在2007年1月的十幾個交易日里，國內外農產品期貨都經歷了高位大幅波動的行情。1月26日，國內玉米期貨主力9月合約更是在上下6個點位的波動幅度下成交70多萬手，顯示了多空雙方對未來走勢的分歧。在日前舉辦的大連期貨沙龍上，美國福四通公司亞洲部主任李小悅，吉林禾豐米業總工程師潘志文和大連良運期貨農產品分析師張靜文分別從國際市場農產品情況、國內農產品現貨市場情況和國內農產品期貨市場未來走勢方面提出了自己的看法。他們的觀點，或許會為近期的農產品期貨行情提供一些有意義的注腳。

　　玉米長期牛市行情不改 國內現貨市場短期或走弱

　　2007年1月22日晚，布什在國情咨文中陳述稱，“在2017年至少會有350億加侖的替代燃料代替傳統燃料，如此能夠替換15%的汽油使用”。李小悅認為，美國去年出臺的《能源法案》強制規定，能源公司必須要2012 年在汽油中加入75 億加侖酒精的目標在2007年就已經達到，而到了2012年，美國玉米加工需求量可能達到1.2-1.5億噸，加上飼料用量1.5億噸，美國玉米可能就會在本土完全消化掉。由此判斷，美國玉米價格在今后幾年中將繼續保持逐步上升的態勢。

　　美國玉米庫存消費比從將近20%的下降到目前的6%左右，2007/2008年度如果不增加產量的話，美國必須要消減用量。從全世界來看供需平衡的話，全世界的庫存一直在減少，去年玉米的結轉庫存只有1.24億噸。此外，美國的玉米到1月份的銷售量往年都在50%左右，而到目前為止，美國農民已經賣掉了75%左右，只剩下了不到30%玉米的庫存，今年天氣不好的話，很可能玉米的基本面要好于大豆 。

　　李小悅表示，現在玉米酒精價格主要有國際原油價格決定。當原油價格高于45美元/桶，玉米價格在450美分/蒲士耳的情況下，燃料乙醇的生產都有利潤。因此，在原油價格維持在高位的情況下，玉米價格還會維持在較高的水平。但他同時表示，目前玉米價格可能會有回調，但如果回調到390或350附近將是多單進場的機會。

　　由于玉米加工量的增加，李小悅認為，到2007/2008年度其副產品DDG的產量也將大幅增加，可能會代替1/5的豆粕用量，導致豆粕的需求的下降，從而改變現有的豆粕跟豆油的比價關系。

　　潘志文認為，雖然玉米長期牛市不改，但國內玉米市場在現貨市場形式發生變化的情況下，可能會出現一次回調行情。從供給來看，從現在開始到春節前這一段時間，這是比較集中的賣糧的季節。究其原因，第一是有一些農戶要還貸，第二就是春節備貨需要錢，第三就是備耕需要生產資金，第四是學生需要叫學費。今年由于銀行對貸款回收時間的推后，這些因素要比每年延期了一個月，而現在正是集中體現其作用的時候。從需求上看，目前生豬基本上該出欄完畢，飼料需求要到春節后才能真正啟動。

　　潘志文認為，從玉米的期貨價格的長期走勢看，2005年上漲了21.5%，2006年上漲了15.5%，預計到2007年漲幅應該在10%左右。

　　南美產量變化成大豆行情走向決定因素

　　隨著玉米價格的走高，中美玉米田對大豆田的替換現象表現的十分突出。雖然目前大豆庫存依然處于歷史高位，但在玉米價格的帶動下，也表現為逐步走高。對于今年大豆的整體走勢，專家表達了不同的看法。

　　國內種大豆的農民連續多年虧損，大量農民將大豆改種玉米，國內大豆供應將面臨重大變化。此外，國內大豆產業面臨的困境正受到國家的日益重視，國家可能出臺相關政策對國內對大豆產業進行扶持。從美國市場來看，雖然大豆基本面非常利空，但是在3月1日播種意向出來之前，基金可能在大豆上建立更多的多單，這樣才能保證美國的農場主播種大豆。基于以上原因，張靜飛認為下半年大豆市場可能將迎來久違的牛市行情。

　　潘志文也認為，在經歷了一年多的低迷之后，今年的養殖業正在爬坡，并即將邁向高峰了。而隨著養殖業的恢復，其對飼料的需求必將增加，作為飼料中蛋白源的豆粕價格可能隨之出現上漲，從而帶動整個豆類品種價格的走高。

　　李小悅則表達了不同的意見，他認為，從基本面看，大豆結轉庫存持續增加，目前全世界的結轉庫存5600萬噸，巨大的庫存量將對大豆行情的啟動產生制約。同時，目前美國生物

　　李小悅提醒投資者，美國以后會多種玉米，南美多種大豆，因此今后大豆價格變化的因素將主要由南美產量決定。但是主宰豆價的還是芝加哥交易所，因為不管是資金來源還是貿易方面，美國實現了對南美的控制。