文華財經（編輯 王亞男）--自06年下半年以來，全球農產品可謂“你方唱罷，我方登場”，吸引著投資者的普遍關注，率先啟動的是小麥，豆油玉米也緊隨其后，在上述品種均出現了震蕩之后，近期農產品的熱點開始轉向了大豆，在接過了農產品上揚的接力棒之后，大豆繼續昂首闊步前進。

　　農產品此次的上揚主要緣自于全球基本面出現了實質的改善，在每一個品種上揚的同時，市場都有了充分的炒作題材。首先是澳大利亞小麥的減產導致了小麥價格的上揚，接下來新能源題材以及玉米的需求增加又將玉米推向10年高點，在玉米小麥相繼沉寂之后，近期大豆市場再次出現了炒作的題材，全球玉米需求增加導致了玉米價格的上揚，因此預計明年全球的玉米種植面積將會出現大面積的增加。由于玉米和大豆的種植用地是相互替代的，因此玉米種植的增加將會使得大豆減少，如此一來將會改變大豆的供求關系，這也是本輪大豆炒作的最重要的題材。

　　從外盤的走勢上看，大豆也呈現出一副上攻的態勢。從上圖的走勢我們不難發現，大豆在經過了長期的盤整之后，原有的下降趨勢已經被打破，同時大豆出現了明顯的底部形態，目前大豆已經突破了05年反彈的高點，后市的上揚空間巨大。此外國際上的投資基金對于大豆后市的上揚也充滿信心，在本輪大豆上揚的過程當中，CFTC非商業基金也在不斷的調整自己的持倉結構，目前基金所持有著大量的凈多頭寸，并且其凈多頭寸仍然在不斷的增加，這也為大豆后市的上揚奠定了良好的資金基礎。

　　反觀國內大豆市場，在外盤大豆第一輪上揚的過程當中，國內大豆明顯偏弱，屬于跟風行情，無論是漲幅或是成交量都顯得明顯不足。其主要原因是由于大豆長期的下跌使得國內大豆市場資金大量流失，市場關注度偏低，此外在近幾年大豆下跌的同時，國內的現貨企業也經歷著巨大的結構調整，使得國內大豆市場的需求下降，在經過了長期的整合之后，目前國內大多數企業已經被外資并購，這也使得大豆市場的需求的到一定的恢復，出現穩定的市場需求量，這也使得國內大豆市場的供求關系的到改善，從而提高國內大豆期貨市場的關注程度。

　　根據近期國內大豆期貨的走勢分析，筆者認為，在接下來的時間里國內大豆很有可能出現一輪強勁的上揚行情，此次的上揚將會是對前一輪外盤上揚的補漲。主要原因一方面是基本面的轉好和外盤的帶動，另一方面則來自于國內市場自身的動力。仔細研究近幾天國內期貨市場的持倉量變化我們可以發現，外盤大豆在一輪上揚的時候，國內持倉量沒有出現明顯的變化，但是近期在短短的一周之內，國內大豆持倉出現了爆發性的增長，其中0709合約的持倉在一周之內增加了近17萬手，同時0705的持倉并未出現大幅減少，可想而知此次0709的增倉不僅僅是簡單的向遠月移倉過程，而是一次資金大量的流入過程。國內大豆的擴倉說明了國內大豆市場關注度正在提高，市場熱錢將進一步流向大豆市場，因此接下來的大豆市場將會有一輪較大的行情。

　　綜上所述，在經過了長期的沉寂之后，大豆市場的基本面已經達到了實質性的改善，同時國內市場近期的擴倉也為日后大豆的市場的流動性提供了資金的保障，預計接下來大豆市場將成為農產品市場的新熱點，進一步推動農產品市場的牛市走勢。

　　江蘇弘業期貨研發部 夏蕓龍