相關品種走勢及美國經濟數據牽引銅價反彈

　　中國經濟數據略好于預期

　　新興經濟體在全球經濟中的地位漸強

　　現貨市場供給增加預期壓制現貨價格

　　6000美元具有較強阻力

　　上周期銅呈反彈走勢，倫3月期銅上漲230美元/噸，國內主力704合約上漲2610元/噸至53400元/噸，現貨價僅上漲1800元/噸至56600元/噸，兩地現貨比價則大幅下降至9.72附近。LME庫存大增14025噸至20.77萬噸，上周為04年3月以來首次上升20萬噸以上的交易周。總體看，影響近期銅價走勢的具體因素有如下幾個。

　　1.相關品種走勢及美國經濟數據影響

　　上周美國公布的經濟數據顯示，美國12月新屋銷售年率為112.0萬戶，好于105萬戶的市場估計值；12月耐用品訂單月率成長3.1%，略遜于3.9%的市場預期，截至1月19日當周ECRI領先指標下降至139.2，但年率化增長率為4.5%，前一周年增率為4.4%，顯示美國經濟成長前景有所改善。12月成屋銷售較前月下降0.8%，年率為622萬戶，低于630萬戶的市場預期值。總體看，好壞不一的數據顯示美國經濟成長放緩，但顯露出軟著陸跡象。上周相對平穩的美經濟數據為銅價反彈提供基本條件，而相關品種的走勢對銅價也起到支撐作用，上周黃金、原油金融商品均出現近期較強的反彈走勢，這對銅價起到拉升作用。

　　2.

　　上周國家統計局公布的數據顯示，2006年第四季度GDP增長率達10.4%，高于市場10.2%的預測值，而全年的GDP增長率達10.7%，同樣高于市場預期，并是11年來最大的經濟年度同比增幅；12月份城鎮固定資產投資增長24.5%，全年投資增長為24%，而2005年增長25.7%，2004年為26.6%；12月份工業產值同比增長14.7%，全年同比增長為12.5%。相關數據說明中國經濟仍處高增長，盡管固定資產投資率逐年下滑，但市場也紛紛上調今年的GDP增長了率：世界銀行預計受全球經濟放緩影響，中國GDP增長將達9.6%，高盛調高中國GDP增長從之前的9.6%至9.8%，而國務院發展研究中心認為今年GDP增幅預計在10%左右，總體看，今年GDP增幅雖弱于去年，但應會在10%以上。而對于今年投資增速的預測，國務院發展研究中心認為將保持25%，國家發改委經濟研究所的預測值略低為22%，看來經濟整體狀況與去年相當。由此看，今年銅實際需求增速至少與去年持平，而今年價格整體水平下降將有可能增加銅需求彈性，銅價將可能維持次強勢平緩。

　　3.新興經濟體對全球經濟的影響

　　在近期召開的世界經濟論壇會議上，與會成員達成的共識是：全球經濟已經變得愈加“多極化”，中國等新興經濟體正發揮著越來越重要的作用。在美日歐投資增長以及中國消費升溫等多重因素的影響下，全球經濟正走向健康的再平衡過程，而新興經濟體的貢獻越來越大，其占全球經濟的比重已達到50%。中國2006年國內生產總值達2.69萬億美元，次于德國3萬億美元，位居第四，而有關專家認為今年中國很可能超過德國，位居第二的日本國內生產總值去年達4.46萬億美元。而印度也是近年來迅速崛起的經濟力量，高盛也大大提高了對印度長期增長率的預期，并大膽預言印度在2050年前將成為全球第二大經濟體，中國將會取代美國成為全球第一大經濟體，美國則退居第三位。報告預計，在2020年之前，印度經濟的年均增速將保持8%左右。鑒于中國等新興經濟體的影響力日益增強，與會德國總理默克爾特別呼吁，G8工業國應建立與巴西、印度和中國等新興經濟體的“新對話機制”。總體看，新興經濟體作為后起經濟發展國家，由于增長潛力巨大，未來在世界經濟體系中的地位將日益增強，因此全球經濟增長水平受美日歐的影響可能相對減弱。而資源性商品價格已經進入一個新的時代，將可能長期維持歷史高位水平。

　　4.國內近期現貨市場影響

　　上周國內現貨價上漲1800元/噸至56600元/噸左右，而LME銅價上漲230美元/噸，國內相對漲幅減少，由此期價漲幅力度也趨弱，這主要受到現貨市場供給增加的預期。據聞，近期上海現貨市場已出現江銅牌號的銅，這與此前供貨會上江銅表示將增加市場投放量相符，應該說在國內供給增加，國儲銅事件漸告平息之后，市場可能會出現更多優質銅，而貿易比價的改善也刺激了進口從而增加了國內供給的預期，因此貿易商的順價銷售也理所當然。上周公布的產量及進口數據也可部分說明這一情況：2006年12月的銅產量為248,500噸，同比增加2.1%，全年銅產量為293萬噸，較2005年增加了17.8%；2006年12月陰極銅進口為94,659噸，同比增加59%，全年進口81.89萬噸，較2005年下滑33%；12月銅精礦進口總量為36.72萬噸，同比下滑1.6%，但高于11月份33.57萬噸，以及30.3萬噸的全年平均水平，全年銅精礦進口總量為361萬噸，較2005年下滑11%。雖然表觀數據顯示全年需求同比滑落，但由于國儲拋銅因素、廢銅消費增加及消費替代因素，中國的實質銅需求仍將維持高位。因此可以看到的是銅價絕不會出現崩潰情況，3000美元/噸以下的情況不至出現。

　　因此總體看，銅價仍維持弱勢反彈格局，6000美元附近是近期較強的阻力位。