弘信期貨：玉米高處不勝寒

　　文華財(cái)經(jīng)(編輯 邱巾)--一周評(píng)述：本周（1月15-19日）大連玉米市場(chǎng)可謂波瀾壯闊，周一，受美國農(nóng)業(yè)部上周五晚公布的利多月度供需報(bào)告刺激，大連玉米大幅上漲以停板價(jià)報(bào)收，但自周二開始受獲利平倉盤打壓期價(jià)自高位回落，主力9月合約周末以1727元/噸收盤，周二曾一度創(chuàng)出合約新高1795元/噸。

　　上周五晚上美國農(nóng)業(yè)部（USDA）公布了1月份月度供需報(bào)告，報(bào)告中，USDA雖然調(diào)降了美國2006/2007年度的玉米種植面積、收獲面積，但實(shí)際調(diào)減的幅度并不高，關(guān)鍵是USDA在本月對(duì)玉米的單產(chǎn)向下作了不小的調(diào)整，由上月的151.2蒲/英畝調(diào)整到了149.1蒲/英畝。這樣一來，美國2006年當(dāng)年的產(chǎn)量估計(jì)由上月的107.45億蒲式耳下降到105.35億蒲式耳，減少了2.1億蒲式耳，低于市場(chǎng)預(yù)測(cè)的平均值107.06億蒲式耳。產(chǎn)量的調(diào)整導(dǎo)致美國期末庫存繼續(xù)向下調(diào)減，由上月的9.35億蒲式耳調(diào)減到7.52億蒲式耳，調(diào)減幅度為19.5%，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)測(cè)的平均值8.93億蒲式耳水平。如此之大的調(diào)減幅度在有記錄的USDA月度供需報(bào)告發(fā)布?xì)v史上尚屬首次。

　　利好報(bào)告的出臺(tái)，激勵(lì)農(nóng)產(chǎn)品期貨暴漲，其中玉米上漲20美分/蒲式耳，被封在了漲停板，日線以"一字線"報(bào)收，這在CBOT近百年的農(nóng)產(chǎn)品交易歷史上前所未有。隨后期價(jià)在上沖420美分一線受阻后，連續(xù)幾日出現(xiàn)高位調(diào)整態(tài)勢(shì)。實(shí)際上刺激玉米市場(chǎng)漲停最關(guān)鍵的因素還不在此，美國國內(nèi)燃料乙醇需求的迅速擴(kuò)張是激發(fā)去年秋季至今玉米價(jià)格高漲的直接因素，于是人們期望在下一個(gè)產(chǎn)季美國玉米的種植面積會(huì)擴(kuò)張來平抑來自于世界各地強(qiáng)烈的需求，但是美國農(nóng)業(yè)部的1月報(bào)告無疑使得人們對(duì)玉米供需緊張的擔(dān)心延續(xù)到了2007/2008產(chǎn)季。

　　市場(chǎng)人士表示，近期玉米期貨價(jià)格走勢(shì)對(duì)其他農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格拉動(dòng)很大。由于

能源價(jià)格運(yùn)行在高位，導(dǎo)致燃料乙醇需求旺盛，玉米的工業(yè)需求增長(zhǎng)很快，拉動(dòng)了玉米價(jià)格上漲。由于玉米播種面積增長(zhǎng)潛力有限，預(yù)計(jì)未來玉米走勢(shì)依然會(huì)保持強(qiáng)勢(shì)。

　　國內(nèi)基本面：進(jìn)入1月中旬，東北地區(qū)新玉米上市量有明顯增加，一方面由于元旦期間一些地區(qū)價(jià)格上調(diào)，價(jià)格達(dá)到新的高度，得到農(nóng)民的認(rèn)可，另一方面，距離春節(jié)還剩下一個(gè)月，多數(shù)農(nóng)民還是需要賣糧換現(xiàn)備置年貨。深加工收購量放大，庫存量普遍已達(dá)到70%的水平，企業(yè)通過下調(diào)收購價(jià)控制漸漲的收購量。港口價(jià)格下跌，內(nèi)貿(mào)收購利潤縮水，貿(mào)易商收購衰退。出口已落實(shí)，貨源備齊。上市量增長(zhǎng)的同時(shí)，需求在下降。

　　目前，根據(jù)中華糧網(wǎng)最新統(tǒng)計(jì)，黑龍江省新玉米上市量已經(jīng)達(dá)到60-65%，吉林省達(dá)到50-55%，遼寧省在45%左右，內(nèi)蒙古通遼地區(qū)達(dá)到66%。據(jù)此來看，春節(jié)前東北潛在上市量還有20%左右，剩余25-30%左右將被農(nóng)民留下等待增值和自用。

　　 一周以來，東北地區(qū)許多地區(qū)新玉米收購價(jià)格出現(xiàn)回落。供求關(guān)系決定價(jià)格。在外盤全面飄紅的情況下，國內(nèi)玉米市場(chǎng)的表現(xiàn)疲軟也是由其供需狀況所決定的。國內(nèi)玉米市場(chǎng)依然為自給自足局面，更多反映國內(nèi)市場(chǎng)的供需情況，而中國與美國市場(chǎng)最大的區(qū)別，即是美國的玉米乙醇產(chǎn)量連創(chuàng)新高，而中國目前大力發(fā)展的則是非糧乙醇，玉米乙醇工業(yè)受到嚴(yán)厲限制。

　　　　同時(shí)吉林糧食中心批發(fā)市場(chǎng)將于2007年1月20日舉辦“吉林省2007年定購及保護(hù)價(jià)玉米競(jìng)價(jià)交易會(huì)”。本次競(jìng)價(jià)共安排定購及保護(hù)價(jià)玉米304454噸，價(jià)格為1220元。此次拍賣時(shí)間同農(nóng)民售糧高峰重合，應(yīng)是政府有意抑制目前產(chǎn)區(qū)高漲的玉米收購價(jià)格。

　　　　不同的供需形勢(shì)導(dǎo)致了國內(nèi)外市場(chǎng)的差別，而且這種差別在北半球種植期開始之前預(yù)計(jì)仍將持續(xù)。國內(nèi)玉米市場(chǎng)將迎來高位震蕩走勢(shì)。

　　

　　弘信期貨研發(fā)部