郭晨凱 制圖□本報記者 袁小可

　　已持續數月下跌的氧化鋁價格近期正快速拉升，不僅國內現貨價格從底部的每噸2250元反彈到了3200元，而且進口氧化鋁價格也出現了相同的漲幅。

　　然而，氧化鋁貿易商對這一觸底反彈并沒有欣喜若狂，因為他們清楚地了解到，此次價格調整很可能只是季節性因素及政策導向影響引發的曇花一現，長期來看，隨著新產能的投放，氧化鋁價格大幅反彈支撐力度不足。

　　鋁業上市公司大多為電解鋁或鋁材生產企業，他們似乎更樂見氧化鋁價格沖高回落。而業內分析人士認為，電解鋁公司受鋁價走強支撐，利潤仍將繼續增長。

　　反彈僅是短暫現象

　　氧化鋁短期價格反彈，是國內外眾多短期因素作用的結果。

　　聯合

證券研究員葉洮表示，每年春運期間運輸能力緊張，電解鋁企業近期有明顯的備貨行為，恰好支撐了現貨氧化鋁價，而價格變動將隨備貨結束而消失。此外，國內非中鋁氧化鋁廠聯合限產保價，短期對價格形成支撐，這種聯盟的約束性和持續性能否持續發揮作用，還須等待市場檢驗。葉洮介紹說，在國際方面，加拿大鋁業公司下屬具有200 萬噸產能的GOVE 氧化鋁廠，因出現氧化鋁中硅鐵含量偏高的質量問題，影響了部分供應，以及幾內亞境內鋁土礦礦工舉行罷工，都對鋁土礦供應產生暫時性影響。東方證券研究員楊寶峰提醒，政府對國內新建氧化鋁項目的限制整改措施實施力度的加強作用也不容忽視，國家發改委、環保總局，近期對電力行業高耗能的小火電機組進行清理整頓，相關措施已落實到實處，顯示了宏觀管理部門降低單位GDP 能耗指標的決心。中金報告也強調，目前全球氧化鋁市場的供應過剩，中國氧化鋁產量的繼續增長使得現貨氧化鋁價格依然在歷史低谷徘徊，而氧化鋁行業整合的即將開始，使得現貨氧化鋁價格存在小幅反彈的可能。

　　電解鋁公司盈利不改

　　由于我國非中鋁系氧化鋁產能的大量擴張，國內的氧化鋁產量也在大幅增長。目前國內氧化鋁產能已經達到1500萬噸，預計到今年年底將達到3000萬噸左右，同時今年還將有300萬噸左右的新建產能投產，氧化鋁價格下跌空間依然較大，市場普遍預計，今年國內氧化鋁的現貨價格將維持在每2100元至2200元。

　　楊寶峰表示，在國內大量在建氧化鋁產能依然存在和逐步釋放的預期下，近期氧化鋁價格的反彈幅度和延續能力將受到抑制，畢竟每噸3000 元以上的氧化鋁價格已經給予國內非中鋁系氧化鋁企業不錯的盈利空間，隨著今年新產能的釋放，國內氧化鋁價格預計將在2500-3200元/噸的價格區間波動，對應均價每噸2800 元，且在中國產量快速增長和歐美成本高企減產制衡下，2007年國際鋁價將維持在每噸2600 美元的均價上高位運行，對應國內鋁均價每噸19000 元，鋁價走強下，氧化鋁價格上漲對電解鋁公司不會構成實質性影響。

　　中金報告也指出，由于電解鋁與現貨氧化鋁價差依然維持在歷史高位，從年平均價差的角度來看，2007 年電解鋁———現貨氧化鋁價差將繼續擴大，電解鋁行業利潤將繼續增長，并在2007 年達到頂峰，另一方面，隨著電解鋁價格的逐漸回落，電解鋁與現貨氧化鋁價差將開始縮小，2008 年電解鋁公司利潤將開始下降。

　　長單公司間接受益

　　由于此次價格反彈作用僅表現在氧化鋁現貨價格上，無疑，它的上漲對已經簽訂長單的電解鋁公司影響微弱，而對現貨比例較高的公司的一季度業績則不可避免帶來負面影響。

　　葉洮根據未來氧化鋁供需狀況判斷，氧化鋁的反彈趨勢短暫，全年均價仍有望維持每噸2000元至2300 元左右，價格反彈后，對目前無長單的關鋁股份、以現貨氧化鋁為主的云鋁股份、以及長單比例50%在以上的中孚實業或將構成短期負面影響，但對焦作萬方、S 蘭鋁、包頭鋁業等已和中鋁完全長單鎖定的公司，不能構成任何負面影響，相反可能是間接有利的。