弘信期貨：天膠漲勢受阻 短期內下調空間存在

　　文華財經(編輯 邱巾)--本周（1月15日-1月19日）滬膠受其他商品期貨大漲、大跌帶動，高位震蕩整理、漲跌互現，并且與日膠相比，走勢明顯較弱。

　　周五，受國際原油大幅下滑和東京橡膠獲利了結影響，滬膠大幅下跌。主力合約RU0705單日下跌410點，收盤于19945，較周一開盤（19860點）上漲85點，持倉量為66008手。周內期價最高20610（周二），仍未突破前期高點（20730），周內最低18650（周五）。五天日均成交量420505手。

　　

　　現貨方面，本周上期所庫存顯示：天然橡膠倉單庫存增加9005噸至54955噸，可交割庫存增加2320噸至80310噸。同上周一樣，受期膠價格劇烈波動影響，本周國內現貨商觀望較多，實際成交量參差不齊。而亞洲其他現貨市場受日膠漲勢帶動，膠價穩步上升，同時帶動了國內價格的上漲（與上周相比）。周一至周五，國內農墾標膠SCR5/5#成交量（噸）：2196-81-1994-0-606，成交價格（元/噸）：18895-18670-18862- * -18820。

　　

　　本周利多因素占據上風。

　　全球第三大產膠國

馬來西亞的洪水使運輸中斷和第一大產膠國泰國的降雨，一度使供應緊張；越南農業和農村發展部建議政府批準越南橡膠協會加入泰國、印度尼西亞和馬來西亞三國國際橡膠協會。越南作為第四大橡膠生產國，屆時國際橡膠協會對天膠的話語權會大大加強；全球氣候變暖和“厄爾尼諾”現象的聯合作用下，今年可能成為有記錄以來的最熱年份，泰國、印尼、馬來西亞等國家將面臨著一個枯雨的夏季。氣候的劇烈變化勢必影響天膠的正常供應；停割期日益臨近；美元對日元的持續走強帶動了日膠價格的上揚；而亞洲現貨市場膠價的穩步上升也為期膠的上漲提供了支撐。

　　本周主要利空因素仍然來源于天膠庫存上升和原油下跌。本周國際

原油價格再度大幅下滑（約5%），雖然在本周內對天膠影響顯現不大，但也有效阻止了天膠的進一步上漲；日本橡膠貿易協會周一公布數據，截至12月31日，日本天然橡膠庫存為14,338噸，較截至12月21日的13,398噸增加7%。而上期所天膠庫存連續數月持續上升，盡管因春節備庫等因素導致現貨市場的需求增加，龐大的庫存數據依然是壓制天膠大漲的主力因素。

　　

　　本周滬膠的走勢讓人大跌眼球，一天漲一天跌的行情幾乎讓交易者跟不上節奏，但現在回顧看，本周天膠較大得受到周邊商品期貨走勢的影響，周一的大漲和周五的下跌莫不如此，而從交易成交量看，投機資金也在大量涌入。技術上，日膠主力6月合約的修正并沒有到位，加上石油的大幅下跌在本周并沒有完全體現，因此短期內天膠仍然存在下調空間。但長期看，支撐天膠上漲的因素依然占據主動，下周天膠期市將存在逢低吸納的好機會。

　　

　　

　　弘信期貨研發部