首創期貨：庫存波動大 滬銅封停外盤低點回升

　　文華財經（編輯 王亞男）--昨晚LME期銅場內自低點回升收于5690美元，庫存繼周一走升2600噸后周二又快速下降2550噸，但現貨對三月期貼水反而擴張到28.5-33.5美元。近期升水表現的不穩定以及與庫存走勢的背離值得觀察�？傊�周二外盤市場相較平靜。

　　相比之下，國內收于封停，筆者認為一方面是受到了LME庫存接近20萬噸的影響；另一方面也是因為0701在最后交易日尾盤大漲令現貨升水波動劇烈所致。兩日來以華通下午盤收盤價為例，周一表現為貼水1890元/噸，而周二受換月影響表現為升水2030元/噸。當前從日常觀察的數據看，內盤走勢較為復雜。特別是，中國進口需求的回復會不會產生內外盤不同的走勢表現？一來，國內進口回復對于外盤是“久旱甘霖”，二來，其會緩和國內現貨形勢，壓制內盤價格。另外，就當前滬銅庫存僅三萬噸低位的水平看，當能給予內盤較強的支撐，但兩日來只有現貨0701合約表現風光，市場整體對于遠月合約并不看好，也就是說投資者懷有對中國現貨緩和的預期。至于目前分析師們普遍關注的春節備貨，筆者認為，在現在市場多數看跌的氛圍里、價格向下波動的風險較大，這可能會加劇現貨商屯貨的跌價風險，因此只有當價格繼續持穩，才能有效吸引這部分買盤。整體看，只能說當前市場有很多需要思量的地方。操作上，技術上看，外盤高位空單繼續持有；內盤維持空頭思維。

　　首創期貨 肖靜