金屬現貨市場升水是購買方為在特定的地區獲得現貨交割而支付的高于LME價格的部分費用，其是顯示當地金屬供應與需求關系的一個關鍵指標。現貨市場升水不僅反映了交割的成本，而且也反映了金屬競爭的程度。

　　一些金屬的現貨市場升水在最近幾個月出現下滑，這為金屬價格的走熊提供了一些前兆，這強調指出了現貨銅、鋁或許還有現在的鋅已經不像以前緊張了。然而，我注意到鎳現貨市場升水已經持續觸及新高，鋅現貨市場升水的下滑較小。

　　下表顯示了美國、歐洲及亞洲每種金屬的平均現貨市場升水，其顯示盡管在歷史上現貨升水仍保持在較高的水平，但銅的現貨市場升水已經處于2006年初的高點之下很多了，鋅和鋁的現貨市場升水在過去的一個月里也已經有所下滑。僅僅鎳的現貨市場升水持續在觸及新高。

　　圖：基本金屬現貨市場升水指標

　　銅的現貨市場升水在過去一年里發出現戲劇性的反轉。現貨市場升水在2006年四月份達到頂峰，自那以后所有地區的市場升水均急劇下降。同期，報告的庫存增加超過17萬噸，這突出顯示了市場已經不像那個時候一樣緊張。

　　圖：各地銅現貨市場升水

　　美國鋁的現貨市場升水已經大幅下降了，歸因于最近需求的急劇下降。亞洲的市場升水基于中國出口增長有輕微的下降，但是歐洲仍保持穩定。

　　圖：各地鋁現貨市場升水

　　鎳現貨市場升水在最近幾個月呈現逐步走強，并且在1月觸及新的高點，這主要是由于LME庫存的進一步減少，使得倉庫庫存幾乎消耗待心盡。然而，我們認為鎳市場在今年晚期會走向松動，但不銹鋼產量的強勁意味著這樣的松動仍還沒有開始。

　　圖：各地鎳現貨市場升水

　　過去幾個月鋅現貨市場升水輕微下降，特別是中國在2006年晚期鋅出口增長使亞洲市場走軟。美國和歐洲現貨升水仍然相當的高，并且僅略低于最近的高點峰值。

　　圖：各地鋅現貨市場升水

　　嘉益公司編譯(risun)