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財經縱橫

經濟研究:美元指數尋求支撐 工業品價格反彈

http://www.sina.com.cn 2007年02月12日 00:20 經易期貨

  

  要點:

  歐元區ECB暗示3月加息支撐歐元

  美國經濟數據好壞參半但房地產有觸底跡象

  市場基本打消了年中美國將減息的預期

  歐洲經濟數據總體理想 息差優勢堅守1.29支撐

  日本短期加息無望

  能源價格在60一線徘徊 工業品價格反彈

  貨幣市場評論:

  歐盟央行行長表明仍有需要保持高度警愓去確保中期物價面對的風險不會成為事實,并指出目前貨幣政策仍嫌寬松,而過去六次加息央行都會在前一個月會議記者會上用警愓字眼描述通脹風險,所以3月份會議加息已成定局。

  俄羅斯央行宣布下調美元在其貨幣籃子中的加權比重,由0.6下調至0.55,反觀歐元則由0.40調升至0.45,亦為支撐歐元消息。

  瑞士1月份消費物價指數報跌0.7%,年率僅升0.1%,反映其通脹壓力遠遜于央行及市場預期,先前央行行長Roth及理事們抱怨瑞郎弱勢可能造成通脹威脅的說法牽強,除非伊朗問題突趨惡化,其加息進程比歐盟央行更早見頂。

  日本央行理事春英彥表明,央行要保持寬松貨幣環境去達致物價穩定狀況下的持續經濟增長狀態,并認為毋須特別注意經濟中的通脹風險,因為物價增速溫和,企業壯旺狀況只限以緩慢速度擴散到家庭。單以此部份評論推斷,可知春英彥投反對加息票的立場沒有改變,短期加息無望對日元有利淡影響。

  路透社調查顯示匯商預期三個月內英鎊可能升破2算美元,反映央行在上半年內再加息的機率不俗。

  澳洲1月份失業率創下三十年新低4.5%。

  從基本因素看,近期對美元偏淡。從黃金及能源價格看,至少市場對美元近期擴展反彈空間不太認同。區間振蕩仍是近期的主基調。

  能源價格反彈強勁 黃金續漲

  由于日前石油輸出口組織(OPEC)主席Mohammedal-Hamli表示,油組非常擔心油價大幅下跌,如有必要將采取進一步行動來穩定油市。委內瑞拉石油部長RafaelRamirez表示,OPEC即將召開緊急會議,委內瑞拉希望OPEC在緊急會議上同意進一步削減日產量50萬桶。同時布什政府希望增加

石油儲備規模,受上述因素影響,能源價格石雕來自50一線反彈至60美元一線。而黃金似乎從中獲得支撐亦上漲。若能源價格持穩于60美元上方或將上試64美元,這將對商品價格帶來支撐。

  利率展望:

  預期FED年中降息預期下降。

  預期首季歐元區仍將加息。

  日本短期加息無望。

  預期中國匯率彈性有潛在增加壓力。

  困擾美元的中長因素期不變

  結構性雙赤字有緩解的跡象,財政赤字大幅下降至1.9%GD,利率預期中性對美元利多。

  石油美元歐元化、外匯儲備多元化對美元利空

  結論:

  利率前景對美元中性,但歐元區加息周期及外匯儲備比例的調整等長期因素抑制美元擴展反彈空間。區間振蕩(84.5-85.5)或是其近期主基調。

  能源價格自50美元一線反彈。黃金價格續漲,CRB指數再次接近400水平,似乎暗示商品價格整體有復蘇跡象。尤其是工業品價格。

  預期本周波幅:美元84-86 歐元 1.2860-1.3060。瑞郎 1.2375- 1.26。

  英鎊1.9455- 1.9780。日圓 118-122.20。

  圖1:美國金融市場概況

   經濟研究:美元指數尋求支撐工業品價格反彈

2月9日當周美國金融市場概況圖(來源:經易期貨)
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   經濟研究:美元指數尋求支撐工業品價格反彈

2月9日當周國內金融市場概況圖(來源:經易期貨)
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  圖2:歐美核心利率及收益率與美元的關系―GDP-赤字

   經濟研究:美元指數尋求支撐工業品價格反彈

歐美核心利率及收益率與美元的關系―GDP-赤字圖(來源:經易期貨)
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  圖3:美元貿易狀況及GDP

   經濟研究:美元指數尋求支撐工業品價格反彈

美元貿易狀況及GDP圖(來源:經易期貨)
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  圖4:西方主要國家央行會議及預期時間表

