經濟研究：美元尋求支撐 商品市場比價在恢復
http://www.sina.com.cn 2007年02月06日 00:53 經易期貨
要點:
美國經濟數據向好 數據反映制造業有所增長 房地產有觸底跡象
FED自06年6月以來第六次維持利率不變 聲明過于溫和 打擊了美元人氣
歐洲經濟數據總體理想 息差優勢支撐歐元堅守1.29支撐
市場焦點在下周G7會議 日本的利率政策或是討論議題之一 日元受到關注
能源價格自50美元一線連續反彈兩周 幅度近10%
貨幣市場評論：
美國經濟數據向好 數據反映制造業有所增長 房地產有觸底跡象
上周美國經濟數據總體向好，1月份消費者信心指數報110.3與預期持平。美國第4季國內生產總值速報上升3.5%，上季數字報上升2.0%；物價指數上升1.5%，上季數字報上升1.9%；核心個人消費開支物價指數年率報上升2.1%，上季數字報上升2.2%。美國第4季雇員成本指數速報上升0.8%，上季數字報上升1.0%
但美國1月份芝加哥區供應管理協會指數報48.8，上次數字報51.6；其中物價分項指數報54.9，上次報56.9；就業指數報42.8，上次報48.2；新訂單指數報46.3，上次報56.3。美國12月份建筑開支報下跌0.4%，上次數字上修至上升0.1%。同時美國聯儲局宣布一致通過維持貨幣政策不變，聯邦基金利率保持在5.25%；聯儲局在會后的聲明中指出，整體經濟將會以溫和步伐擴張，近期指標顯示經濟增長已略為穩固，有跡像顯示房市正在穩定下來；核心通脹已輕微改善，預計通脹壓力可得到紓緩，不過高資源使用率有可能導致通脹壓力持續；未來進一步收緊貨幣政策的時機及幅度將取決于通脹及經濟情況而定。
上述因素打擊了美元人氣。美元自85.40回落尋求支撐。
市場焦點在下周G7會議 日本的利率政策或是討論議題之一 日元受到關注
美國財長保爾森表示，正積極敦促中國提高人民幣匯率的彈性，指其謹慎的態度已損及中國本身的利益，同時拖慢了全球經濟失衡的修正步伐，希望中國加快改革進程，最終目標是促使人民幣可以在市場自由兌換；此外保爾森表示，正在密切留意日圓的走勢，不過目前的日圓匯價反映了日本的利率水平較低，同時經濟依然遲滯，認為是經濟基本因素在左右日圓匯率。
法國央行行長Noyer接受日本經濟新聞采訪時表示，日圓走勢并未反映日本經濟力道和改革程度，其走勢是一大疑慮，中期而言，日圓疲弱可能對全球經濟造成阻礙，不過Noyer相信市場可能會自行調整。
彭博新聞有報導指出，歐洲有多國政府計劃于下周召開的會議上向日本提出警告，指日本遲遲不愿調升利率，正在扭曲原本已疲弱的日圓匯價；報導中引述歐元小組主席Juncker所持有一份草擬文件，歐洲代表將指出日本的低利率可能會對日圓造成扭曲效應，并導致全球經濟失衡出現無序調整的風險升高。
顯然對于日元兌主要歐洲貨幣跌至95年來的低點引起了歐元的不滿。同時亦受到美國的關注。基于此，日元交叉盤應有拆倉盤涌現。
歐洲經濟數據總體理想 息差優勢支撐歐元堅守1.29支撐
歐元區1月份經濟情緒指數報109.2，上次數字下修至109.8。歐元區1月份經協調消費物價指數(初步)年率報上升1.9%，上次數字報上升1.9%。歐元區12月份失業率報7.5%，上次數字報7.6%。
歐盟央行理事接受德國股市日報訪問時表示，歐元區的貨幣政策仍然寬松，足以支持經濟增長，央行將密切監察所有事態的發展，根據最新公布的經濟數據，采取必要的行動，履行央行對維護區內物價穩定的承諾。
英國英倫銀行貨幣政策委員Besley接受金融時報專訪時表示，他關注通脹的下跌有可能未如央行所預期的快；Besley表示正在探討不斷攀升的通脹在多大程度上反映了需求與供應間的失衡，而不是源于油價上升等一次性因素。
受上述因素影響，歐元堅守1.29支撐。
澳洲國民銀行(NAB)公布的報告顯示，12月企業狀況指數連續二個月下滑，因企業收入和盈利都出現下降，而企業信心更跌至2006年最低水平；NAB12月經季節調整企業狀況指數下滑3點至11，企業信心指數下滑2點至4。淡化其加息預期。
能源價格反彈
由于能源持續回落至50美元一線。石油輸出口組織(OPEC)主席Mohammedal-Hamli表示，油組非常擔心油價大幅下跌，如有必要將采取進一步行動來穩定油市。委內瑞拉石油部長RafaelRamirez表示，OPEC即將召開緊急會議，委內瑞拉希望OPEC在緊急會議上同意進一步削減日產量50萬桶。同時布什政府希望增加石油儲備規模，受上述因素影響，能源價格自50一線反彈10%，周五收于55美元上方。
利率展望：
預期FED本周會議仍會維持利率5.25%不變。但聲明或將強硬。
預期首季歐元區仍將加息。
預期日本2月或有加息機會。市場關注其Q4增長率
預期中國匯率彈性有潛在增加壓力。
困擾美元的中長因素期不變
結構性雙赤字有緩解的跡象
加息周期即將結束、石油美元歐元化、外匯儲備多元化、對美元利空
結論:
FED聲明溫和導致市場失望，美元向下尋求支撐。區間振蕩(84.5-85.5)或是其近期主基調。
能源價格自50美元一線反彈。同時CRB指數亦脫離近期低點。若能源價格反彈延續將對商品價格形成支撐。
