北京中期：基金仍有望推動農產品價格繼續上漲

　　CBOT大豆期貨周五收高，受高于預期的周度出口銷售數據及能源市場表現強勁支撐。3月大豆合約上漲1-1/2美分至每蒲式耳7.17-3/4美元。美國農業部公布的周度出口銷售報告顯示，截至1月11日當周，美國出口銷售大豆109.5萬噸，較一周前增加86%，較四周均值增長62%。分析師此前預估區間為400,000-800,000噸。Informa預估美國2007/08年度大豆播種面積為7087.8萬英畝，較2006年減少464.4萬英畝。據美國農業部數據顯示，美國2006年大豆播種面積為7552.2萬英畝。天氣方面，氣象服務機構DTN Meteorlogix表示，南美天氣條件大多有利于作物生長，但一些地區持續潮濕多雨，加重了人們對出現亞洲大豆銹病的憂慮。

　　據CFTC周五公布的持倉，截止1月16日(周二)，常規商品基金持有CBOT大豆期貨凈多單72733張，較前一周增加6597張；指數基金持有CBOT大豆期貨期權凈多單13.1萬張，較前一周增加1000張。此外，商品基金當周雖然在CBOT玉米期貨上的凈多單增加了近4.3萬張，但指數基金在玉米期貨期權的凈多單卻減持了近3.7萬張，這種指數基金在玉米市場獲利離場的苗頭值得關注，目前美大豆和玉米比價偏低仍是支撐大豆上漲的重要因素，若因指數基金的離場而導致玉米價格回落，豆價也將失去部分上漲動力。總體看基金仍有望推動農產品繼續漲勢。

　　國內方面，昨日黑龍江地區地區大豆現貨價格基本保持穩定。豆粕現貨市場穩中調整。目前東北產區大豆貨源偏緊，農戶有惜售情緒，出貨意愿不強，而且當地貿易商庫存也較充足，采購不太積極，總體看市場交投較淡，有廠家停收。自周四開始，黑龍江地區豆粕行情好轉，銷量增加，價格也有上漲，預計短期國內大豆價格可能隨著豆粕價格的上漲而有小幅上揚。

　　技術上看，美豆小幅收漲，仍在近日價格區間內波動，從整體價格表現看在跌破706美分前仍有望繼續漲勢。昨日連豆大幅走跌，從目前價格走勢看，仍處于震蕩的區間中，但美盤表現良好，且連豆下方均線系統有支撐，有望止跌回升。操作上大豆玉米多單可繼續持有。預計A0705開盤價2885附近。

　　周五LME三個月期銅在尾盤交易中追隨原油期貨溫和走高，盤中交投淡靜，經紀商稱近月合約缺乏交投興致，料在未來一周價格將出現下滑。

　　庫存方面，昨日LME庫存減少5275噸至192975噸，貼水仍為近40美元/噸。雖上周LME庫存下降，但從庫存分布看，減少的部分多為亞洲庫存，由于前期比值較好，庫存流回中國可能性較大，上海現貨因此而料承壓。從基金在金屬的整體動作上看，整體仍以調整頭寸為主，在短期基本面消息缺乏情況下反彈難以大幅走高走低，總體跌勢仍將延續。但在目前缺乏更多消息指引情況下，銅價較難突破5500-6000的震蕩區間。國內方面，昨日華通現貨54800元/噸，仍維持較高升水，現貨基本處于區間震蕩偏弱走勢，目前價格已是近日低點，在倫銅未能繼續下破情況下短期難以繼續走跌，滬銅也難以繼續下降。

　　技術上看，LME銅盤中觸及近期低點后反彈并中幅收高，預計前低5500一線具有較強支撐，而價格整體表現偏弱，上方均線系統及6000壓力較大，后市價格有望維持5500-6000的震蕩走勢。滬銅昨日大幅走跌并創出新低，但在LME仍未跌破前低情況下，滬銅難以單獨下跌。操作上建議暫時觀望，關注LME在前低表現。預計cu0704開盤價51300附近。

　　NYMEX原油期貨周五強勁反彈，收在每桶52美元之上，自美國東北部氣溫料下降預期中獲得支撐。美國東北部為美國最大的取暖油消費區。2月原油期貨結算價收高1.51美元至51.99美元。OPEC周五調降2007年全球石油需求增長預估并稱其成員國當前產能依然遠高于目標水準。

　　燃料油現貨方面，新加坡180CST燃料油紙貨價格報每噸262.5美元。近期新加坡價格下跌，而國內價格基本穩定，明顯抗跌。技術上看，美油探底大幅回升，價格仍處于跌勢之中，但50美元支撐性較強，隨著跌勢的放緩，價格有望繼續小幅反彈。滬油昨日跳空低開后小幅震蕩，仍維持近強遠弱格局，由于市場對遠期價格并不看好，后市跌勢未變，但美油反彈，滬油不宜追空。預計0704開盤2700附近。

　　陳園園