昨日商品市場普遍上漲，銅市震蕩回升，期價上漲75美元收于5740美元，成交量保持溫和，持倉減少2千余手，庫存增加1400噸，現貨貼水略收窄至38美元。倫鋁走勢更為穩定，期價穩步反彈至2727美元，成交和持倉都變化不大，庫存增加了3500噸，現貨升水維持在92美元。昨日美聯儲會議決定維持5.25的基準利率不變，會后聲明稱核心通脹壓力減輕，近期數據顯示經濟增長有所加強，房市出現趨穩跡象，市場解讀為近幾個月聯儲都不會加息，美元因此大跌，受此影響原油和黃金市場大漲，并對基金屬帶來樂觀氣氛。另美國四季度GDP增長達到3.5%，大大高于三季度水平，令經濟減弱的預期轉變。消息面，周二BHP在智利的一個年產11.5的萬噸的銅礦已經投票拒絕了薪資協議，市場預期將會罷工，因此對銅價也帶來利好。目前從基本面來說出現了好轉的跡象，經濟數據的回暖為銅市消費增長提供了更多的支持，但庫存所顯示的即期供應過剩并未改變，中國方面在春節前采購謹慎也不利于價格的上漲。基本面的矛盾令價格近期陷于無方向的窄幅震蕩之中，進一步的發展還需要從庫存方向得到實質性的支持。技術上看，銅價還未扭轉中期下跌形態，目前處于區間波動中，短線方向不明。操作上中線空單可繼續，短線方向不明，以日內交易為主，今日期價圍繞5日均線波動。倫鋁處于結構性擠倉和現貨放緩的矛盾之中，庫存保持增加可能令擠倉的力度減輕。昨日滬鋁價格上漲據傳與氧化鋁提價有關，但筆者認為目前電鋁生產利潤巨大，氧化鋁漲價空間不大，對電鋁價格只有短線刺激，沒有實質性利多。總體來說，矛盾中的鋁價還將維持窄幅震蕩，滬鋁反彈高度將受到現貨的壓制，19000-19600的區間內高拋低吸，今日期價圍繞5日均線波動，不追高。

　　鄧宏