在全球農(nóng)產(chǎn)品價格迭創(chuàng)階段性新高之時，創(chuàng)下歷史紀(jì)錄的白糖價格卻獨自走在漫漫的下跌路上。隨著國內(nèi)食糖新榨季產(chǎn)量創(chuàng)下歷史最好水平，糖價已從去年高位下跌了43.9%，形成了巨大的反差。2006 年國內(nèi)糖價創(chuàng)下歷史最高價，同時也是歷年來糖價波動最大的一年”，廣西省農(nóng)業(yè)廳一位負(fù)責(zé)人表示。他說，去年我國食糖均價為每噸4517 元，比2005 年均價每噸3325 元高出1192 元，是歷年來最高糖價。其中最高價格為2 月份的5069 元/噸、最低價格為8 月份的3912元/噸，價差1157 元/噸，是歷年來糖價波動幅度最大的年份。創(chuàng)紀(jì)錄的糖價也刺激了蔗農(nóng)的種植積極性，新壓榨年度白糖壓榨產(chǎn)量也創(chuàng)下歷史紀(jì)錄。

　　近一個月以來，國內(nèi)外糖價變化波瀾不驚，猶如一潭死水。紐約11 號原糖C3 價格一直保持在10.75—11.30 美分/磅之間，呈窄幅盤跌的態(tài)勢。國內(nèi)市場上，鄭州期糖價格變化同樣十分緩慢，C3 價格保持在3620—3750 元/噸區(qū)間內(nèi)，呈極為緩慢的盤升狀態(tài)。主要原因是，國際市場經(jīng)過去年全年大幅下降后，一方面，印度、泰國出口有望增加，另一方面，市場具有技術(shù)性反彈要求。多空力量進(jìn)入均衡狀態(tài)。國內(nèi)市場上，市場關(guān)注的熱點是，雖然在霜凍災(zāi)害情況下，鄭州期糖近期會上升，但在產(chǎn)量不斷增加的情況下市場銷售清淡，國家及地方收儲難以扭轉(zhuǎn)糖價跌勢。

　　一、產(chǎn)量創(chuàng)歷史最好水平

　　目前，2006/07 榨季食糖生產(chǎn)已進(jìn)入旺季。繼北方甜菜糖廠全部開機(jī)之后，南方甘蔗糖廠也相繼開機(jī)。進(jìn)入9 月中旬以來， 廣西出現(xiàn)50 年不遇的特大干旱，入榨甘蔗比原來預(yù)計量減少200 萬噸以上。11 月中下旬，廣西各地普降大雨， 有效緩解了旱情。從開榨前期看， 甘蔗含糖量比去年稍低，12 月中旬以后糖分逐步恢復(fù)正常。

　　據(jù)中糖協(xié)統(tǒng)計，截至12月末，全國糖廠開機(jī)生產(chǎn)，累計產(chǎn)糖323.25萬噸。累計銷售食糖238.74萬噸，銷糖率73.86%。在近四年中，2006年12月末全國累計產(chǎn)糖量、銷糖量、銷糖率均排第一位。從單月食糖產(chǎn)銷數(shù)據(jù)看，2006年12月的產(chǎn)糖量、銷糖量也均排第一。12月末全國累計產(chǎn)糖量仍創(chuàng)歷史最好水平。

　　預(yù)計2006/07榨季我國食糖產(chǎn)量恢復(fù)性增長到1050萬噸； 預(yù)計2006/07榨季國內(nèi)食糖總消費量為1120萬噸， 比上榨季增加50萬噸； 整體看食糖市場供應(yīng)充足， 食糖價格較上榨季將有明顯回落。

　　資料來源：中國糖網(wǎng)

