文華財經（編輯 李志偉）--中國長假期間，CBOT在可能發生的LA NINO天氣情況和原油換月交易后走上60美圓的雙重刺激下，展開了大幅上漲。以大豆03合約突破750美分和760美分為帶動，一路上漲，并登上了780美分。而豆粕的補漲，豆油在套利交易下引發的買盤以及玉米突破416.50美分沖上430美分的等等情況均顯示出基金多頭在目前的CBOT市場占據了明顯的優勢。當然，南美狂歡節的結束將導致銷售的加快，對大豆和玉米均有壓力。當前投資者對3月初美國農業部展望報告的期望值都很高，加上大量期權在關鍵位置處的因素，短期價格上漲較容易。

　　休息了整整一周的國內市場方面，多頭的人氣在長假中得到了很大的補充。大連大豆和豆粕的上漲體現了多頭做多的欲望。特別是豆粕0709多次封住漲停板的情況反映了多頭的想法。當然，我們對于成交量接近90萬張，持倉興趣增加17萬張的玉米0709合約更為感興趣。從美國的上漲幅度來測算，今日的主動性買盤一定相當多，但是今日的國內上漲幅度是明顯的小于美國，而且空頭增加頭寸的積極性并不弱于多頭。因此，我們認為，在國內現貨價格不振的背景下，今日有多頭在進行著大量的鎖倉交易。我們認為，現貨是國內價格的主導因素，而美國玉米的地位與美國大豆在中國的并不一樣，中國不需要進口。因此，未來交易中，對于0705和0709合約的持倉興趣數量觀察將成為主要的任務。一旦0705持續減倉，而0709價格滯漲明顯，那么國內將迎來拋出的良好機會。

　　套利方面，我們建議投資者關注大豆和豆粕的0709合約套利。當前買豆粕拋大豆的價差為510元/噸。兩者價差從570元/噸向下行走，最低達到了480元/噸。當前0705的價差為440元/噸。基于美國大豆如此強勢，一旦豆類上漲氣氛彌漫，將直接引發傳統的豆粕強勢來臨，我們期待價差能回到420---450元/噸區間。

　　上海金鵬期貨經紀有限公司研究中心