多頭不利局面不曾改變 銅價仍將延續下跌趨勢

　　一、　本周相關金屬市場行情：

　　二、上海期貨交易所金屬周庫存變化

　　三、LME、COMEX和SHFE三家交易所金屬銅庫存變化

　　四、LME和SHFE金屬鋁庫存變化

　　五、CFTC基金凈倉變化與COMEX精銅連續價格走勢

　　六、金屬評論

　　銅價下跌趨勢不改

　　上周LME銅價收低至5600美元下方，但下跌過程卻十分復雜，多空出現多次攻防轉換。但從整體格局來看，空方優勢未被瓦解，多頭不利局面不曾改變，后市延續下跌的可能性仍很高。

　　上周ICSG有公布最新的供求數據，數據顯示1-10月份全球銅市供應過剩12.8萬噸，而去年同期為供應短缺29.8萬噸，這一數據對做多資金有較大的打擊。1-10月份供應不曾短缺也就意味著06年的表觀供求關系將是過剩的狀況，雖然ICSG數據中并不包含中國國家儲備釋放銅庫存對市場的影響，但若表觀數據出現較大過剩，那么也說明銅市場的供求關系也正在發生改變。尤其2006年全球銅市場在生產上一直不是很穩定，而且在產量上出現了較大的損失，而與此同時歐洲銅消費則有較大復蘇，在這一減一增之間全球銅市仍出現過剩的話，那么2007年銅市延續供求過剩的必然性將大大增強，從而更加堅定了空頭持空的決心。

　　從交易的情況來看，多頭資金在5500美元一線的護盤十分積極，但積極的護盤并未推動銅價出現象樣持續的反彈。另外，我們有看到多空雙方正圍繞庫存增減大做文章。歐美市場庫存持續回流，而亞洲庫存注銷倉單連連增加，這說明目前市場做多的資金極可能是亞洲資金，而歐美資金已經轉入空頭陣營。從CFTC公布的COMEX銅持倉結構來看，商品基金持空的心態非常平穩，顯然目前的價位并未到空頭想要的獲利減倉位置。

　　綜合來看，筆者認為，在空方優勢仍處鞏固地位的情況下，真正的支撐也就尚未到來。操作上，選擇合適的反彈機會沽空仍是核心策略。

　　北方期貨　楊文虎