一月下旬以來，紐約油價(jià)觸底勁升，三月輕質(zhì)原油合約期價(jià)直逼60美元/桶大關(guān)。上海燃料油期貨亦有不俗表現(xiàn)，主力合約FU0705價(jià)格近兩周升幅已有10%。已有可觀漲幅的油價(jià)后市如何演繹，季節(jié)性消費(fèi)規(guī)律將給出答案。

　　近幾個(gè)月的油價(jià)起伏與取暖油消費(fèi)地區(qū)溫度變化節(jié)奏甚為吻合。顯著的厄爾尼諾現(xiàn)象曾導(dǎo)致幾乎美國全境偏暖，油價(jià)也因此一跌再跌。最近的強(qiáng)市反彈也與天氣轉(zhuǎn)冷消息密不可分，取暖油需求拉動(dòng)原油期貨價(jià)格上漲。美國能源信息署于1月31日最新公布的一期周度能源庫存報(bào)告顯示，截至1月26日原油庫存當(dāng)周增加268.4萬桶，汽油庫存增加381.9萬桶，包括取暖油和柴油在內(nèi)的餾分油庫存減少了264.8萬桶。報(bào)告中的原油和汽油庫存數(shù)據(jù)均高于市場預(yù)期，而餾分油庫存數(shù)據(jù)則略低于預(yù)期。這份看似中性偏空?qǐng)?bào)告發(fā)布后，當(dāng)天紐約市場的反應(yīng)是短暫調(diào)整后迅速止跌拉升，可見轉(zhuǎn)旺的市場人氣已將注意力集中到寒冷天氣上來，甚至開始忽略一些利空。根據(jù)美國國家海洋與大氣管理局8-14天最新展望，在二月中旬前，美國多數(shù)地區(qū)氣溫將低于正常水平，而在截止到2月末的月度展望中，寒冷地區(qū)將只剩下美國東北部。基于天氣變化考慮，預(yù)計(jì)NYMEX取暖油拉動(dòng)原油上漲的趨勢將延續(xù)到2月末，而天然氣則可能在下旬走軟。除了寒冷天氣的延續(xù)，美國汽油消費(fèi)逐漸復(fù)蘇也將支撐紐約油價(jià)。從過往幾年庫存數(shù)據(jù)變化趨勢來分析，一月下旬到二月初正是由高點(diǎn)開始取暖油消耗回落的轉(zhuǎn)折階段，汽油通常將晚2-3周。因此在二月里，美國能源部取暖油和汽油周度庫存數(shù)據(jù)中將偏利好。

　　為增強(qiáng)抵御意外供應(yīng)中斷的影響，美國總統(tǒng)布什在1月23日的《國情咨文》中呼吁在2027年前將美國的戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備規(guī)模擴(kuò)大一倍至15億桶。根據(jù)計(jì)劃，2007年春季美國政府每日將采購大約10萬桶原油，從而在短期內(nèi)令戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備(SPR)增加1100萬桶，目前的SPR為6.886億桶。本次采購將彌補(bǔ)2005年8月颶風(fēng)卡特里娜給美國石油設(shè)施造成破壞后售出的SPR。盡管每天10萬桶的采購幅度不大，但相對(duì)原來的消費(fèi)，也屬于額外需求增項(xiàng)，且十分穩(wěn)定，此舉也是近期油市的一個(gè)有力支撐。

　　隨著里海地區(qū)、非洲以及俄羅斯等非歐佩克國家原油供應(yīng)的恢復(fù)，2007年全球供求形勢有望改善，油價(jià)總體將呈震蕩回歸趨勢。不過，歐佩克組織減產(chǎn)實(shí)施和地緣政治局勢則為未來油市供應(yīng)增添變數(shù)。自去年11月初歐佩克開始實(shí)施減產(chǎn)計(jì)劃以來，其實(shí)際動(dòng)作一直遭到懷疑，曾屢次造成油價(jià)劇烈反復(fù)。沙特方面在本周早些時(shí)候已經(jīng)率先表態(tài)，將從2月1日起每日再減產(chǎn)158,000桶原油。根據(jù)油輪跟蹤機(jī)構(gòu)Oil Movements預(yù)計(jì)，截至2月10日的四周歐佩克原油出口將達(dá)到2456萬桶/日，而較1月13日的四周原油出口量增加27萬桶/日。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為歐佩克對(duì)06年10月份減產(chǎn)協(xié)議的執(zhí)行力度仍低于預(yù)期目標(biāo)。預(yù)計(jì)在2月上旬，各成員國相關(guān)的減產(chǎn)表態(tài)將陸續(xù)發(fā)布，而實(shí)際減產(chǎn)效果有待歐美原油庫存變化的確認(rèn)，由于運(yùn)輸和執(zhí)行合同的原因，通常需要一個(gè)月或更長時(shí)間的時(shí)滯。此外，年初以來地緣政治緊張消息仍不絕于耳。尼日利亞的油田爆炸和綁架事件、伊拉克國內(nèi)教派沖突、伊朗強(qiáng)硬核態(tài)度盡管目前尚未直接影響供應(yīng)，卻存隨時(shí)升級(jí)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　近期國內(nèi)燃料油現(xiàn)貨表現(xiàn)堅(jiān)挺，與新加坡燃料油紙貨階段強(qiáng)市不無關(guān)系。貿(mào)易商預(yù)期因歐洲和波羅的海的物流問題二月上半月到貨不多，至少有3或4艘巨型油輪因天氣問題被推遲。這些原本定于二月上旬到港的套利船貨推遲到達(dá)，加劇了當(dāng)?shù)毓��?yīng)形勢緊張，來自中國春節(jié)后交易的點(diǎn)價(jià)活動(dòng)活躍也推升價(jià)格。新加坡國際企業(yè)發(fā)展局周四公布，截止1月31日當(dāng)周燃料油庫存下降127.6萬桶到1036.6萬桶。上海期貨交易所庫存周報(bào)顯示，截止2月2日當(dāng)周燃料油庫存為69645噸，較上周減少2222噸。庫存水平偏低導(dǎo)致新加坡紙貨和上海燃料油期貨合約的現(xiàn)貨升水格局，目前新加坡180CST現(xiàn)貨價(jià)差已經(jīng)達(dá)到了9.13美元的16個(gè)月高位。如果2月下旬西方套利船貨悉數(shù)到達(dá)，緊張的供應(yīng)形勢將明顯改觀，而近階段將保持穩(wěn)中有升的態(tài)勢。

　　綜上所述，有了寒冷天氣和美國汽油消費(fèi)恢復(fù)支撐，紐約原油反彈之勢將在二月里得以延續(xù)，而歐佩克減產(chǎn)實(shí)施的懷疑將可能引發(fā)震蕩，60美元/桶的技術(shù)關(guān)口也將成為強(qiáng)阻力位。由于新加坡套利船貨的供應(yīng)緊張，國內(nèi)燃料油在春節(jié)前有望保持現(xiàn)貨升水格局。

　　北方期貨 王亮亮