文華財經（編輯 那娜）--昨日盡管倫銅亞洲電子盤曾因庫存周內連續走低以及中國1月進口需求大幅提振一度出現升勢，滬銅期貨也自開盤低點逐步收回大部跌幅，但LME三月期銅價仍在宏觀緊縮壓力、美國經濟數據不佳以及證券市場周二暴跌引發商品市場清算,因而缺乏買盤動力最終小幅收低。簡言之，經濟氛圍有所偏空，而庫存的進一步持續下跌極可能為價格提供支撐。

　　

　　周二中國股市的暴跌引發了商品市場普遍的獲利了結，筆者認為其對交投氣氛的影響是短暫的。但以基金屬需求論，結合節后第一天中國即宣布再次調高存款

準備金率的政策，無疑加重了投資者們對于中國緊縮氛圍或將進一步收緊的憂慮，對基金屬需求預期產生抑制。在1月中國精煉銅進口同比增加82%的“火熱”刺激下，需求緊縮的預期，如“涼水”般暫時冷卻了買盤力量的進一步推高。而昨晚，歐元區委員韋伯，鑒于開年伊始良好的消費者信心指數以及趨穩的失業率，強調指出目前歐元區經濟不再需要寬松利率政策的刺激，必須引導利率至適宜水平的言論，同樣加重了歐元區于3月或將再次加息的可能。另外，本周美國重要經濟數據出爐頻繁，制造業與房屋銷售市場仍然表現不佳：1月耐用品訂單下滑7.8%,市場此前預期為下滑3.2%，周三公布的2月芝加哥采購經理人指數為47.9，1月為48.8；而房屋銷售方面，盡管周二的成屋銷售好于預期上升3%給予市場激勵，但昨晚1月新屋銷售月率下滑幅度達至13年來最大，大幅走低16.6%，加重了基金屬市場上的拋壓，而今晚公布的ISM供應指數同樣重要。大體看，周內美國、歐元區以及中國的宏觀信號并不利于期銅走勢的進一步反彈。

　　

　　相較宏觀壓力，提供支撐的因素周內源于庫存，連續三日走低的存量以及期銅庫存總量9.91%的較高注銷倉單比例，有可能引致庫存總量短期繼續下行。中國春節業已結束，進入三月消費旺季，需求上的提振同樣利于緩和庫存走升的壓力。從流入流出反向看，歐洲地區的倉庫已經出現流出的苗頭。

　　

　　滬銅方面，國內現貨市場供求的緩和當是關鍵，現貨升貼水以及上海庫存的變化能夠捕捉到市場現貨供應的緩和程度。筆者認為，倫銅走勢盡管宏觀存在較大壓力，但若庫存持續性走低將有可能為價格提供基本支撐，外盤可能會維持震蕩。操作上，內外盤空單少量持有。

　　

　　

　　首創期貨 肖靜