弘信期貨：超跌反彈后 銅鋁繼續演繹尋底之旅

　　文華財經(編輯 邱巾)--金屬市場一周回顧：

　　銅：LME期銅價格在經歷超跌反彈之后，本周進入區間震蕩行情，如果5500美元關鍵價位不守，那么下跌的目標價格將會指向5000美元。

　　 正如我們上周對LME期銅市場的分析判斷，LME銅庫存的變化決定期銅的短期走勢。本周一倫敦銅庫存增加2600噸至199450噸，接近20萬噸的庫存對市場構成較大的壓力，期銅價格下跌，并以5645美元報收。周二倫敦銅在亞洲電子盤時段曾一度下跌至5465美元，隨后因為倫敦銅庫存減少2550噸，期銅價格獲得支撐展開向上反彈，報收在5690美元。周三倫敦銅庫存再次增加2225噸，期銅價格在5745美元受阻，雖然周四庫存略微有所減少，但是在相關市場原油大幅下跌的影響下，期銅價格再次下試5500美元敏感價格區間。全球宏觀調控的效果在不同的領域逐步顯現，這將會減緩對金屬的需求，持續增加的庫存進一步加深了投資者對銅需求趨緩的擔心，期銅市場短期難以扭轉下跌的頹勢。

　　 基本面方面，國際銅業研究組織（ICSG）在最新的月報中稱，2006年1-10月全球精銅產量比消費量多出12.8萬噸，2005年同期為短缺29.8萬噸。其稱2006年1-10月全球精銅產量為1436.8萬噸，消費量為1424.0萬噸。

　　 本周上海期銅市場跟隨倫敦銅市場運行，盤面顯示下跌流暢，上漲反彈遲滯的特點。本周二主力合約703曾以當日跌停板51990報收，本周五在隔日倫敦銅下跌的影響下，主力合約703大幅跳空低開并創出新低50950，終盤以51330報收。上海期銅市場表現疲弱，下跌空間已經打開，預測下周市場持續下跌的可能性很大。

　　鋁：本周倫敦鋁市場經歷了投資者萬眾矚目的新年的第一個月份的第三個周三的交割日，市場并未如投資者所預期的那樣波動劇烈，而是波瀾不驚的平穩度過。自去年9月份出現了倫敦鋁市場的結構性失衡，一場逼倉與反逼倉的較量始終在市場上演繹。據了解，美國一只對沖基金在倫敦鋁1月期上持有龐大的多頭頭寸，該頭寸達到64.5萬噸，與倫敦鋁目前的庫存基本相當。同時，該機構在倫敦鋁3月期持有空頭部位，用來對沖交割所帶來的風險。市場分析，如果空方選擇展期交易，那么戰場將繼續延伸；如果空方實施現貨交割，那么該機構將被迫接貨，同時可能在3月份交出倉單，本輪逼倉結束。

　　 從市場表現來看，空方選擇了展期交易，由于近期的多頭部位向遠期遷倉，那么倫敦期鋁市場在未來將獲得良好支撐，即將來臨的2月期空頭部位仍將受到擠倉的壓力。

　　 本周上海期鋁市場相對倫敦鋁市場表現偏弱，相對倫敦鋁市場多空的緊張對峙，上海期鋁的空盤量持續的萎縮，市場交投的興趣減弱。目前國內鋁現貨價跌至20000元區間后暫獲支撐，期鋁主力合約703在19300元有較強支撐，國內期鋁行情在下周仍將會是震蕩整理的行情。

　　弘信期貨研發部