弘信期貨：鄭棉震蕩下行 后市跟跌

　　文華財經(編輯 邱巾)--一周行情：鄭州棉花主力CF705合約繼上周五破位快速下行創出新低后，本周（1.15-1.19）前四日窄幅震蕩，初步確認突破，隨后于周五跳空低開低走，再次創出新低，進一步確認了此前的突破。本周開于全周最高點14050元，最低下探13800，下跌70收于13825元。全周共成交38094手，較為清淡；持倉小幅減少至45022手。

　　NYBOT美棉三月在上周連續下跌創出新低的基礎上，本周于55美分關口下方小幅震蕩。同時，交投情況一般，持倉無明顯變化，仍居高位。

　　基本面：上周五，美國農業部（USDA）公布了一月份棉花供需報告，調增了2006/07年度的產量和消費量，并微幅調增了期末庫存。全球棉花產量調增0.7%，達到2541.3萬噸（12月預測為2526萬噸）；全球棉花消費量為2638.2萬噸；貿易量因中國進口的減少而調減2%，為889.0萬噸；期初庫存為2218.3萬噸，期末庫存為1137.8萬噸。

　　 報告調高了2006/07年度美國棉花的產量，調低了美棉出口量，這使得美棉期末庫存上升了12%，給美棉后市價格帶來很大壓力。美棉產量預計為472.5萬噸，較12月預測調高2%；國內消費為108.9萬噸，減少2.18萬噸；出口將為341.8萬噸，減少6.5萬噸，主要由于預計中國進口會明顯減少。

　　報告預計中國進口量將大幅減少，而產量只是稍作調增、消費量未作調整，致使期末庫存大幅調低，這給國內棉市價格提供了一定支撐。2006/07年度中國產量為670萬噸，較12月調增6萬噸；進口為348.4萬噸，較12月調減28萬噸；消費量未作調整，仍為1090萬噸；期末庫存調減為312.7萬噸。

　　由上可以預計，在基本面利空的情況下，美棉后市將出現一定時期的下跌。受此影響，國內棉花庫存雖被調低，預計也將出現下跌，很可能是震蕩式小幅下跌。

　　現貨方面，可用于交割的各等級棉花到廠價較上周普遍下跌50元左右，鄭商所標準交割品328等級棉花本周五（1.19）江蘇射陽到廠價較上周五下跌50元，為12800元/噸；河北

　　技術面：主力CF705合約經過幾天的窄幅震蕩，于周五再次創出新低13800元，前期突破14000元整數關口和維持了三個月的直邊趨勢線得到進一步確認，短期均線繼續下穿中長期均線。MACD指標迅速進入弱勢區域，但KDJ、RSI等擺動指標已表現出一定的超跌，預計鄭棉后市將震蕩下跌。

　　操作建議：回調時選擇高點進少量空單，同時以14000元為止損持有。

　　弘信期貨研發部