國際銅鋁市場在昨晚的交易中回落，市場擔(dān)憂基金的止損拋盤再度出現(xiàn)。而美國消費信貸的再度放緩也打擊了市場的熱情，令市場從反彈中回落。美國聯(lián)邦儲備委員會(Federal Reserve, 簡稱Fed)7日公布，美國06年12月份消費者信貸增長大幅放緩，原因是循環(huán)信貸增幅創(chuàng)下9個月來最低水平。Fed最新報告顯示，12月份消費者信貸余額增加約60億美元，至2.401萬億美元。11月份消費者信貸余額修正后為增加137億美元，此前公布的初步數(shù)據(jù)為增加123億美元。顯然，消費信貸的大幅減少提示美國消費可能將出現(xiàn)萎縮，缺乏消費的支持，商品自然遭受一定的打擊。

　　筆者對于國際銅市場繼續(xù)弱勢運行的觀點繼續(xù)堅持，銅價在反彈之后市場繼續(xù)為“斷線的風(fēng)箏”所困繞，壓力仍然存在。鋁市場則在昨晚的期權(quán)宣告后，大量的高位看漲期權(quán)宣布報廢使得市場熱情也遭受了一定的打擊，因此鋁價也出現(xiàn)了一定的回落，市場仍然關(guān)注3月份大量持倉的變化。

　　市場相關(guān)消息:

　　美國航空業(yè)巨頭波音公司(Boeing)一位高層官員呼吁鋁供應(yīng)商投產(chǎn)更多鋁軋板生產(chǎn)線以便于該公司滿足航空業(yè)客機(jī)需求。波音商用飛機(jī)(Boeing Commercial Airplanes)原材料策略分析師斯密特(Brian Schmidt)稱，鋁行業(yè)是波音公司取得成功的關(guān)鍵，這點毫無疑問。 斯密特在亞利桑那州Scottsdale舉行的2007年普氏鋁業(yè)座談會(Platts Aluminium Symposium 2007)上致辭稱波音公司極度依賴鋁行業(yè)，提高軋板產(chǎn)能對波音取得長期成功至關(guān)重要。如果波音準(zhǔn)備生產(chǎn)商用飛機(jī)，就需要鋁行業(yè)提高鋁軋板產(chǎn)能。 斯密特稱，鋁軋板需求量增加部分歸因于波音過去十年來已逐步采用單電路設(shè)計取代薄板架構(gòu)，原因是單電路設(shè)計具有更優(yōu)質(zhì)、更為耐久和重量更輕的特性。市場決定波音必須轉(zhuǎn)而采用單電路設(shè)計。斯密特稱，鋁工業(yè)交貨期目前平均為26周。他表示，如果鋁行業(yè)一座熱處理或加工廠停產(chǎn)，波音公司飛機(jī)產(chǎn)量將受到影響。

　　法國商品公司Natexis Commodity Markets(NCM)稱，2007年全球銅市預(yù)期將過剩約25萬噸，因中國精煉銅產(chǎn)量增加彌補(bǔ)需求的增加。2007年LME期銅平均價格料將為5500美元/噸，2006年為6750美元/噸。Natexis補(bǔ)充稱：“盡管銅價在從其2006年高點下滑近40%后將有可能反彈，但我們認(rèn)為價格主導(dǎo)趨勢是下跌。”

　　對沖基金紅風(fēng)箏(Red Kite)1月份巨虧30%的消息，重創(chuàng)了金屬市場。商品投資大師吉姆·羅杰斯近日表示，還會有更多類似對沖基金“不凋花”(Amaranth)倒閉、“紅風(fēng)箏”出現(xiàn)巨額虧損的事件發(fā)生。 “還會有大量對沖基金陷入麻煩之中”，羅杰斯本周一在接受采訪時表示，“我們將會看到許多類似爆炸性事件發(fā)生。”不過，他并沒有透露哪些基金會發(fā)生類似事件，也未透露何時會爆發(fā)。　羅杰斯說，目前全球有2500-3000只對沖基金，相信還會有更多對沖基金暴露出巨虧或者倒閉的消息。無論它們是投資什么市場，都會引發(fā)價格大幅下跌，不過這也為那些存活下來的基金提供了一個買入良機(jī)。去年9月，Amaranth對沖基金因賭錯天然氣價格巨虧66億美元而倒閉。而據(jù)Red Kite對沖基金的兩個投資者稱，Red Kite基金因金屬價格大跌今年1月虧損約30%。過去5年里，羅杰斯國際商品指數(shù)翻了一倍，不過最近6個月里下跌了11%。自銅價去年5月11日創(chuàng)下歷史紀(jì)錄后，LME銅下跌了39%；