2007 年央行會議時間表

美國

歐元區

日本

英國

瑞士

加拿大

澳洲

現時

5.25%

3.50%

0.25%

5.25%

1.75-2.0

4.25%

6.25%

一月

30-31

11

17-18

11

16

二月

8

20-21

8

6

三月

20-21

8

19-20

8

15

6

6

四月

12

5

24

3

五月

9

10

10

29

1

六月

27-28

6

7

14

5

七月

5

5

10

3

八月

7

2

7

九月

18

6

6

13

5

4

十月

30-31

4

4

16

2

十一月

8

8

6

十二月

11

6

6

13

4

4

注 : 日本時間不全

  圖5:美元

   經濟研究:美元指數尋求支撐工業品價格反彈

美元指數走勢圖(來源:經易期貨)
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  表1:三大經濟體06年概況

美國

歐元區

日本

季度

GDP

CPI

失業率

貿易逆差

財政赤字 /SEP

GDP

CPI

失業率

貿易逆差

GDP

CPI

失業率

貿易順差

06Q1

5.6

3.6

4.7

2.2

2.3

8.2

2.9

-0.1

4.2

06Q2

2.6

4

4.6

2.9

2.5

7.9

2.1

0.2

4.1

06Q3

2

3.3

4.7

1.9%GDP/3.6GDP

2.7

2.1

7.8

1.6

0.6

4.1

06Q4

3.5

1.9

4.7

7016/491

1.8

7.6

120

0.3

4.1

-7.10%

  表2:本周將公布之經濟數據

2月12日當周將公布之經濟數據

日期

國家

時間

經濟數據名稱

月份

預測

上次

2月12日

英國

05:30PM

生產物價指數 (輸入)年率

1

-0.40%

1.90%

生產物價指數 (輸出)年率

1

2.10%

2.20%

美國

03:00AM

聯邦預算

1

40.0B

20.96B

2月13日

日本

07:50AM

企業商品物價指數 (年率)

1

2.40%

2.50%

日本

入口物價 (年率)

1

10.30%

8.30%

德國

03:00PM

國內生產總值

Q4

0.60%

0.60%

法國

03:45PM

國內生產總值

Q4

0.50%

0.00%

英國

05:30PM

消費物價指數 (年率)

12

2.90%

3.00%

英國

核心零售物價指數 (年率)

12

3.80%

3.80%

德國

06:00PM

ZEW經濟預期指數

1

4

-3.6

歐元區

06:00PM

國內生產總值

Q4

0.60%

0.50%

歐元區

同上 (年率)

Q4

3.00%

2.70%

歐元區

工業生產

12

0.40%

0.20%

加拿大

09:30PM

貿易平衡

12

4.78B

4.67B

美國

09:30PM

商品及服務貿易

12

-59.5B

-58.2B

2月14日

新西蘭

05:45AM

生產物價指數 (輸入)年率

Q4

5.70%

6.90%

新西蘭

生產物價指數 (輸出)年率

Q4

4.40%

4.50%

日本

07:50AM

流動賬

12

2.03T

1.76T

英國

05:30PM

失業人數

1

-5.0K

-5.5K

英國

ILO失業率

1

5.50%

5.50%

英國

平均收入 (年率)

12

4.10%

4.10%

美國

09:30PM

零售額

1

0.40%

0.90%

美國

同上 (扣除汽車)

1

0.40%

1.00%

美國

商業存貨

12

0.10%

0.40%

2月15日

紐西蘭

05:45AM

零售貿易

12

1.50%

-0.20%

瑞士

06:00PM

ZEW投資情緒指數

2

N/F

-10.8

美國

09:30PM

紐約區聯儲局制造業調查指數

2

10

9.13

美國

入口物價

1

-1.00%

1.10%

美國

一周首次申領失業援助人數

10月2日

312K

311K

美國

10:00PM

資本流入

12

N/F

74.9B

美國

10:15PM

工業生產

1

0.00%

0.40%

美國

設備使用量

1

81.70%

81.80%

美國

01:00AM

費城區聯儲局制造業調查指數

2

5

8.3

2月16日

日本

07:50AM

國內生產總值

Q4

0.90%

0.20%

日本

服務業活動指數

12

-0.20%

-0.30%

歐元區

06:00PM

貿易平衡

12

2.5B

3.1B

英國

05:30PM

零售量

1

0.10%

1.10%

英國

同上 (年率)

