文華財經（編輯 王亞男）--▲美糖近期可能進入振蕩筑底階段

　　本周二，NYBOT11號原糖5月合約振蕩整理，收盤于10.36美分，較前日收盤下跌4點。

　　維持前日觀點：無論是德國分析機構F.O.Licht調高全球產量至1.606億噸（上次預估為1.576，增加1300萬噸），還是印度放寬出口政策，國際糖市中均充斥著利空的因素，全球食糖整體的下跌趨勢仍在維持。但就短期來講，美糖期價有止跌企穩的跡象（需要進一步的印證），而基金的高額凈空持倉也在展期交易的背景下相對抑制了期價的下跌動能，故美糖期價近期進入振蕩筑底的可能性較大，10美分一線（3月合約）將成為市場短期的底部（市場還難以走出趨勢性的行情，但反彈的力度需要后期基本面因素的配合）。

　　▲現貨報價保持穩定，成交整體清淡

　　2月13日，產區廣西南寧站臺價3580元至3600元，與昨日持平，小量成交；柳州站臺價3580元至3600元，與昨日持平，小量成交；湛江倉庫價3560元至3570元，報價不變，銷量一般；昆明倉庫價3500元，與昨日持平，暫無成交；鳳糖集團站臺價3600元至3610元，與昨日持平，成交清淡；南華集團站臺價3630元，與昨日持平，暫無成交。

　　▲良好銷售數據支撐糖價，但短期難脫振蕩走勢

　　維持前日觀點：相對優良的銷售數據將在短期緩解糖廠的銷售壓力和并在一定程度上增加糖廠對后市食糖銷售的信心；如此，雖然產區的食糖庫存繼續增加、現貨銷售依然清淡，但全國食糖銷售數據的總體偏好將給糖價帶來支撐，預計產區現貨糖價3550～3600區域將成為短期底部（南寧現貨價），糖價可能再次展開振蕩反彈走勢（但短期難以逾越3800元/噸的阻力）。

　　另外，雖然市場對后期的消費有著良好的預期，但在消費沒有實質性轉旺之前（2～5月，食糖消費將逐漸趨弱），糖價仍難以展開有力的中級反彈行情。另外，農產品板塊（尤其是玉米）的走勢也會對市場心理產生一定的影響，我們需要密切關注其走勢特點，如果近期玉米價格再次攀升，食糖價格也可能隨其同步展開振蕩反彈走勢。總之，在供給過剩的基本面基調沒有改變之前，食糖價格仍將繼續中期下跌的格局，食糖價格的短期上漲均視為反彈走勢。

　　從盤面來看（SR705），鄭糖期價總體仍處于在3600～3800區間振蕩的走勢之中，在目前基本面的背景下，期價難以突破整理區間、走出趨勢性的行情。

　　▲總體保持區間交易思路

　　操作上（SR705），鑒于美糖有初步筑底跡象，總體保持在3600～3800區間交易的思路。短期來講，建議投資者短期在3650之上以短多交易為主（如果期價在強勢下重返3700之上，可短多跟進、嘗試性持有），不建議持隔夜頭寸，更不建議在低位進行追空操作。

　　銀建期貨研發中心：閆淦智