3月2日金屬周評　未能得到中國市場的支持，金屬回落休整

　　上一周倫銅在大漲之后回落休整，期價面臨去年的下跌頸線位失去勇氣，回落休整，而滬銅受到節(jié)日期間大量進口到貨的壓力，現(xiàn)貨價格下跌，未能響應(yīng)外盤的預(yù)期，但遠期價格受到旺季消費增加的預(yù)期支撐表現(xiàn)較強，較倫銅比價維持在9.4左右的水平，造成本周滬銅當月轉(zhuǎn)為貼水，隔月升水基本消失。本周倫銅沖高回落，摸高6370美元后快速回落，目前在6千美元一線暫停，庫存連續(xù)減少，到周四庫存減少了近8千噸，而注銷倉單大增至近2萬噸的水平，現(xiàn)貨貼水周四收縮到25美元，持倉量基本維持不變。滬銅沖高回落，但遠月相對強勢，價差基本消失，回落過程中持倉增加明顯，節(jié)前離場的資金逐步回流，顯示對行情仍具有較強的信心。周五上海庫存增加7600噸，兩市庫存合計基本沒有變化。

　　倫鋁由于庫存大幅增加，擠倉力度松懈下來，期價沖高回落，從周一的2900美元下跌到2760美元，庫存增加突破80萬噸，現(xiàn)貨升水維持在30-40美元的近期低水平波動，顯示擠倉力量稍弱。滬鋁則因為節(jié)日期間廠家?guī)齑孑^大節(jié)后現(xiàn)貨快速下跌，期價在現(xiàn)貨壓力下大跌，現(xiàn)貨轉(zhuǎn)為貼水，價差結(jié)構(gòu)也由逆向排列轉(zhuǎn)向正向排列。本周上海庫存也增加了56000噸，總庫存的大幅增加說明了產(chǎn)量增加對鋁價的壓力。

　　基本面，本周以中國股市暴跌引發(fā)全球股市大跌，并對商品市場帶來利空影響。但仔細分析中國股市大跌源于國內(nèi)對高屋政策面的猜測， 對實體經(jīng)濟并無影響，因此對工業(yè)品并無真實利空。但美股大跌更主要內(nèi)因是房屋市場的持續(xù)疲軟和制造業(yè)下降超過預(yù)期，而房屋和制造業(yè)是金屬消費主要領(lǐng)域，因此對金屬產(chǎn)生一定的利空壓力。但市場主要還是在反映中國消費增加和庫存的變化。本周公布的中國1月精銅進口數(shù)據(jù)看精銅進口達到13.2萬噸，較去年12月高出了4萬噸，更是達到了04年末以來的單月最高水平。由于去年國內(nèi)大量消耗精礦庫存和以廢銅代替精銅，至今精礦和廢銅都開始供應(yīng)緊張，轉(zhuǎn)向進口精銅是必然選擇，中國進口還將保持旺盛，從而支持季節(jié)性反彈的展開。從庫存情況看，大量亞洲庫存流入中國，而歐美注銷倉單大增，預(yù)示庫存繼續(xù)減少的勢頭還將繼續(xù)。鋁市在本周由于幾內(nèi)亞罷工結(jié)束，短線刺激因素消失，而庫存在高庫存的吸引下大增，令擠倉壓力大增。從中國數(shù)據(jù)看，1月產(chǎn)量折合年率已達到1100萬噸，節(jié)后國內(nèi)將逐步進入供需兩旺的格局，但短期的現(xiàn)貨庫存壓力很大，還需要時間消化，期價還將承受一定的壓力。

　　技術(shù)上看，銅價反彈受制于6400去年的頸線位壓力，目前回落休整，期價將測試6000美元一線的支撐，如果能夠站住，則對一月平臺的突破得以確認，期價還將震蕩向上，季節(jié)性上漲行情繼續(xù)。滬銅相對抗跌，期價保持在周一跳空缺口之上，但還需倫銅確認。操作上節(jié)前低位多單可繼續(xù)持有，等待倫銅確認后買入。鋁價在庫存和擠倉的矛盾中維持窄幅震蕩，期價雖未能穩(wěn)定在2850之上，但其震蕩區(qū)間已經(jīng)抬高，經(jīng)過調(diào)整，目前期價重新接近中期均線支撐位，考慮到鋁市場存在大量的高位看漲期權(quán)，期價下跌空間不大，可能又在中期均線支持下企穩(wěn)，轉(zhuǎn)而震蕩回升。滬鋁在單日快速下跌后期價并未創(chuàng)出新低，在19600的跳空缺口處橫盤，顯示出抵抗意愿，但總持倉繼續(xù)減少，市場動能不足，仍將維持區(qū)間震蕩，目前接近技術(shù)支撐位。操作上，鋁維持區(qū)間震蕩，缺乏大的機會，只可少量參與，目前期價接近支撐位，急跌時少量買入。