1

5.20%

3.70%

美國

09:30PM

房屋動工

1

1.60M

1.64M

美國

生產物價指數

1

-0.50%

0.90%

美國

生產物價指數 (扣除食物及能源)

1

0.20%

0.20%

  表3:本周重要事項

2 月 12 日當周重要事項

2月12日星期一

澳洲

央行發表貨幣政策聲明

2月14日星期三

英國

英倫銀行公布通脹報告

2月14--15日

美國

聯儲局主席 Bernanke分別出席參議院及眾議院金融委員會作聽證演說

2月19日星期一

美國

總統日假期,市場休市

  表4:上周公布之經濟數據

2 月 5 日當周已公布之經濟數據

日期

國家

經濟數據名稱

月份

預測

數據

上次

2月5日

澳洲

零售貿易

12

0.50%

0.30%

0.20%

歐元區

服務業采購經理指數

1

56.9

57.9

57.2

英國

服務業采購經理指數

1

60

59.2

60.6

加拿大

Ivey制造業采購經理指數

1

50.5

53.8

49.4

美國

非制造業供應管理協會指數

1

57

59

57.1

2月6日

日本

領先指標

12

25

25

18.2

歐元區

零售銷售

12

1.10%

0.30%

0.50%

德國

工業訂單

12

0.60%

-0.20%

0.8%R

2月7日

瑞士

失業率

1

3.30%

3.30%

3.30%

英國

工業生產

12

0.10%

-0.10%

0.4%R

英國

制造業生產

12

0.10%

0.20%

0.2%R

美國

非農業生產力 (速報)

Q4

1.80%

3.00%

-0.1%R

美國

平均勞工成本 (速報)

Q4

2.10%

1.70%

3.2%R

美國

消費信貸

12

6.0B

6B

13.67BR

2月8日

新西蘭

失業率

Q4

3.80%

3.70%

3.80%

澳洲

就業人數增減

1

5K

-3.6K

46KR

澳洲

失業率

1

4.60%

4.50%

4.60%

瑞士

消費物價指數 (年率)

1

0.60%

0.10%

0.60%

德國

貿易平衡

12

17.0B

14.4B

19.1BR

美國

一周首次申領失業援助人數

3月2日

313K

311K

308KR

美國

批發存貨

12

0.50%

-0.50%

1.1%R

2月9日

日本

機器訂單 (年率)

12

-4.10%

-3.80%

0.70%

法國

工業生產

12

0.30%

1.10%

-0.4%R

法國

貿易平衡

12

-2.9B

-2.9B

-2.7BR

英國

貿易平衡

12

-6.9B

-7.1B

-6.9BR

加拿大

就業人數增減

1

10.0K

88.9K

61.6K

加拿大

失業率

1

6.10%

6.20%

6.10%

表5:上周財經要聞

2 月 5 日當周政治及經濟大事

星期一

瑞士

央行理事 ThomasJordan表示,若瑞瑯弱勢導致通脹上升,央行將采取行動,瑞瑯匯率進一步的偏軟發展,投資者進行新的息差交易時所承擔的風險就越高,因瑞瑯有可能突然升值。

美國

銀行在一份研究報告中指出,不再預期聯儲局將在今年 5月開始減息,目前該行認為今年聯儲局將利率維持不變,因美國經濟有望實現軟著陸。

日本

財務省次官藤井秀人表示,預期 G7峰會將會如常討論外匯和宏觀經濟。

英國

倫敦市中心一家保險公司辦公室發生郵件炸彈爆炸,一名女雇員受傷;英國警方表示,在收到可疑包裹后,警方已對倫敦市中心的維多利亞街區進行了嚴密封鎖。

歐盟

歐元小組主席 Juncker表示,本周末G7肯定會在德國召開的會議上討論日圓匯率問題。

星期二

歐盟

經濟暨金融事務執委表示, G7財長會議通常什么都討論,包括匯率在內,現在很難說G7財長是否會在本周的會后就匯率問題發表特別聲明。

德國

最大工會 IGMetall表示,在即將展開的工資談制中將要求6.5%的增幅,為勞資雙方的討價還價奠定基礎。

歐洲

一位 G7官員表示,歐元正不當地承受著因日圓和人民幣匯率調整帶來的負擔,并導致歐元區經濟承受不當壓力。

美國

財長保爾森表示,正在留意所有匯率的價格并保持警惕,包括日圓在內,不過自 2004年初以來,并未見日本有關當局曾入市干預匯率,保爾森認為目前的日圓匯價是在公開的競爭市場中交投的,其價值已從經濟的基本因素中反映出來。

