周二，國際銅市場出現反彈，市場收復了上周末的部分失地，鋁價則繼續運行區間當中。最新數據顯示消費有所提高，令商品受到支撐。美國紅皮書顯示，1月連鎖銷售較06年12月上升1.7。銅價在經歷了上周末的大幅下跌行情之后，昨晚出現反彈。

　　筆者對于國際銅鋁市場近期弱勢運行的觀點繼續堅持，昨晚銅價出現反彈，但沒有改變市場近期的弱勢運行。市場在突破前期一個月的收斂區間后，目前仍然在下降通道內運行。而鋁價則由于結構性變化不明使得投資者交投謹慎，區間運行。

　　市場相關消息：

　　必和必拓公司(BHP Billiton Ltd。)旗下智利賽羅科羅拉多(Cerro Colorado)銅礦工會下屬員工4日收到公司提出的最新合同方案，并舉行投票接受該方案，取消預定于7日舉行的罷工。工會發言人加拉茨(Jose Galaz)4日晚對道瓊斯通訊社稱工會仍在等待一名晚班工人5日上午進行投票，不過已經有50%以上的投票者投票贊成新合同方案。加拉茨稱勞資雙方4日上午和下午舉行最后時刻的談判，公司提高合同方案待遇，包括加薪4.8%和發放690萬智利比索(1.26萬美元)獎金。資方起初提出加薪2%，而工人要求加薪7.8%。

　　美國投資銀行美林周一稱，商品市場的長期漲勢今年將暫歇，因需求放緩，且美元下跌促使美國以外的投資者撤離商品市場。銅和石油等商品的價格近幾個月來大幅下滑，部分歸因于美國經濟成長放緩。而對于亞洲經濟成長亦將回落的預測，料將進一步打壓市場人氣。對美元走軟的預期，可能也會促使持有美元以外貨幣的投資者撤出商品市場，因為對他們來說，美元下跌會損及其收益。　“亞洲經濟繼續增長但步伐會放緩，加之美元下跌，以及通膨預期下降，商品市場料將稍事歇息，”美林首席歐洲量化分析師Khuram Chaudhry說。不過他表示，商品市場的長期上漲趨勢并未改變，因為供應短缺的局面在未來幾年內可能主導市場。　“供需失衡仍然存在。供應并未以驚人的速度增長。推動當前市場走勢的是需求(下降)，”他說。　

　　美國　1月ISM非制造業指數自上月的56.7上揚到59.0，明顯高于市場預期的57。但是從分項看，物價指數下跌4.5點至55.2。就業指數下跌1.5點至51.7，06年1月以來最低水平。新訂單指數亦輕微下跌0.2。進口指數下跌10點，新出口訂單指數下跌6.5點。庫存指數下跌6.5點至47.0，但認為庫存過高的企業仍占65%。7個行業表示商業狀況改善，7個行業表示下滑，3個行業不變。上個月有9個行業商業狀況改善，6個行業下滑。由于不過ISM非制造業指數并不像制造業指數那樣由各個分項指數按比重計算而成，屬于獨立的一項指數，因此沒有對數據產生大的影響，　ISM仍然上揚。不過從中可以看出，在強勁的背后仍然顯露出不足。因此沒有對外匯市場美圓提供支持，而美圓的回落又對商品提供了支持。而Cerro Colorado銅礦的勞資雙方達成了一致，避免了罷工的出現，但沒有對市場產生影響。市場在Red Kite事件打擊后漸漸平靜，一些空頭出現了一些平倉令銅價有反彈的機會。鋁價也得以在區間內回升。技術上，銅價整體下行趨勢沒有發生改變，目前的回升仍然為反彈的一部分，而鋁價則繼續在區間內運行。在銅價的下行趨勢被破壞前，市場的弱勢運行仍然將有可能持續。今日為本月的期權宣告日，鋁市場在2800美圓之上的龐大的看漲期權將可能被迫放棄，這樣以來，3月份的大量期貨持倉也將由此發生改變，須密切加以關注

