文華財(cái)經(jīng)（編輯 那娜）--受隔夜美棉回落影響，昨日鄭棉出現(xiàn)深幅下跌。705合約以13795跳空低開，早盤臨近收盤時(shí)期價(jià)突然下跌，跌破13800支撐位，最低價(jià)為13675，下午開盤后，開始有多頭進(jìn)場(chǎng)抄底，期價(jià)小幅回升，報(bào)收于13740，成交量較前期有所活躍，日成交6276手，日減倉246手。與705合約相比，707合約的表現(xiàn)稍強(qiáng)，期價(jià)不但沒有跌破14000的支撐位，而且持倉量再增940手。

　　現(xiàn)貨方面，中國(guó)棉花價(jià)格指數(shù)繼續(xù)保持堅(jiān)挺，328級(jí)指數(shù)維持在13032，229級(jí)指數(shù)上漲1點(diǎn)至13570。

　　昨日鄭棉期價(jià)下跌，表面上是由于隔夜美棉的深幅回調(diào)造成的，但事實(shí)上是，昨日山東地區(qū)傳出消息，國(guó)家正在商討新疆棉與進(jìn)口棉“一配一”的搭售問題。因此，市場(chǎng)猜測(cè)3月份下發(fā)配額的可能性極大，致使鄭棉期價(jià)受到打壓。

　　但是國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格的堅(jiān)挺，使我們堅(jiān)信鄭棉期價(jià)的下跌空間極為有限。根據(jù)我們的測(cè)算，705合約已經(jīng)跌破了其應(yīng)有的價(jià)值，因此昨日盤面上出現(xiàn)了一些具有現(xiàn)貨背景的價(jià)值性買盤，日線下方的長(zhǎng)影線就是最好的證明。從另一方面講，進(jìn)口棉配額的下發(fā)對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)是利空，但是其利空的效應(yīng)極為有限。就目前的國(guó)內(nèi)外棉價(jià)來說，在滑準(zhǔn)稅下，進(jìn)口棉并不具有價(jià)格上的優(yōu)勢(shì)。因此，配額的下發(fā)對(duì)國(guó)內(nèi)棉價(jià)的打壓有限，但很可能會(huì)大幅推高國(guó)際棉價(jià)，反過來也會(huì)提升國(guó)內(nèi)棉價(jià)。綜上所述，國(guó)內(nèi)棉價(jià)現(xiàn)在不具備繼續(xù)下跌的理由。

　　昨日鄭棉盤面的活躍度較前期有所活躍，707合約的表現(xiàn)更值得投資者關(guān)注。建議投資者觀望，不要盲目殺跌。

　　 銀建期貨 楊 楠