文華財(cái)經(jīng)（編輯 李欣）--中國(guó)股市周二的暴跌引發(fā)了全球金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩，LME三個(gè)月期銅在昨晚的交易中大跌225美元至6075美元/噸。從盤(pán)中表現(xiàn)來(lái)看，期銅的下跌并非由基本面的變化引起的，下跌的動(dòng)能主要來(lái)自于整個(gè)商品市場(chǎng)的恐慌性?huà)伇P(pán)。

　　LME方面的消息稱(chēng)，銅價(jià)的回落主要是因?yàn)槭袌?chǎng)擔(dān)心中國(guó)的宏觀(guān)調(diào)控政策將導(dǎo)致中國(guó)對(duì)銅的需求減少。我們認(rèn)為，宏觀(guān)調(diào)控政策并不會(huì)影響中國(guó)政府之前制定的2007年9.8%的GDP增長(zhǎng)目標(biāo)，持續(xù)高速增長(zhǎng)的中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍然是支撐銅價(jià)的重要力量。不妨回顧歷史，2004年中國(guó)嚴(yán)厲的宏觀(guān)調(diào)控導(dǎo)致中國(guó)股市跌破1000點(diǎn)大關(guān)，但滬銅走勢(shì)仍維持振蕩上揚(yáng)的態(tài)勢(shì)，所以單純的認(rèn)為宏觀(guān)調(diào)控主導(dǎo)銅價(jià)下跌的理由并不充分。

　　LME銅庫(kù)存自周一減少1625噸后，周二再度減少2400噸，目前的注銷(xiāo)倉(cāng)單仍有1.75萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)庫(kù)存在接下來(lái)的時(shí)間將繼續(xù)出現(xiàn)減少。另外，中國(guó)海關(guān)傳來(lái)利好，中國(guó)今年1月精煉銅進(jìn)口為131,851噸，較去年同期增加86.3%。

　　國(guó)內(nèi)方面，隔夜LME銅的下挫導(dǎo)致滬銅早盤(pán)大幅低開(kāi)，但隨后在逢低買(mǎi)盤(pán)的推動(dòng)下增倉(cāng)上行，主力合約0705最終收?qǐng)?bào)58230元/噸，上漲610元。從交易情形看，市場(chǎng)依然存在較大的分歧，在近月合約向0705移倉(cāng)的過(guò)程中，多空雙方的增倉(cāng)數(shù)量大致相當(dāng)，滬銅總持倉(cāng)增加2800余手。

　　實(shí)際上，看多的理由在于中國(guó)消費(fèi)轉(zhuǎn)旺、LME銅庫(kù)存減少，而看空的理由在于今天國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨升水縮小，對(duì)期價(jià)不利�？傮w而言，銅價(jià)在目前點(diǎn)位會(huì)有所振蕩，技術(shù)上看，LME三個(gè)月期銅的周K周線(xiàn)圖顯示，之前的阻力位（6000美元）已經(jīng)轉(zhuǎn)化為支撐位，操作上建議以周K線(xiàn)形態(tài)為依據(jù)，采取滾動(dòng)式逢低買(mǎi)入的交易策略，6000美元附近多單持有，短線(xiàn)暫觀(guān)望。

　　江南期貨：蔣東林