文華財經(jīng)（編輯 王亞男）--▲期價依然處于弱勢之中

　　本周二，NYBOT11號原糖3月合約小幅下跌，收盤于10.55美分，較前日收盤下跌4點(diǎn)。

　　美糖期價繼續(xù)弱勢下行，且下破了10.60美分的支撐。在市場整體利空的背景下，如果期價持續(xù)下行，技術(shù)上破位的確認(rèn)將引發(fā)國際糖價新一輪的下跌走勢。

　　另外，天氣因素也是我們一直關(guān)注的重點(diǎn)，畢竟甘蔗的生長特性決定了其對低溫和寒流氣候非常敏感，尤其是1、2月份，印度和泰國仍然處于寒流的威脅之中，不排除糖價再次出現(xiàn)振蕩上行的可能。

　　▲現(xiàn)貨報價小幅上調(diào)，成交表現(xiàn)偏淡

　　1月30日，產(chǎn)區(qū)廣西南寧站臺價3580元至3600元，上調(diào)20元左右，暫無成交；柳州站臺價3590元至3600元，上調(diào)20元左右，小量成交；湛江倉庫價3580元至3600元，上調(diào)40元左右，銷量小；昆明倉庫價3470元至3480元，較昨日下午上調(diào)30元左右，暫無成交；鳳糖集團(tuán)站臺價3600元至3610元，與昨日持平，成交情況比較清淡；來賓東糖來賓站臺價3600元，柳州站臺價3620元，上調(diào)20元，少量成交；南華集團(tuán)站臺價3600元，與昨日持平。

　　▲反彈力度需要進(jìn)步觀察

　　維持前日觀點(diǎn)：霜凍因素成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)，但從目前的狀況來看，甘蔗生長帶受霜凍影響的程度相對較小，在霜凍未結(jié)束之前，市場的擔(dān)憂心理仍會持續(xù)。在此背景下，國內(nèi)期價是否和美糖保持一致的弱勢值得我們重點(diǎn)關(guān)注，尤其在美糖可能破位下行的背景下（需要進(jìn)一步的驗(yàn)證）。如果糖價在霜凍的刺激下未能形成有力的反彈走勢，則節(jié)前的消費(fèi)也很難擺脫清淡的局面；反之，如果國內(nèi)糖價企穩(wěn)反彈，沉寂數(shù)周的市場將帶來不錯的短線做多機(jī)會。

　　總體來講，如果食糖產(chǎn)量沒有受到較大程度的影響，糖價仍難以改變中期的下跌格局，但鑒于本榨季食糖替代品價格提高將會刺激食糖消費(fèi)量的增長，糖價的下跌空間相對有限，后期消費(fèi)量的有效增加將是糖價反彈的主要動力。

　　從盤面來看（SR705），期價昨日上破了3650的技術(shù)阻力，但3700一線的拋壓依然讓反彈走勢舉步維艱，尤其在缺乏美糖走勢的配合下，期價的反彈力度還需進(jìn)一步的觀察。

　　▲繼續(xù)以多空分界線決定交易策略

　　操作上（SR705），建議穩(wěn)健的投資者以離場觀望為主；建議激進(jìn)的投資者以多空分界線決定交易策略，即在期價處于3650之上且處于強(qiáng)勢時，繼續(xù)施以短多策略，日收盤3680之上可嘗試性持有；反之，如果期價在3650之下仍呈弱勢格局，則持短空的策略，下破3600可加碼跟進(jìn)。

　　銀建期貨研發(fā)中心：閆淦智