原油價格自去年7月高點78.4美元下跌了25%。而據(jù)Red Kite基金的一個投資者稱，該基金的麻煩始于今年1月銅價大跌9.4%。 “我不清楚哪些基金在什么市場建立了多少頭寸，但是我知道它們當(dāng)中有些開始出現(xiàn)問題了，這將對市場產(chǎn)生巨大影響”，羅杰斯說。“當(dāng)Amaranth爆出巨虧60多億美元后，天然氣價格跌至一個荒謬的水平上，這對于一些有能力而又清楚認(rèn)識到這一點的基金來說成了一個極好的買入機(jī)會。 ”　據(jù)Amaranth基金1月公布的消息，該基金去年第四季度出售資產(chǎn)后，剩余資本的大部分用于歸還投資者資金。直到目前，曾在1月20日仍聲稱看好銅價的大衛(wèi)·里爾既未證實也未否認(rèn)關(guān)于該基金虧損的報道。　據(jù)美國對沖基金研究中心數(shù)據(jù)顯示，目前全球?qū)�沖基金控制著1.3萬億美元的資金，比5年前翻了一倍。

　　Red Kite基金事件的爆發(fā)使得基金商品市場的內(nèi)幕揭開了一角.在這個“風(fēng)箏”斷線之前，四處游說是其主要工作之一。似乎想通過其三寸不爛之舌打動投資者為其買單。顯然，在其持倉已經(jīng)危機(jī)四伏的情況下，“忽悠”別人成了救命稻草。但無論如何，殘酷的市場與日漸成熟的投資者并不為所動，終于東窗事發(fā)，其資金鏈條的斷裂使得捉襟見肘的“風(fēng)箏短線”浮出水面。對此，羅杰斯指出，目前全球有2500-3000只對沖基金，相信還會有更多對沖基金暴露出巨虧或者倒閉的消息。這一點應(yīng)當(dāng)引起足夠的重視，雖然這樣為這“那些存活下來的基金提供了一個買入良機(jī)”，但在這些內(nèi)幕漸漸暴露的情況下，市場價格受到不斷的打擊在所難免。金屬市場上顯然銅鋅為重災(zāi)區(qū)，市場經(jīng)歷的下跌后出現(xiàn)了一些反彈，但顯然在事件沒有徹底暴露之前，市場仍然面臨重重壓力。君子不立危墻之下，市場要恢復(fù)元氣顯然尚須時日。就鋁市場而言，雖然波音公司高層官員呼吁鋁供應(yīng)商投產(chǎn)更多鋁軋板生產(chǎn)線以便于該公司滿足航空業(yè)客機(jī)需求，顯示出鋁的消費仍然旺盛，從整體上看，中國鋁的消費表現(xiàn)出中國自身的消費以及出口對消費的促進(jìn)，后者其實表現(xiàn)為全球經(jīng)濟(jì)增長所帶動的消費。這一點在去年的供需上已經(jīng)表現(xiàn)出來。但就目前而言，圍繞市場結(jié)構(gòu)性失衡而展開的逼倉行情已經(jīng)經(jīng)歷了幾個月時間了。此次期權(quán)宣告日由于價格落到了2700附近，使得2700美圓之上的大量看漲期權(quán)被迫放棄，這樣以來，堆積在3月份的大量基金空單就出現(xiàn)了單向持倉的局面。在市場仍然存在50~80%倉單集中的情況下，一旦3月份的40%以上的空單用于交割，市場將承受巨大的壓力。而在2月份，目前2個5~10%和1個20~30%的多頭部位與同樣持倉的空頭部位完全對峙，狹路相逢勇者勝，在本月第三個周三前，對峙雙方一方掣肘，市場的方向?qū)⒘⒓窗l(fā)生變化。就市場運行看，銅市場的疲弱對鋁市場施加影響，鋁價在區(qū)間內(nèi)表現(xiàn)同樣疲弱，鋁價在市場總體壓力下仍然有回落的空間。

　　景川