文華財經（編輯 紀方）--從近期的美國農產品市場價格波動觀察，震蕩過程中，多頭主導價格上漲的氣氛依然濃重。而基本面上，種植面積的變化在2月底前，不會有太大的增減。于是大家把目光集中到了原油的走勢上了。

　　 通過對原油走勢的觀察，本周03合約始終在對60美圓關口進行沖擊。從上周公布的基金持倉來看，并沒有減少空頭的情況。因此，由于天氣的突然變冷是導致本輪原油大幅反彈的誘發因素。周中distillate庫存下降對價格的刺激作用延緩了一天才反應出來。倒是伊朗與美國之間可能引發的沖突重新被市場注意。我們理解為當前實在沒有新的利好的出來。

　　 美國農產品方面，大豆的走勢最為強勁。繼上周收高到736美分后，當前價格已經站在了750美分之上，誠然，周末的交易能否站穩該位置顯得十分關鍵。在本周，巴西大豆預計總產量將減少50萬噸至5600萬噸，其原因是巴西中部的持續大雨。阿根廷大豆正處于灌漿期，目前情況良好，未來3星期后開始成熟，3月初將開始收割第一批大豆。因此，阿根廷大豆的產量預計仍在4350萬噸左右。

　　 國內市場方面，大豆上漲的幅度并沒有CBOT那么明顯。遠期0709合約本周以陰線報收，價格上漲不足30元/噸，報3166元/噸，成交量較上周增加了近30萬手，持倉興趣也從26萬手水平增加到了31萬手的水平。我們從國內持倉興趣上觀察，空頭的頭寸相當集中，無論其買美國拋國內的套利行為還是部分投機部分套利行為，均在價格上漲中起到了明顯的壓制作用。我們認為，這種結構性的問題在未來時間內較難改變，因此，投資者在做多大豆的時候追高交易需要謹慎。從近幾年的持倉結構觀察來看，目前并沒有可以足夠推高價格的實力多頭存在。

　　 相對而言，本周玉米的價格波動可以用兩個字來形容：尷尬。盡管未來幾年間對乙醇的需求會大幅增加，但大幅增加的種植面積所提高的產量一樣會抵消部分可預見的緊張情況。從目前的美國播種情況來看，大量的玉米在單產較低的地區播種會與我們所預判的種植面積所造成的產量形成差距。這是一個潛在的利好因素。但是，市場的上漲需要更多有效的條件配合，特別是美國

　　總體上，玉米與大豆的趨勢保持一致。操作上建議投資者在春節前回調時，適量買入。

　　 （朱律）