預期本周波幅：美元84-86 歐元 1.2860-1.3060。瑞郎 1.2375- 1.26。
英鎊1.9455- 1.9780。日圓 118-122.20。
圖1：美國金融市場概況.0
2月2日當周美國金融市場概況圖表（來源：經易期貨）
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2月2日當周國內金融市場概況圖表（來源：經易期貨）
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圖2：歐美核心利率及收益率與美元的關系―GDP-赤字
歐美核心利率及收益率與美元的關系―GDP-赤字圖（來源：經易期貨）
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圖3：美元貿易狀況及GDP
美元貿易狀況及GDP走勢圖（來源：經易期貨）
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圖4:西方主要國家央行會議及預期時間表
|
2007 年央行會議時間表 |
|
|
美國 |
歐元區 |
日本 |
英國 |
瑞士 |
加拿大 |
澳洲 |
|
現時 |
5.25% |
3.50% |
0.25% |
5.25% |
1.75-2.0 |
4.25% |
6.25% |
|
一月 |
30-31 |
11 |
17-18 |
11 |
|
16 |
|
|
二月 |
|
8 |
20-21 |
8 |
|
|
6 |
|
三月 |
20-21 |
8 |
19-20 |
8 |
15 |
6 |
6 |
|
四月 |
|
12 |
|
5 |
|
24 |
3 |
|
五月 |
9 |
10 |
|
10 |
|
29 |
1 |
|
六月 |
27-28 |
6 |
|
7 |
14 |
|
5 |
|
七月 |
|
5 |
|
5 |
|
10 |
3 |
|
八月 |
7 |
|
|
2 |
|
|
7 |
|
九月 |
18 |
6 |
|
6 |
13 |
5 |
4 |
|
十月 |
30-31 |
4 |
|
4 |
|
16 |
2 |
|
十一月 |
|
8 |
|
8 |
|
|
6 |
|
十二月 |
11 |
6 |
|
6 |
13 |
4 |
4 |
|
注 : 日本時間不全 |
圖5:美元
美元指數走勢圖（來源：經易期貨）
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表1:本周將公布之經濟數據
| 日期 |
國家 |
時間 |
經濟數據名稱 |
月份 |
預測 |
上次 |
| 2月5日 |
澳洲 |
08:30AM |
零售貿易 |
12 |
0.50% |
0.20% |
|
歐元區 |
05:00PM |
服務業采購經理指數 |
1 |
56.9 |
57.2 |
|
英國 |
05:30PM |
同上 |
1 |
60 |
60.6 |
|
加拿大 |
11:00PM |
Ivey制造業采購經理指數 |
1 |
50.5 |
49.4 |
|
美國 |
11:00PM |
非制造業供應管理協會指數 |
1 |
57 |
57.1 |
| 2月6日 |
日本 |
01:00PM |
領先指標 |
12 |
25 |
18.2 |
|
歐元區 |
06:00PM |
零售銷售 |
12 |
1.10% |
0.50% |
|
德國 |
07:00PM |
工業訂單 |
12 |
0.60% |
1.50% |
| 2月7日 |
瑞士 |
02:45PM |
失業率 |
1 |
3.10% |
3.10% |
|
英國 |
05:30PM |
工業生產 |
12 |
0.10% |
0.50% |
|
|
|
制造業生產 |
12 |
0.10% |
0.30% |
|
美國 |
09:30PM |
非農業生產力(速報) |
Q4 |
1.80% |
0.20% |
|
|
|
平均勞工成本(速報) |
Q4 |
2.10% |
2.30% |
|
|
04:00AM |
消費信貸 |
12 |
6.0B |
12.3B |
| 2月8日 |
新西蘭 |
03:15PM |
失業率 |
Q4 |
3.80% |
3.80% |
|
澳洲 |
08:30AM |
就業人數增減 |
1 |
5K |
44.6K |
|
|
|
失業率 |
1 |
4.60% |
4.60% |
|
瑞士 |
02:45PM |
消費物價指數(年率) |
1 |
0.60% |
0.60% |
|
德國 |
03:00PM |
貿易平衡 |
12 |
17.0B |
19.3B |
|
美國 |
09:30PM |
一周首次申領失業援助人數 |
3月2日 |
313K |
307K |
|
|
11:00PM |
批發存貨 |
12 |
0.50% |
1.30% |
| 2月9日 |
日本 |
01:00PM |
機器訂單(年率) |
12 |
-4.10% |
0.70% |
|
