文華財經（編輯 王亞男）--上周，LME三個月期銅呈現振蕩盤升的態勢，市場暫時擺脫了“紅風箏”基金虧損事件的影響，而持續增加的庫存也開始出現明顯的緩解，盡管市場價格波動劇烈，但原油和黃金價格的上漲為銅價帶來激勵，與此同時，智利銅礦勞資糾紛硝煙再起，為銅價的反彈提供了反彈的契機。最終，LME銅收報5572.5美元/噸，較前一周收盤價上漲237.5美元。

　　國內市場，滬銅延續了上周五的反彈格局，市場價格高開高走，大幅上漲3%，尾盤幾乎以全天的最高價報收。從盤中表現來看，空頭回補為價格的上行提供了動能，另外，臨近春節，出于謹慎心理及市場狀態發生微妙變化的考慮，主力合約的持倉量大幅減少2338手至51692手。

　　消息面，中國海關傳來利好，今年1月中國進口未鍛造的銅及銅材229,077噸，同比增長44%。這使得市場的目光從LME銅庫存的變化轉向了中國因素。

　　上周，我們一直強調：原油和貴金屬價格的走勢與銅價產生了背離，并且這種背離仍在進一步的擴大，預計銅價將在接下來的時間內有所修正，也就意味著銅價繼續下跌則出現的反彈力度將更為強勁。目前看來，銅價的這種修正已經開始。

　　我們認為，春節之后中國企業的備庫行為是最大的利好，而LME銅持倉量的明顯放大則表示資金已經入場，原油和貴金屬走勢為銅價提供支撐。至于庫存方面的變化依然還是個未知數，但資金操縱庫存方面的事實屢見不鮮，而COMEX基金凈空單達到峰值之后勢必也存在空頭回補。操作上建議繼續重點關注低吸短多機會，風險控制在51500點一線。

　　江南期貨：蔣東林