倍特期貨：期銅庫存增加 弱勢繼續

　　文華財經（編輯 何麗麗）--周一美國因馬丁路德紀念日休市，倫敦基金屬普遍小幅下跌，倫銅收于5645美元，成交量８萬手，持倉略增，庫存增加了2600噸，現貨貼水擴大到16美元。倫鋁昨日期價小跌收于2690美元，成交近19萬手，持倉增加８千余手，現貨升水擴大到82美元，盤中一度高達110美元，庫存減少３千噸。

　　中國海關公布的數據顯示06年銅及銅合金進口較05年下降31%，出口則增加了70%。中國進口的減弱和美國因制造業和房地產的下降導致的供應過剩成為本輪銅價調整的內因，目前還在尋找新的平衡區間的過程中。中國在價格大幅下降后消費意愿增強，價格對倫敦出現穩定的升水，LME亞洲庫存近期加速流出。但中國消費增加顯示還不足以抵消美國消費的減少，而近日歐洲庫存也開始增加，令人擔心歐洲現貨可能受到淡季影響變得寬松，總庫存持續增加，昨日接近20萬噸，如果突破這一重要的心理防線可能造成市場加速下跌。中國現貨仍然較為緊張，昨日１月以漲停摘牌，但在進口逐步增加后，現貨對期價的拉動作用將減弱。目前國際市場做多力量主要寄望于中國消費的好轉能夠吸收歐美的過剩，但滬銅今日再次領跌，期價封于停板，創出新低，現貨報價55000元，也創出了本輪行情的新低，盡管單日跌幅過度，但消費市場領跌無疑會打擊國際市場做多信心，倫銅將會跟隨滬銅下跌。技術上看，期價反彈受壓于10日均線，下跌勢頭繼續，由于今日滬銅創出新低，預期倫銅將跟隨，期價可見的支撐在06年初的起漲平臺區，空頭繼續。

　　倫鋁由于市場結構形成強烈的擠倉，目前多空矛盾非常大，從持倉看，擠倉活動可能延續到２月。由于高升水并未吸引大量的庫存，西方鋁供應的緊張應該是較為真實的，這可能反映出中國原鋁出口減少對西方供應的影響。而滬鋁在淡季持續走弱，則反映出國內鋁供應不缺。內外盤的苦樂不均說明新稅率對貿易的影響已經體現，據海關統計，12月中國鋁材出口創出新高，由于1月國內現貨的疲軟，估計出口增長的勢頭還將繼續，但無法抵消國內消費的下降，國內現貨報價逐日走低，今日2月升水已不足300塊，升水下降非常快，說明國內現貨壓力增加�？偟膩砜�，倫鋁擠倉的勢頭有可能延續到２月，但短線在第三個周三之后期價回落休整的可能性較大，滬鋁則在現貨疲軟的壓力下走低，在春節前鋁市轉強的希望很小，在內外矛盾下鋁價可能形成震蕩回落，國內比價持續走低，可能會最終接近啟動原鋁出口的水平。技術上看，鋁價在跌破了2700之后可能轉為下檔震蕩，期價可能再次考驗2560一線的支撐，滬鋁今日在銅的拖累下跳水，均線已全部轉頭向下，技術弱勢明顯，將繼續震蕩回落，滬鋁考驗19200的支撐。

　　操作上，銅空頭繼續，鋁短線交易。（倍特分析師：鄧宏）