基金全面增持農產品 豆類系列增幅更大

　　-------最新基金動態(截至1月23日當周)

　　上周黃金、原油均出現聯動上揚，其中美黃金連續上漲1.49%至645.9美元/盎司，WTI原油連續上漲6.83%至55.54美元/桶�；�本金屬也大都出現上揚行情，其中錫、鎳漲幅繼續靠前，分別達到6.14%和5.17%，其次是鉛和銅漲幅分別達到4.50%和4.12%，再次是鋁，漲幅達2.91%，最弱為鋅漲幅達0.34%。農產品均出現不同程度的窄幅回落，其中大豆回落1.15%，小麥回落0.64%，玉米回落0.31%。美元指數上周也出現0.39%的上漲。

　　基金動態方面，截至1月23日當周的CFTC持倉數據顯示，在我們跟蹤的13種商品中，基金持有7種商品的凈多頭寸和6種商品的凈空頭寸。從基金動態二維圖可以看出，黃金、白銀、大豆、豆粕、豆油、小麥和玉米處于凈多加碼狀態；無上述品種處于凈多減磅狀態；銅、原油、取暖油處于凈空加碼狀態；天然氣、原糖和棉花處于凈空減磅狀態。從5周平均角度看，黃金、大豆、豆粕、豆油、玉米處于凈多加碼狀態；白銀、天然氣、原糖、棉花和小麥處于凈多減磅狀態；銅、原油、取暖油處于凈空加碼狀態；無上述品種處于凈空減磅狀態。

　　從基金動態一維圖可以看出，在我們跟蹤的13種商品中，上周增持凈多和凈空頭寸的商品數量之比為7：3，減持凈多與減持凈空的商品數量之比為0：3�；�金凈頭寸絕對值變動最大的是黃金和大豆，黃金凈多增持頭寸2.15萬手，大豆減多增持1.52萬手。基金凈頭寸百分比變動最大的是黃金、豆粕和豆油，凈頭寸變動占各自總持倉的比例分別是6.0%、6.0%和3.9%。整體來看，黃金繼續受基金多頭親睞，農產品除棉花外，均出現凈多增持。

　　農產品豆類系列均出現基金增持，其中豆粕增持比例繼續為最大，豆油和大豆增持的比例也較大，而小麥和玉米增持力度較弱。具體來看，上周大豆總持倉43.06萬手，凈多升至8.80萬手，繼續創近幾年歷史最高凈多持倉，去年凈多最高值為5.76萬手，近幾年最高凈多持倉為03、04年的7.05萬手，另大豆今年凈空峰值為4月11日的4.7萬手。豆油總持倉達26.08萬手，較前周增加，總體仍處高位持倉，近兩年總持倉一直呈遞增態勢，上周凈多出現大幅減持1.02萬手至5.87萬手，今年凈多頭寸峰值在7月中旬的8.08萬手；玉米總持倉148.74萬手，較前周繼續中幅增加3.7萬手，凈多頭寸繼續增加1.03萬手達33.31萬手，繼續創歷史峰值，以前歷史峰值為去年6月6日的26.1萬手；小麥凈多中幅增持0.58萬手至1.05萬手，總持倉略增加至45.72萬手；原油總持倉較前周大幅減少4.8萬手至126.95萬手，但凈空中幅增0.65萬手達0.85萬手，顯示上周凈空持倉有所反復，去年凈空頭寸峰值在2月21日的3萬手附近，凈多峰值為去年5月2日的9.4萬手；黃金總持倉36.11萬手，較前周大幅增加2.35萬手，去年峰值位于1月17日的36.17萬手，凈多頭寸出現大幅增持2.15萬手至8.45萬手，增持幅度為2005年9月以來的最大，凈多峰值為2005年年初的15.1萬手；銅總持倉略增加至7.07萬手，上周凈空持倉略有增持0.07萬手至2.13萬手，凈空頭寸繼續創近幾年高位，一方面顯示基金繼續看空期銅，另一方面也顯示空頭力量正得到最大釋放。另總持倉近兩年谷值在04年6月底的5.8萬手，去年峰值在年初的10.3萬手，最大峰值在2005年4月的13.2萬手，過去三年凈空持倉最大為11月21日的1.81萬手，歷史最大凈空頭寸為2001年11月6日的2.68萬手。

　　1、基金動態一覽表

　　資料來源：美國商品期貨交易委員會 圖表制作：北京中期

　　注：1、單位：手；

　　2、凈頭寸=基金多倉—基金空倉，該數值為正值，說明基金持有凈多頭寸，為負值說明基金持有凈空頭寸；

　　3、凈頭寸變化=本周凈頭寸—上周凈頭寸；

　　4、MA5表示相鄰的左邊一列的5周移 動平均值；

　　5、基金動態一維圖和二維圖的數據均來自上表相應的列，以下不再說明。

　　2、基金動態一維圖

　　3、基金動態二維圖

　　北京中期 蔡晉榮