　　二、銷壓不斷增加

　　隨著生產(chǎn)不斷繼續(xù)，市場上銷售壓力不斷增加。購銷維持清淡態(tài)勢。廣西和云南產(chǎn)區(qū)銷售情況不理想，銷糖率環(huán)比有所降低。這種壓力也迅速傳導(dǎo)到銷區(qū)，導(dǎo)致商家觀望情緒較強(qiáng)，總體供求上，從最近公布的廣西和云南的產(chǎn)銷數(shù)字來看，廣西和云南至本月20 日的產(chǎn)量均比去年同期高，但銷糖率卻有所降低。在現(xiàn)在食糖高產(chǎn)階段，市場難逃市場持續(xù)低迷狀態(tài)。總體來看，糖價將持續(xù)走低。目前產(chǎn)量還在不斷增加，而銷區(qū)供應(yīng)也基本充足，預(yù)計到本月底廣西可產(chǎn)糖達(dá)350 萬噸，面臨的銷售壓力將進(jìn)一步加大。隨著云南大部分糖廠的開榨，新糖上市量逐漸增多，加之銷售不順暢，目前云南市場的銷售壓力也已逐漸顯現(xiàn)，價格跌勢在繼續(xù)，只不過跌勢有所緩和，跌幅也相對較小。一段時間以來，云南總體發(fā)運情況不穩(wěn)定對滇糖銷售也有一定影響。昆明發(fā)運情況時好時差，外銷和內(nèi)銷量都較大，市場總體銷售情況勉強(qiáng)維持穩(wěn)定。

　　在銷區(qū)，由于產(chǎn)區(qū)價格持續(xù)下跌和大量到貨，對當(dāng)?shù)厥程卿N售造成極大的影響，成交明顯偏淡。受市場觀望氣氛影響，市場銷售清淡，價格逐步下調(diào)，受此影響，銷售情況普遍較差。這些因素導(dǎo)致商家營銷策略也發(fā)生了較大變化。市場維持穩(wěn)定需求，但并不能充分消化產(chǎn)量的增長，購銷維持清淡。目前供應(yīng)比較充足，雖然到貨量較大，但商家采購的積極性并不高。銷地價格與產(chǎn)區(qū)倒掛，且由于市場持續(xù)低迷，采購方并不急于大量補(bǔ)貨，銷區(qū)前往產(chǎn)區(qū)采購者更是少之又少。

　　由于各地貨源較為充足，商家基本上沒有買斷糖銷售，多采取與廠家聯(lián)銷。銷區(qū)的終端用戶多選擇在本地采購，且多為少量多批的采購方式。同時，主要以消化庫存為主，市場維持少量到貨，商家反映食糖銷量有所減少。

　　從歷史經(jīng)驗來看，春節(jié)前期一般是食糖的消費旺季，然而今年節(jié)前食糖市場卻并不樂觀。由于許多商家為了避免像前年節(jié)前出現(xiàn)糖價大幅上漲的局面而提前買糖備庫，使得2006 年12 月份的食糖銷量巨大，間接減少了年前采購的需求，造成了近期食糖銷售清淡。目前廣西區(qū)內(nèi)的倉庫容量只有產(chǎn)量的1/3 左右，銷售壓力很大。由于市場存在買漲不買跌的普遍心理，后期國內(nèi)產(chǎn)區(qū)糖價有可能繼續(xù)下調(diào)。春節(jié)作為一明顯的分界線，現(xiàn)留給糖市的時間已不多。雖然春節(jié)之后的元節(jié)仍有一定的食糖需求與消費，但“大年”至今尚如此，就更難以對“小年”寄予過多的希望。

　　三、收儲難以破冰

　　面對銷售壓力的增長，市場寄希望于國家收儲，使糖價走出跌勢。主產(chǎn)區(qū)廣西更是躍躍欲試，力圖籍起地方收儲的大旗，挽糖價于不倒。收儲之議能否使糖市破冰。

　　去年底，國家發(fā)展和改革委員會安排2006 跨2007 年制糖期工業(yè)短期儲存食糖計劃，計劃量為200 萬噸。這對糖價將具有支持作用。但值得關(guān)注的是，短期儲存食糖的風(fēng)險和利息、費用由承儲企業(yè)承擔(dān)，承儲期為半年。從這點來看，這種收儲行為并不是完全的國家收儲行為。承儲企業(yè)會象市場投資者一樣，希望低吸高拋。其結(jié)果是，促進(jìn)市場供需平衡狀態(tài)向供不應(yīng)求狀態(tài)方向轉(zhuǎn)化的力度會大打折扣。從而對糖價的支持作用是有限的。同時，我國對糖價保護(hù)力度沒有美國和歐盟保護(hù)力度大。短期儲存食糖計劃促進(jìn)糖價上升幅度較大時，糖價會受到進(jìn)口糖的壓制。部分投資者認(rèn)為，3650 元/噸是廣西地方的收儲價，如果跌破這個支撐價，政府很可能會援手。去年國儲拋糖之后，庫存量極少，如果價格下跌過猛的話，將是“回補(bǔ)”的大好時機(jī)。但在目前市況下希望國儲介入市場，必須是國儲純粹以應(yīng)急保障為前提，而不是以價格水平為前提。當(dāng)前國儲很快進(jìn)入市場的可能性仍然渺茫。

