市場展望：期銅市場峰回路轉 銅價有望區間運行

　　目 錄

　　第一部分 2006年期銅走勢回顧

　　第二部分 全球經濟回顧與展望

　　一、美國經濟增速將相對放緩

　　二、歐元區經濟保持強勁增長勢頭

　　三、日本經濟增速放緩，但仍處健康成長

　　四、

　　第三部分 影響期銅走勢的各因素分析

　　一、全球經濟增速相對放緩對銅價形成壓力

　　二、國際精銅供需轉向供給適度過剩

　　1. 精銅供給走向過剩

　　2. 新建產能擴大將增加明年精銅供給

　　三、中國需求增速料趨向適度偏弱，銅價仍將抬高歷史運行空間

　　1. 明年電力行業用銅需求增加量料同比降低

　　2. 進口需求料回升并支撐銅價抬高運行空間

　　四、銅精礦供給緊張，廢銅市場需求料繼續旺盛

　　五、持倉分析

　　第四部分、技術分析與操作策略

　　我們認為，期銅明年將受全球經濟放緩及銅精礦緊張、精礦供給增加等因素的影響呈區間震蕩走勢，上半年將可能在第一季度延續下降勢頭，第二季度將會震蕩走強但高度有限，下半年第三季度將因季節性消費疲弱而走低，第四季度則受需求局部轉旺而略有走強。預計明年主要運行空間在5890-7340，次要運行空間在5200-5890區間。操作上建議順勢、區間操作為主，結合美元指數及黃金、原油金融商品走勢進行具體點位的選擇。

北京中期 蔡晉榮

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