按月度測(cè)算，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格“居高”

　　雖然價(jià)格在整個(gè)1月持續(xù)下跌，最終以巨大的實(shí)體陰線結(jié)束了交易，但是我們看到根據(jù)月度統(tǒng)計(jì)的升水結(jié)構(gòu)卻發(fā)生了變化，現(xiàn)貨升水的高漲甚至超過(guò)了過(guò)去的數(shù)月，重新達(dá)到了04年以來(lái)的次高水平，一直以來(lái)我們都相當(dāng)看重這個(gè)指標(biāo)，巨大的現(xiàn)貨升水我們認(rèn)為將支持價(jià)格探底行為的結(jié)束，就月度價(jià)格來(lái)看，我們估計(jì)或者1月所形成的低點(diǎn)已經(jīng)接近了低谷。

　　結(jié)合LME市場(chǎng)銅的現(xiàn)貨價(jià)格來(lái)看，情況幾乎一樣，我們認(rèn)為巨大的現(xiàn)貨升水能夠維持如此之長(zhǎng)的時(shí)間，或者這就是動(dòng)力。一股最終可以扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)的動(dòng)力，雖然現(xiàn)在市場(chǎng)僅僅存在跡象，但是我們認(rèn)為其最終將形成燎原的格局。

　　短期價(jià)格下跌仍有空間

　　雖然月度看市場(chǎng)存在巨大的買氣動(dòng)能，但是縮小到日來(lái)看，我們看到價(jià)格低位振蕩中所體現(xiàn)的升水格局穩(wěn)定下降更多反映了觀望心態(tài)的逐漸濃重。而周末LME市場(chǎng)的率先下跌，我們認(rèn)為這將構(gòu)成再一次的突破，市場(chǎng)心里的變化也將逐漸體現(xiàn)在現(xiàn)貨升水格局上面。即將開始的下跌我們主觀上認(rèn)為是市場(chǎng)探底的最后努力，但后市價(jià)格下跌以后的升水結(jié)構(gòu)或者就是最好的驗(yàn)證吧！

　　C浪下跌是否已經(jīng)達(dá)到極限

　　1月的報(bào)告我們對(duì)于C浪下跌曾經(jīng)有過(guò)判斷，5800美金的分水嶺一旦突破價(jià)格的下跌目標(biāo)將是A浪的1。382或者1.5，目前來(lái)看我們更傾向價(jià)格可能首先向5000美金的整數(shù)關(guān)口發(fā)難，當(dāng)然其極限位置就有可能觸及到1。382的支持4840美金一線。就是目前的現(xiàn)貨市場(chǎng)的配合來(lái)看我們依然相信價(jià)格可能將在此位置企穩(wěn)。所以短期看空頭的進(jìn)一步向下的攻擊力度雖然存在，但進(jìn)一步沽空還是要注意下限的風(fēng)險(xiǎn)。

　　2月市場(chǎng)的展望

　　夾著農(nóng)歷新年，2月的市場(chǎng)走勢(shì)顯得分外關(guān)鍵和難以琢磨，我們首先可以針對(duì)現(xiàn)貨面狀況作一個(gè)簡(jiǎn)單的分析，根據(jù)我們的了解，進(jìn)口銅斷檔的狀況在月初到港貨物卸船以后或者就能夠得到緩減，這將大大加重近幾日銅價(jià)的疲弱格局，但是消費(fèi)的增加在接下來(lái)的2周中也必然也將充分的體現(xiàn)，因?yàn)榇汗?jié)的臨近和價(jià)格的下跌，下周至多到周末，我們認(rèn)為價(jià)格重新活躍將值得期待，因?yàn)橄�費(fèi)的增加價(jià)格只要探底充分上漲完全在情理之中。

　　所以操作上我們認(rèn)為持續(xù)拋空或者持空的行為至多能夠維持到下周的中旬，而LME市場(chǎng)出現(xiàn)5000美金或者更低價(jià)格的基礎(chǔ)之上，平出空頭依然是我們的重要觀點(diǎn)。

創(chuàng)元期貨 王一多