2.2.5.中國政府繼續堅持寬進嚴出的進出口政策

　　國家將對玉米出口采取必要的調控措施，會對玉米價格形成打壓。近日有消息稱，在國家調控下，令人關注的430 萬噸出口玉米合同已經基本落實完畢。在2006年9、10 月間，中國出口商以平均每噸約163美元(相當于1276元)的價格簽訂了430 萬噸玉米出口合同。但是，在出口商還沒有來得及采購現貨的時候，國內外玉米期貨價格從10月初開始總體呈現較大幅度的反季節性上漲行情，有關人士預測，如果通過市場采購，中國出口商將因此虧損4.3 億元。國內具有玉米進出口權的只有中國糧油食品集團和吉林糧食集團兩家，其他企業必須通過它們出口。市場一度傳言，國家可能在2006年12 月底之后，再度在吉林拍賣117 萬噸玉米。另外，還可能在黑龍江拍賣30 萬-50萬噸玉米，以平抑玉米價格。2006年末，我國玉米庫存為3026萬噸。其中1000多萬噸為國家存儲，所以國家有足以影響市場的　儲備。但是，上述拍賣傳言最終沒有實現。國家可能改為內部處理這些玉米。

　　另據海關總署25 日提供的詳細數據顯示，中國2006年玉米出口量為3，070，485 噸，同比下降64.3%。12月中國玉米出口量較去年同期下降20.2%，至469，401 噸。中國2006年進口玉米 65,217 噸，同比增加1,540.6%。12 月進口同比下降57.8%，為877噸。

　　圖5.中國玉米總產量與出口量對比 單位:噸

　　2.2.6. 畜禽存欄明顯低迷，飼料銷量環比下降

　　節前我國畜禽價格仍在高位運行，國內品種豬價格每斤4.2-6.1元，土雜豬4.0-5.2元，盈利水平約在200-400元/頭。但南北之間價格有所差異，北方地區盈利相差每頭100-150元。另悉，廣東地區受養殖為業周期性以及畜禽疫病影響，畜禽存欄同比大幅偏低，加上水產養殖正值淡季，當地飼料產銷同比和環比均大幅下降。豬飼料銷量環比一般下降10-20%，少數偏高企業約下降30%；禽飼料環比下降約20%左右。與去年同期相比飼料銷量一般下降約15-20%，偏高企業降幅達25-30%。飼料銷量大幅減少，這使廣東地區玉米消費量相對下滑，而節前備貨采購也較為謹慎。尤其是補欄不積極，而節前出欄又較為集中，這使生豬存欄量繼續下降。家禽養殖業肉雞價格近日略顯振蕩，雞蛋價格相對穩定，但補欄仍不積極。

　　目前我國飼料銷量不但同比、環比均有不同程度降低，尤其是人們對節后市場并不看好，購銷市場短期仍不活躍，以致節前備貨采購并不明顯。

　　2.2.7.中國加強玉米乙醇項目建設管理

　　2006 年12月18 日，國家發展改革委員會、財政部聯合下發《關于加強生物燃料乙醇項目建設管理)的通知，要求各地暫停核準和備案玉米加工乙醇項目，并對在建和擬建的項目進行全面清理。目前，國內燃料乙醇的生產主要集中在國家指定的4 家定點企業：吉林燃料乙醇、河南天冠、黑龍江華潤酒精及安徽豐原，未經核準不得增加產能，要進一步改進現有工藝，實現原料的多元化柔性生產。此次通知要求堅持以非糧為主發展生物燃料乙醇產業，也正是為了限制玉米加工燃料乙醇行業的盲目展，引導玉米加工產業的健康發展，保證國家糧食安全。

　　2.2.8. 年前農發行控制貸款

　　關于農發行貸款問題――年前貸款發放控制的比較嚴格。很多企業由于沒有資金，所以收購進度不得不暫時停下來，觀望為主，并且據了解，年前，農發行貸款這一方面將會有所控制，對于當前市場來說也是一個主要的利空因素。

