創元期貨：倫敦逼倉支撐倫鋁 現貨充裕限制滬鋁

　　文華財經（編輯 王亞男）--行情回顧

　　本周倫敦金屬市場表現錯綜，倫銅的繼續下跌，鎳卻不斷刷新高，鋁表現較為堅挺，市場基本在本周價格穩定在2700美元附近。由于本周是第三個星期，市場面臨傳統意義的交割，市場在周三之前表現較為活躍，但是之后市場較為清淡持倉也出現了較大的下降。

　　相對于國內而言，鋁價表現出了一定的滯漲，主要是現貨市場表現較為寬松，抑制鋁價的反彈。本周上海期貨交易所庫存由于周一交割，庫存增加3000多噸，但是總體水平仍舊偏低，市場供應面略有改善。

　　交割雖然平穩過渡，但是市場仍舊可能繼續逼倉

　　2007年的第一個月的第三個星期三，市場目前并不平靜，我們可以從下圖看到在周二的鋁的大頭寸報告總，由于市場倫敦市場出現了兩個多頭主力，一個控制了約10％至19％的多頭頭寸，另一個的規模小一點，大約為5％至9％。目前該多頭部位掌控了當月合約中約40％的多頭頭寸，該頭寸在1月17日到期，同時在3月到期的倉單中又有人掌控了相等數量的空頭頭寸，約92萬噸鋁，這也令一個方面令市場可能會繼續擠倉。

　　倫敦市場升水空前高企，市場庫存回流

　　由于倫敦近期鋁的逼倉，倫敦鋁的三月升水空前高企，市場的升水已經由去年的貼水20-50美金，到現在的升水接近100美元的現狀。高企的升水也令庫存面臨回流，市場目前庫存繼續大幅增加，三天時間已經增加3萬多噸，市場目前總庫存又一次達到了72萬噸。但是我們知道高升水代表市場現貨的緊缺，但是對于鋁的基本面而言，國際鋁并沒有如此緊張，但是庫存不能持續增加，3月份仍舊面臨擠倉。

　　國內現貨市場供應寬裕，現貨價格持續下跌

　　由于

　　后勢展望

　　倫敦市場鋁價逼倉可能繼續，強勁的三月期逆差價將會支撐鋁價，國內由于現貨寬裕期價可能仍舊表現滯漲。

　　創元期貨 林瑋清