瑞士

央行理事 Hildebrand表示,瑞士的通脹風險已升高,如果經濟保持強勁增長,央行需要進一步加息;當談及瑞瑯弱勢時,Hildebrand指匯率不會是一成不變的。

星期三

澳洲

央行議息結果如市場預期維持在 6.25厘不變。

加拿大

央行副總裁朗沃思表示若加拿大經濟增長一如預期,央行沒有必要調整利率,但如未能達到預期目標則可能需要降息。

美國

聯儲局三藩市區總裁 Yellen表示,除了房屋和汽車市場外,美國經濟中大部份領域的基礎仍極穩固,目前經濟正以略低于趨勢水平增長,不過通脹率仍略高于她想見到的水平,目前全國4.6%的失業率顯示已接近全民就業,就業市場緊絀可能是引發通脹的因素之一。

英國

廣播公司 (BBC)報導,英國駕駛與車輛執照署發生郵包炸彈爆炸事件,造成一名員工受傷。

美國

聯儲局費城區總裁 Plosser表示,整體通脹向下趨勢的觀點并沒有說服力,當經濟重拾增長動力之際,聯儲局有需要進一步收緊政策以抑制物價穩定的風險。

北美不動產協會 (NAR)表示,美國現存屋宇銷量可能己觸底,今年應可逐漸回升。

星期四

英國

國家經濟社會研究院 (NIESR)指出,強勁的經濟增長以及近期工資談判等因素,意味著英倫銀行寧可謹慎行事,應再次加息以抑制通脹。

日本

央行理事 Haru表示,需要保持寬松貨幣環境去達至可維持的經濟增長;需要注視引致大型經濟動搖的風險,以避免太遲的政策;需要逐步調節現階段異常低利率,基于經濟和物價;消費并不是如數據顯示般那么差,預期將會逐步上升;工資的上方壓力在經濟擴張之下穩定上升;此外指出,在引導貨幣政策時,央行必須密切觀察外匯波動,因其走勢對經濟有重大影響,當前的日圓弱反映了各種因素,對日本整體經濟有利;Haru指出,無需特別留意通脹風險,因物價增長溫和,而企業穩健情況僅以緩步擴散至家庭。

英國

英倫銀行宣布維持貨幣政策不變,回購利率保持在 5.25%。

歐盟

央行 (ECB)宣布維持貨幣政策不變,再融資利率保持3.50%。

央行行長 Trichet表示,歐元區的利率水平仍寬松,為了確保通脹預期穩固受控,央行需要保持高度警惕;Trichet表示,新近數據顯示增長在2007年繼續,增長保持穩固和廣泛,不能排除波動,但中期增長前景良好,近趨勢增長的條件維持,短期增長前景風險大致平衡,長期增長前景風險在下方;通脹方面必須以中期觀點,在短期內德國的消費稅上升影響顯得并未完全反映在1月份的物價,對較長期而言,基于石油期貨和歷史,將會降低HICP;在2007年較后時間,預期通脹將會再一次上升。

美國

白宮安全委員會發言人表示,總統布殊已清楚表明無意與伊朗開戰;之前伊朗最高精神領袖哈梅尼曾表示,如果伊朗因核計劃而受到進攻,則伊朗將會把美國在全球各地的利益作為目標。

國務卿賴斯表示,她對北韓即將執行在 2005年所定下的朝鮮半島無核化協議表示審慎樂觀。

星期五

日本

財務相尾身幸次表示,日本經濟正在穩定地增長,不會評論特定的外匯水平和走勢,外匯走勢必須反映基本面。

德國

財長 Steinbrueck表示,G7會議顯然會討論匯率問題,不過在會議前后他不會對匯率作出評論,避免引起緊張情緒,此外指出,無證據顯示日圓疲弱正在損及歐洲。

美國

聯儲局圣路易區總裁普爾表示,最新的數據顯示美國的通脹率將在今年內回落至合理的區間,不過若核心通脹率一直持穩于 2.0%之上是不能接受的,如果未來的數據顯著偏離預期,聯儲局將會采取相應行動。

聯儲局克利夫蘭區總裁 Pianalto表示,最近的通脹數據已有所改善,無證據顯示通脹有變壞跡像,而核心通脹放緩令人鼓舞,但是仍未能確定通脹的趨勢是否已轉為向下。

財長保爾森重申,目前的日圓匯價是市場根據基本因素而確定的。

 

經易期貨 高杰


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