氧化鋁價格顯著的，但也將是短暫的反彈

　　本周Nalco招標(biāo)進一步證實了現(xiàn)貨氧化鋁市場在2006年末之后有了顯著的復(fù)蘇。最高競標(biāo)價為352.73美元/噸。而前次招標(biāo)的最高競標(biāo)價為260.11美元/噸。

　　其它競標(biāo)價在260-317美元/噸之間，一些觀察家認為300美元/噸更能代表當(dāng)前的現(xiàn)貨價格。即使是300美元/噸，這也表示1月現(xiàn)貨氧化鋁價格從去年12月的大約200美元/噸上漲了50%。

　　圖：現(xiàn)貨氧化鋁價格

　　氧化鋁價格上漲的程度令整個市場驚訝，但這次的上漲也并不是沒有原因：

　　1.現(xiàn)貨氧化鋁市場是極其不穩(wěn)定的。這是因為現(xiàn)貨氧化鋁市場容量很小(不到氧化鋁市場總量的20%)，現(xiàn)貨氧化鋁市場的任何過剩和短缺都會顯著影響現(xiàn)貨價格。

　　2.大約一半氧化鋁生產(chǎn)企業(yè)的成本在200美元/噸以上。低價各導(dǎo)致許多氧化鋁生產(chǎn)企業(yè)減產(chǎn)(例如，Point Comfort，Burnside)——產(chǎn)量的調(diào)整使市場開始平衡。除了這些產(chǎn)量削減，加鋁Gove氧化鋁廠的新建產(chǎn)能投產(chǎn)也從2007年季度推遲到2007年2季度。

　　3.中國的中鋁以及其它一些重要的非中鋁氧化鋁企業(yè)也宣布了產(chǎn)量削減——最顯著的是山東茌平，魏橋，中鋁中州和中鋁山東分公司(機械檢修)。

　　4.氧化鋁價格從2006年初的650美元/噸下降到2006年末的200美元/噸，這期間氧化鋁購買者推遲了氧化鋁的購買。然而今年初氧化鋁價格下跌幅度明顯放緩，僅有10-20美元的下降幅度。氧化鋁購買者再沒有理由來推遲購買了。

　　這些因素足以使氧化鋁價格溫和反彈(也許會反彈至250美元/噸左右)，但過去兩周幾內(nèi)亞的罷工把氧化鋁價格推的更高。

　　盡管幾內(nèi)亞的氧化鋁產(chǎn)量僅有75萬噸(Friguia冶煉廠)，但這個國家是世界最大的鋁土礦出口國，每年出口1500萬噸的鋁土礦，其鋁土礦含氧化鋁量為50%。

　　幾內(nèi)亞生產(chǎn)和出口中斷的延長可能會極大影響2007年氧化鋁的供求平衡，也很容易使我們2007年100萬噸的過剩的預(yù)測轉(zhuǎn)變——如果社會動蕩持續(xù)。然而值得注意的是，雖然幾內(nèi)亞鋁土礦出口量減少，但并沒有進口幾內(nèi)亞鋁土礦的氧化鋁生產(chǎn)企業(yè)減產(chǎn)的報道消息。

　　因此，這次價格的上漲更多是受到恐慌的影響，而不是市場的平衡。如果幾內(nèi)亞政局穩(wěn)定下來，出口恢復(fù)，我們估計現(xiàn)貨價格會很快回落。

　　如果幾內(nèi)亞鋁土礦的出口在接下來的幾周內(nèi)恢復(fù)正常，中斷產(chǎn)生的損失還不足以彌補2007年氧化鋁巨大過剩產(chǎn)量。

　　氧化鋁過剩的主要驅(qū)動力量是中國氧化鋁產(chǎn)量的大幅增長。中國氧化鋁產(chǎn)量今年繼續(xù)快速增長(新增450萬噸/年的產(chǎn)能)，而去年新增的產(chǎn)能也將逐步達產(chǎn)。價格的反彈也可能刺激推遲的產(chǎn)能盡快投產(chǎn)。我們預(yù)計今年中國氧化鋁產(chǎn)量將達到1900萬噸，去年是1360萬噸。

　　嘉益公司編譯(risun)