昨日銅鋁反彈，倫銅庫存大減3千余噸，期價在盤中探至5470的低點后反彈，收于5665美元，成交量減少，持倉小增。昨日的亞洲庫存大減，而歐洲庫存增加的勢頭仍然很強，注銷倉單減少到8千余噸，這令近期庫存繼續大減的可能性降低，現貨貼水仍然維持在40美元之上的高水平。后市庫存能為價格提供的支撐可能有限。倫鋁盤中窄幅波動，最終小漲11美元收于2705美元，成交量減少到11萬手，庫存增加近4千噸，現貨升水減少到90美元。昨日公布的美國1月消費者信心指數大增至兩年來的高點，由于油價下跌和勞動力市場穩定，而傳言BHP旗下一個年產11.5的銅礦已拒絕了新的薪資協議，可能罷工的消息以及昨日庫存的減少給市場直接的動力。在中國樂觀的06年經濟和銅消費數據支撐下市場出現一定的逢低買盤，一方面銅價下跌刺激中國消費買盤的釋放，加上市場炒作中國銅消費在春節后大幅增長的預期，銅價下跌艱難，另一方面庫存增加所顯示的即期消費并未有明顯好轉，期價陷入兩難之中，后市的發展還等待庫存的指引。滬銅在無法把握外盤方向的情況下維持窄幅震蕩，成交萎縮，只有少量的移倉交易，今日現貨升水縮小到700，隨著進口銅的陸續到貨，現貨升水可能還會繼續縮小，對期價的拉動作用減少，在形勢不明朗的情況下國內消費形勢平靜中略顯疲軟，春節前可能看不到明顯的增長。技術上看，中期均線的向下壓力指示中期下跌過程還沒有結束，近期銅價在5500-5940的區間震蕩，昨日期價觸及低點5470,可能又會有所反彈，短線方向不明。操作上中空繼續。倫鋁處在結構性矛盾和現貨消費略顯疲軟的矛盾之中，遠月仍然有大量的高位看漲期權，加上庫存的過分集中，市場的擠倉壓力還沒有完全釋放，但現貨升水開始出現松動，期價存在回調要求，其維持2550-2850區間震蕩的格局還會維持，目前期價處在區間中軌處，還有下跌的空間。滬鋁現貨一直在緩慢下跌，壓制了期價的區間高度，但今日現貨價格有所回升，對當月的升水也略有擴大，受此影響，期價在下午有所走強，終盤以紅盤報收，但今日成交量較小，總持倉也在減少，反彈的力度也不大，總體來說其在較窄的區間內窄幅波動的格局不變。從操作角度看，近期鋁市窄幅震蕩，短線方向不明，缺乏好的操作機會，可依托區間上下沿少量高拋低吸，不可不追漲殺跌。

　　(鄧宏)