　　周二，國際銅市場出現反彈，市場收復了上周末的部分失地，鋁價則繼續運行區間當中。最新數據顯示消費有所提高，令商品受到支撐。美國紅皮書顯示，1月連鎖銷售較06年12月上升1.7。銅價在經歷了上周末的大幅下跌行情之后，昨晚出現反彈。

　　筆者對于國際銅鋁市場近期弱勢運行的觀點繼續堅持，昨晚銅價出現反彈，但沒有改變市場近期的弱勢運行。市場在突破前期一個月的收斂區間后，目前仍然在下降通道內運行。而鋁價則由于結構性變化不明使得投資者交投謹慎，區間運行。

　　市場相關消息：

　　必和必拓公司(BHP Billiton Ltd。)旗下智利賽羅科羅拉多(Cerro Colorado)銅礦工會下屬員工4日收到公司提出的最新合同方案，并舉行投票接受該方案，取消預定于7日舉行的罷工。工會發言人加拉茨(Jose Galaz)4日晚對道瓊斯通訊社稱工會仍在等待一名晚班工人5日上午進行投票，不過已經有50%以上的投票者投票贊成新合同方案。加拉茨稱勞資雙方4日上午和下午舉行最后時刻的談判，公司提高合同方案待遇，包括加薪4.8%和發放690萬智利比索(1.26萬美元)獎金。資方起初提出加薪2%，而工人要求加薪7.8%。

　　美國投資銀行美林周一稱，商品市場的長期漲勢今年將暫歇，因需求放緩，且美元下跌促使美國以外的投資者撤離商品市場。銅和石油等商品的價格近幾個月來大幅下滑，部分歸因于美國經濟成長放緩。而對于亞洲經濟成長亦將回落的預測，料將進一步打壓市場人氣。對美元走軟的預期，可能也會促使持有美元以外貨幣的投資者撤出商品市場，因為對他們來說，美元下跌會損及其收益。　“亞洲經濟繼續增長但步伐會放緩，加之美元下跌，以及通膨預期下降，商品市場料將稍事歇息，”美林首席歐洲量化分析師Khuram Chaudhry說。不過他表示，商品市場的長期上漲趨勢并未改變，因為供應短缺的局面在未來幾年內可能主導市場。　“供需失衡仍然存在。供應并未以驚人的速度增長。推動當前市場走勢的是需求(下降)，”他說。　

　　美國　1月ISM非制造業指數自上月的56.7上揚到59.0，明顯高于市場預期的57。但是從分項看，物價指數下跌4.5點至55.2。就業指數下跌1.5點至51.7，06年1月以來最低水平。新訂單指數亦輕微下跌0.2。進口指數下跌10點，新出口訂單指數下跌6.5點。庫存指數下跌6.5點至47.0，但認為庫存過高的企業仍占65%。7個行業表示商業狀況改善，7個行業表示下滑，3個行業不變。上個月有9個行業商業狀況改善，6個行業下滑。由于不過ISM非制造業指數并不像制造業指數那樣由各個分項指數按比重計算而成，屬于獨立的一項指數，因此沒有對數據產生大的影響，　ISM仍然上揚。不過從中可以看出，在強勁的背后仍然顯露出不足。因此沒有對外匯市場美圓提供支持，而美圓的回落又對商品提供了支持。而Cerro Colorado銅礦的勞資雙方達成了一致，避免了罷工的出現，但沒有對市場產生影響。市場在Red Kite事件打擊后漸漸平靜，一些空頭出現了一些平倉令銅價有反彈的機會。鋁價也得以在區間內回升。技術上，銅價整體下行趨勢沒有發生改變，目前的回升仍然為反彈的一部分，而鋁價則繼續在區間內運行。在銅價的下行趨勢被破壞前，市場的弱勢運行仍然將有可能持續。今日為本月的期權宣告日，鋁市場在2800美圓之上的龐大的看漲期權將可能被迫放棄，這樣以來，3月份的大量期貨持倉也將由此發生改變，須密切加以關注。

　　景川