　　2.2.9. 國內節前現價趨穩 后期料將走弱

　　節前，國內玉米市場行情總體以相對穩定為主，局部略有小幅波動。其中東北產區穩中走弱，華北地區穩中稍強，南方市場相對穩定。其中：

　　產區――東北農民賣糧增加，但是在收購市場，能源乙醇因素減弱，導致深加工企業獲利下降，收購減弱，同時，前期深加工企業收購量較大，價格較高，趁此機會，下調價格，減少收購，降低成本。而經營收儲企業在節日來臨之際，也降低收購，拉低前期收購成本。

　　出口企業糧源基本落實，收購需求拉動因素基本消失。目前東北產區農民手中的余糧仍較大，在節前和節后天氣變化之時，或春播用款時，都將加大銷售力度，因此春節前后供給的壓力比較大。華北黃淮產區，總體以穩定為主，局部地區有所上漲。目前華北黃淮河地區供給仍然保持相對穩定，但有相當一部分玉米已轉移到貿易商和糧庫手中，目前他們存量較大，而銷售量較少，目的是期望后市價格再漲，能賣好價錢。而農民手中雖然仍有一定的余糧，但在前期價格上漲時，已出售一大部分。今年華北黃淮河地區玉米增產明顯，品質也提高，估計在五一前供給仍可滿足大部分需求，但華北地區供給不能滿足需求，需求增長明顯，目前市場供給已顯偏緊，后市供給偏緊態勢將更趨突出，因此春節后特別是五一前后外采將逐步轉移到東北地區，國內行情將繼續由山東、河北等地區拉動。當前華北產區，玉米價格相對東北有所偏低，且水分較低易于保管，惜售心態比較突出，農民銷售玉米并不積極；用糧企業擔心后期貨源不足價格上漲，增加玉米收購，庫存相對較大；運輸相對東北寬松，減弱了銷區對東北產工鐵進貨。

　　銷區――南方地區受國家加強調控的影響，運輸狀況相對趨好，到貨不斷增加。近期國內養殖業旺季不旺，疫情因素又對養殖業構成一定影響，導致需求不強。飼料生產和養殖戶采購進貨減弱，促使價格趨于穩定，局部地區稍有回落。近期南方各地稻谷的持續拍賣，使得市場心態有所轉變，稻米行情特別是陳早稻價格有所回落，也使得市場對玉米價格看漲心理受到一定影響。

　　港口――近期價格總體穩中小幅波動。目前南北港口貨源較大，庫存積壓，北方港口南運增加，而在南方港口到貨較多，存量較大，但是價格也相對穩定，局部港口價格還有所上漲，但面臨的供給壓力增大，而需求仍然變化不大，后市行情面臨供給的壓力明顯。

　　表1.二等新玉米國內現貨報價 單位：元/噸

　　3. 后市展望及操作建議

　　3.1國際市場

　　3.1.1. 玉米作為美國替代能源的主要生物來源，有望繼續催熱市場投機興趣，美盤長期看多觀點不變。

　　3.1.2. 進入2月以來，指數基金一直趨于調整投資組合,不斷減持手中玉米凈多頭寸，緊張性交易仍令后市承壓。

　　3.2國內市場

　　3.2.1. 因國內傳統春節臨近，產區農戶惜售心理減弱，貸款及春節購置年貨的需求刺激農戶加快出售玉米的步伐。由于前期價位偏高，后期產區玉米現價面臨下調。近期畜禽感疫病再現，養殖業恢復前期不佳。飼料行業目前現購方式，備貨不多。各級深加工企業原糧庫存較為充足，加之其利潤縮水較為嚴重，大幅調高收購價的意愿不高；加之當前玉米水分普遍較高，限制了其價格升值空間。不過由于前期貿易商等在高價位收購的一批糧食不會在低價位虧損售出。整體來看下降幅度不會太大。

　　3.2.2.主力C0709合約持倉幾無變化，節前多空均無心戀戰，雙方繼續在1710-1790元/噸高位區間內僵持。建議投資者暫且保持觀望為宜。

　　★ 近期關注重點：

　　1. 美盤基金期貨及期權持倉變化。

　　2. USDA定于3月31日公布年度種植報告,市場預期美國農民今年大量減少大豆耕種面積,轉而種植玉米,因玉米價格大漲且需滿足燃料乙醇行業對玉米飛速遞增的需求。

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