　　去年12 月中上旬，廣西曾經(jīng)宣布260 元/噸的甘蔗收購價格與3900 元/噸的白糖收儲價格聯(lián)動，南寧白糖價格曾一度穩(wěn)定在3900-3950 元/噸；1 月上旬，廣西糖協(xié)組織集團(tuán)開會，建議大家3750 元以下不要賣糖，糖價第二次企穩(wěn)，在3700-3750 元穩(wěn)定了近10 天。1 月下旬，廣西糖業(yè)管理工作聯(lián)席會議在南寧召開，會議內(nèi)容涉及地方食糖收儲問題。收儲價格可能在3650 元/噸，收儲量可能為30 萬噸。這一會議消息帶動了產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨維持平穩(wěn)報價，但整體上市場還處于觀望之中。市場人士認(rèn)為，由于收儲量相對于廣西產(chǎn)區(qū)的產(chǎn)量和增量較小，而且半年之后仍要流入市場，對于糖價的支撐也是暫時的和有限的。既便地方儲備確實能夠保證收儲價格在3650 元/噸，但并不能夠改變產(chǎn)量遠(yuǎn)大于銷量的現(xiàn)狀，還不足以給糖價帶來實質(zhì)性的影響。

　　地方性的收儲終于浮出水面，但更具影響力的國家收儲現(xiàn)僅限于種種傳言，尚未揭開面紗，糖市仍無具有決定性的轉(zhuǎn)機(jī)出現(xiàn)。

　　四、綜合趨勢分析

　　ISO 預(yù)測2006/07 榨季全球產(chǎn)量將達(dá)到1.5830 億噸，消費量為1.5249 億噸，過剩581 萬噸，其他國際權(quán)威機(jī)構(gòu)也一致認(rèn)為全球食糖供需將出現(xiàn)過剩的局面。

　　目前，紐約11 號國際原糖期貨價格已經(jīng)跌破11 美分/磅，國際糖價的弱勢與國內(nèi)糖價的走低遙相呼應(yīng)。

　　考慮到新榨季食糖供大于求，春節(jié)消費旺季也沒有如期來臨，白糖期貨中線下跌的趨勢將難以改變。屢次國家或地方收儲消息，只是延續(xù)了糖價下跌的時間，而不能使白糖期貨價格出現(xiàn)止跌企穩(wěn)跡象。主要替代品淀粉糖的成本隨著糧食價格的上漲也有所增加， 這也會減少替代品對糖價的沖擊，但作用有限。據(jù)國家農(nóng)業(yè)部預(yù)測，2006/07 年制糖期可供食糖總量將不少于1152 萬噸，國內(nèi)食糖過剩將難以避免。

　　預(yù)計2006/07 榨季在國內(nèi)、國際食糖均增產(chǎn)的背景下，國內(nèi)食糖價格將在平穩(wěn)中小幅回落。但由于國內(nèi)食糖消費量增長幅度也較大，所以糖價不會下跌太快。

　　結(jié)合近期的國內(nèi)產(chǎn)銷形勢及國際糖價走勢，部分業(yè)界人士進(jìn)一步調(diào)低了節(jié)前糖價的預(yù)估價位，但同時對后市仍持有著一定的信心。今年的糖市，也許也就如此——希望與壓力共存、機(jī)會與困難同在。短期內(nèi)，鄭州期塘上升，主要是因為廣西、廣東出現(xiàn)霜凍，預(yù)計甘蔗生產(chǎn)受到消極影響，對糖價具有支持作用。近期上升完成后，后市仍將下降。考慮到對應(yīng)于260 元/噸的良種甘蔗收購價格，大多數(shù)廣西糖廠白糖的生產(chǎn)成本在3200 元/噸左右，為了爭奪供大于求的市場份額，不排除今后有糖廠將價格下調(diào)到3600 元/噸，甚至更低的水平。

金瑞期貨 王宏友