文華財(cái)經(jīng)（編輯 王亞男）--▲盤整格局暫未結(jié)束

　　本周二，NYBOT11號原糖3月合約小幅收高，收盤于10.76美分，較前日收盤下跌14點(diǎn)。

　　維持前日觀點(diǎn)：自進(jìn)入9月下旬以來，美糖期價(jià)一直處于10.60～12.60區(qū)間內(nèi)振蕩整理的狀態(tài)，在此振蕩區(qū)間沒有被有效突破之前，對于中線投資者，離場觀望無疑是最佳的策略。就短期來看，隨著亞太地區(qū)新塘大量上市的步伐日益臨近，美糖也有望走出盤整區(qū)間，再次展開趨勢性下跌走勢。但在期價(jià)沒有確認(rèn)結(jié)束整理狀態(tài)之前，等待無疑是最好的選擇。

　　值得注意的是，雖然增產(chǎn)因素的壓制已幾乎成為定局，但天氣因素也值得我們繼續(xù)關(guān)注，畢竟甘蔗的生長特性決定了其對低溫和寒流氣候非常敏感，尤其是1、2月份，印度和泰國仍然處于寒流的威脅之中，不排除糖價(jià)再次出現(xiàn)振蕩上行的可能。結(jié)合盤面，我們可以重點(diǎn)關(guān)注11.20一線的阻力，如果期價(jià)重返于此線之上，則反彈行情可期；反之，若期價(jià)下破10.60的盤整區(qū)間，糖價(jià)可能進(jìn)入加速下跌階段。

　　▲現(xiàn)貨報(bào)價(jià)穩(wěn)中有降，成交仍然偏淡

　　1月23日，產(chǎn)區(qū)廣西南寧站臺價(jià)3600元至3610元，與昨日持平，成交清淡；柳州站臺價(jià)3590元至3600元，與昨日基本持平，成交清淡；湛江倉庫價(jià)3550元，下調(diào)50元左右，銷量小；昆明倉庫價(jià)3500元，與昨日上午持平，成交清淡；鳳糖集團(tuán)站臺價(jià)3600元至3610元，與昨日持平，銷量較小；南華集團(tuán)站臺價(jià)3620元，與昨日持平，銷量較小。

　　▲糖價(jià)維持下跌格局，繼續(xù)弱勢做空策略

　　近日現(xiàn)貨價(jià)格的下跌并不能有效拉動消費(fèi)的回暖，市場的觀望情緒依然占據(jù)了主導(dǎo)地位，預(yù)計(jì)食糖的消費(fèi)仍難以好轉(zhuǎn)。與此同時(shí)，按照往年的規(guī)律，一般進(jìn)入2月后食糖消費(fèi)將開始回落，而供給仍將在高位徘徊，這就意味著糖廠的庫存將進(jìn)入加速增加的態(tài)勢，食糖銷售面臨更加沉重的壓力。

　　總體來講，如果沒有自然災(zāi)害現(xiàn)象的出現(xiàn)，雖然雙節(jié)的消費(fèi)需求會延緩糖價(jià)的下跌步伐，但不能改變整體的下跌趨勢，糖價(jià)后勢仍將繼續(xù)中期的下跌格局。

　　從盤面來看（SR705），期價(jià)短期阻力在3650一線（昨日初步得到了驗(yàn)證），如果期價(jià)可以重返于3650之上，則意味著3700區(qū)域的阻力岌岌可危；反之，振蕩下跌將是近期糖價(jià)運(yùn)行的主要特征。

　　▲3650之下繼續(xù)弱勢做空策略

　　操作上（SR705），建議在3650之下繼續(xù)以逢高做空為主，前期下破3700后持有的多單可以3650為止盈繼續(xù)持有。

　　銀建期貨研發(fā)中心：閆淦智