來由于家庭釀酒和自制果醬業(yè)不斷萎縮，食糖需求量也隨之減少，另外由于近年來俄羅斯的人口一直以平均0.5%的速度下降這也是消費(fèi)穩(wěn)步下降的主要原因之一。

　　其次國內(nèi)食糖市場后期內(nèi)強(qiáng)外弱的格局有望緩解，隨著春節(jié)采購高峰的流逝年后消費(fèi)量也隨之急劇下滑從而進(jìn)入需求淡季，另外此時(shí)也進(jìn)入收榨階段，天氣的變化對(duì)產(chǎn)量的影響也隨之減弱加之源源不斷的食糖仍舊陸續(xù)上市銷售，因此年后供應(yīng)壓力將越來越大3600元/噸的心理防線能否支撐得主有待考驗(yàn)。雖然市場上對(duì)國家收儲(chǔ)的傳言很多，但筆者認(rèn)為國家在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候適當(dāng)?shù)膬r(jià)格收夠儲(chǔ)備食糖即使短期內(nèi)會(huì)是一個(gè)很好的抄作題材，但不會(huì)給期價(jià)帶來實(shí)質(zhì)性的變化。相反值得注意的是國內(nèi)食糖價(jià)格在3400—3500元/噸以下其消費(fèi)量會(huì)有明顯的增加，因此此價(jià)位才是本年度國內(nèi)最有價(jià)值也是最值得考驗(yàn)的關(guān)口。

　　綜合來看雖然期價(jià)下方支撐重重短期內(nèi)反彈強(qiáng)勁但繼續(xù)上漲壓力更為巨大，因此后期國內(nèi)食糖圍繞3700元/噸寬幅震蕩的可能性較大。

　　北方期貨研發(fā)部 張勇