法國 |
03:45PM |
工業生產 |
12 |
0.30% |
-0.20% |
|
|
|
貿易平衡 |
12 |
-2.9B |
-2.8B |
|
英國 |
05:30PM |
貿易平衡 |
12 |
-6.9B |
-7.2B |
|
加拿大 |
08:00PM |
就業人數增減 |
1 |
10.0K |
61.6K |
|
|
|
失業率 |
1 |
6.10% |
6.10% |
表2:本周重要事項
| 2月5日星期一 |
美國 |
總統布什向國會提交2008年預算案 |
| 2月6日星期二 |
澳洲 |
央行議息會議(結果于2月7日06:30AM公布) |
|
美國 |
聯儲局主席Bernanke發表演說 |
| 2月7--8日 |
英國 |
英倫銀行貨幣政策委員會(MPC)議息(結果于2月8日08:00PM公布) |
| 2月8日星期四 |
歐盟 |
央行議息會議(結果于08:45PM公布) |
| 2月9--10日 |
G7 |
財長和央行行長會議 |
表3:上周公布之經濟數據
|
日期 |
國家 |
經濟數據名稱 |
月份 |
預測 |
數據 |
上次 |
|
1月29日星期一 |
日本 |
零售銷售(年率) |
12 |
-0.50% |
-0.30% |
-0.2%R |
|
1月30日星期二 |
日本 |
家庭消費開支(年率) |
12 |
-1.20% |
-1.90% |
-0.70% |
|
|
日本 |
失業率 |
12 |
4.00% |
4.10% |
4.00% |
|
|
日本 |
工業生產 |
12 |
0.30% |
0.70% |
0.80% |
|
|
英國 |
Nationwide房價指數(年率) |
12 |
10.70% |
9.30% |
10.50% |
|
|
英國 |
消費信貸 |
12 |
1.0B |
1.03B |
1.1BR |
|
|
英國 |
按揭借貸 |
12 |
9.5B |
10.6B |
10.0BR |
|
|
美國 |
消費信心指數 |
1 |
110 |
110.3 |
110.0R |
|
1月31日 |
紐西蘭 |
貿易平衡 |
12 |
-300M |
-433M |
-806MR |
|
|
日本 |
建筑訂單(年率) |
12 |
4.60% |
-5.60% |
9.20% |
|
|
德國 |
零售銷售 |
12 |
1.00% |
2.40% |
-0.7%R |
|
|
法國 |
失業率 |
12 |
8.70% |
8.60% |
8.70% |
|
|
德國 |
失業人數增減 |
1 |
-35K |
-106K |
-130KR |
|
|
德國 |
失業率 |
1 |
9.70% |
9.50% |
9.80% |
|
|
歐元區 |
消費物價指數(年率) |
1 |
2.10% |
1.90% |
1.90% |
|
|
歐元區 |
失業率 |
12 |
7.60% |
7.50% |
7.60% |
|
|
歐元區 |
經濟情緒指數 |
1 |
109.7 |
109.2 |
109.8R |
|
|
英國 |
Gfk消費情緒指數 |
1 |
-9 |
-7 |
-8 |
|
|
瑞士 |
KOF領先指標 |
1 |
1.52 |
1.71 |
1.75R |
|
|
美國 |
國內生產總值(速報) |
Q4 |
3.00% |
3.50% |
2.00% |
|
|
美國 |
物價指數 |
Q4 |
1.60% |
1.50% |
1.90% |
|
|
美國 |
核心個人消費開支物價指數 |
Q4 |
2.20% |
2.10% |
2.20% |
|
|
美國 |
雇用成本指數(速報) |
Q4 |
1.00% |
0.80% |
1.00% |
|
|
美國 |
芝加哥區供應管理協會指數 |
12 |
52 |
48.8 |
51.6 |
|
|
美國 |
建筑開支 |
12 |
0.10% |
-0.40% |
0.1%R |
|
2月1日 |
瑞士 |
貿易平衡 |
12 |
0.8B |
0.43B |
1.23BR |
|
|
瑞士 |
制造業采購經理指數 |
1 |
64.2 |
62 |
66.0R |
|
|
歐元區 |
制造業采購經理指數 |
1 |
56.2 |
55.5 |
56.5 |
|
|
英國 |
制造業采購經理指數 |
1 |
51.7 |
52.8 |
51.9 |
|
|
美國 |
個人收入 |
12 |
0.50% |
0.50% |
0.30% |
|
|
美國 |
個人消費開支 |
12 |
0.70% |
0.70% |
0.50% |
|
|
美國 |
核心個人消費開支物價指數 |
12 |
0.20% |
0.10% |
0.00% |
|
|
美國 |
一周首次申領失業援助人數 |
1月27日 |
315K |
307K |
327KR |
|
|
美國 |
供應管理協會指數 |
1 |
51.9 |
49.3 |
51.4 |
| 2月2日 |
澳洲 |
|
經易期貨 高杰
