四、國際棉花供需狀況有所緩和 糧棉爭地可能造成植棉面積減少

　　1、美國農業部12月報告調高全球棉花產量和庫存數據

　　據美國農業部1月12日發布的全球棉花供需預測，本年度全球期末庫存為1138萬噸，較上月預測增加17萬噸。期初庫存較上月增加2.2萬噸，預計為1182.9萬噸；全球產量將達到2541.4萬噸，調升18.8萬噸；進口減少18.7萬噸，預期為889萬噸，主要因中國數據調整較大；出口調減19萬噸，至878萬噸；消費增加4.5萬噸，達到2639萬噸。

　　預期美棉產量473萬噸，較上月調升9萬噸；消費預期109萬噸，調減2萬噸；出口342萬噸，減少6萬噸。因此美棉期末庫存將達到154萬噸，調增17萬噸，為2001/02年度以來最高庫存。

　　中國產量調升5.4萬噸，至669.5萬噸；進口量調減27.2萬噸，至348.4萬噸。期末庫存預計達到312.7萬噸，減少21.7萬噸。消費1088.6萬噸，期初庫存341.1萬噸，未調整。

　　中亞產量調減0.3萬噸，預期達到177.6萬噸；出口148.7萬噸，增加0.2萬噸；消費30.1萬噸，減少0.4萬噸。

　　印度期初庫存調增4.4萬噸，達到182.1萬噸；出口調減2.2萬噸，為87.1萬噸；消費增加4.4萬噸，至391.9萬噸；期末庫存增加2.2萬噸，達到173.3萬噸。巴基斯坦期初庫存調減4.9萬噸，至62.6萬噸；產量調升2.2萬噸，至209萬噸；期末庫存調減2.7萬噸，至52.2萬噸。

　　2、美棉出口速度緩慢 紐約期貨上漲不易

　　由于今年中國棉花產量創歷史新高，為保護國內市場遲遲不增發進口棉花配額，再加上國際棉花通關后的價格高于國產棉價格，中國進口外棉的步伐顯著放慢。美國農業部已經多次下調中國的進口數據及美國出口預測，在1月份報告中預測2006/07年度美棉出口342萬噸，較上月調低6萬噸，將中國進口量調減27.2萬噸，至348.4萬噸。

　　ICAC的預測報告中也調減中國進口數據，預計本年度中國進口量338萬噸，較上月預計減少21萬噸。美國、烏茲別克、巴西和澳大利亞的出口量調減。其中預計美棉出口總量342萬噸，調減10萬噸。

　　3、ICAC(國際棉花咨詢委員會)1月份預測全球產消及期末庫存量都有較大調整

　　據ICAC1月預測報告，本年度全球期初庫存1183萬噸，較06年12月預測調減10萬噸；預期全球產量2507萬噸，較上月調增22萬噸，同比增加2%；消費量2589萬噸，較上月預測增加36萬噸，較05/06年度增加4%；全球貿易量899萬噸，，較上月調減6萬噸，同比減少6%；預計全球期末庫存1133萬噸，較上月減少23萬噸

　　4、美棉面積預期增加市場不確定性

　　紐約期貨市場人士認為：目前有消息注意到美國2007/08年度棉花的播種面積可能會下降，此消息增加了2007年12月期合約的不穩定性。出現這種變化主要是由于美國以及全球的棉農(包括中國)，都在考慮增加谷物以及豆類的種植面積。

　　六、綜合評論和后市展望

　　本月鄭棉價格回落整理，成交量明顯萎縮，現實的供應壓力和政策利好以及棉企囤棉惜售待漲的心態出現對峙，目前走勢上下兩難。

　　雖然中國的棉紗、棉布產量仍保持高速增長，但人民幣連續升值和國際貿易摩擦日益激烈使依靠出口紡織品來支撐的巨大棉花消費難有更大的上漲空間。而且商務部已經明確表示今年縮小貿易順差是重要任務，紡織品的出口環境并不樂觀，再加上產品結構由粗放型向高附加值轉變將降低對棉花的需求，同時印度、越南等新興紡織品出口國的崛起也會侵占更多的中國出口份額。總之，今年國內棉花消費的增長幅度可能不會高于棉花產量的增長，供需狀況不支持棉價大幅上漲。

　　從技術上看，去年11月主力機構快速拉高鄭棉價格之后因響應者寥寥無幾而陷入進退兩難的尷尬境地，本月期貨價格回落只是對前期惡意炒做的糾正性走勢，在缺乏題材刺激的情況下難以吸引資金發動大規模的單邊行情，后期可能會重現2006年4~8月的持續震蕩走勢。

北京中期 張向軍