文華財經(jīng)（編輯 王亞男）--昨日鄭棉高開低走，705合約以13980跳空高開，盤中小幅回落，低收于13940，成交依然清淡，日成交僅為2392手，日減倉182手。現(xiàn)貨方面，中國棉花價格指數(shù)繼續(xù)小幅上揚，328級指數(shù)上漲3點至12998；229級指數(shù)上漲1點至13528。

　　近期國內(nèi)棉價的小幅上揚，主要是由于印度棉價格的上漲所致，并不是我們一直期望的中國需求的啟動。印度棉價格的上漲對國內(nèi)棉價的推動作用有限，不足以使國內(nèi)棉價走出一輪像樣的反彈行情。從目前的情況看，中國需求絲毫沒有啟動的跡象，春節(jié)前的補庫行為很可能不會出現(xiàn)，在沒有需求的支撐下，期價自然難以反彈。從昨日盤面的狀況也能看出這一點，705合約在14000附近的阻力明顯。根據(jù)我們的測算，705合約會在13820附近受到較強的支撐，因此，震蕩筑底仍是近期棉價走勢的主題。

　　盡管后期國內(nèi)棉花市場上的利多因素較多，但國家配額政策同樣會對國內(nèi)棉價形成較大的影響，政策的不確定性增加了棉價后期方向的不確定性。鑒于此，操作上仍然建議投資者保持觀望。

　　 銀建期貨 楊 楠