機構預期銅鋁走勢樂觀 工業品金融屬性受關注

　　本報記者 蔣家華

　　上周末，由上海期貨交易所舉辦的“期貨大講堂”在深圳揭幕，對于2007年的銅、鋁和天膠等工業品的走勢，與會專家普遍較為樂觀，一些工業品的金融屬性較多地被與會專家關注。

　　銅市“神話”依然延續

　　盡管新年初的國內期貨市場，尤其是以銅為代表的上海期貨市場各品種都出現了劇烈的波動，但金瑞期貨總經理姜昌武在報告中指出，銅市的“神話”仍沒有結束，只是銅價如果要再次達到“神話”的境界，需要較長時間的“神化”過程———價格在中游的巨幅震蕩再所難免。

　　他分析，2006年直接使用廢銅的量在大幅增加、而銅的替代難以形成規模，因而中國銅的實際消費仍是在增加的，預計實際消費增長率在4%以上。而2007年由于銅消費向國外轉移的力度將會增加，因此實際消費的增長可能與2006年相當。

　　姜昌武還從國內外經濟背景、銅的供需、市場機構以及利益主體之間博弈等方面進行對今年銅的走勢進行分析。他表示，07年全球經濟將出現溫和回落，但是仍處于相對的擴張期，預計全球經濟處于相對中性的水平，這為銅價繼續在高位運行提供了較強的背景支撐；07年全球銅精礦缺口幅度不大，但是隨著冶煉的擴張，銅精礦可用的庫存在減少。雖然07年全球精銅供應過剩25萬噸左右，但由于資源供應的緊缺，銅價長期牛市的觀點沒有發生改變。

　　他指出，冶煉的增長將是今年重要的利空因素，供應增加更多地集中在07年下半年。而中國冶煉商可能的減產將是影響供應的重要因素；中國市場的潛在消費沒有發生本質性的改變，廢銅的直接使用在大幅增加，因此07年中國的消費仍抱著相對樂觀的預期，預計07年的消費增長在4%左右；他還指出，市場需要一段時間來消化經濟放緩、需求減弱、庫存增加所帶來的壓力。因此預計07年第一季度將延續疲弱的態勢，第二季度價格將出現反彈。07年銅價是處于中游區間震蕩的一年，07年LME的現貨均價稍微下移至6000美元/噸左右。

　　需求擴張助推鋁價走高

　　“鋁價顯示金融屬性前提已經具備，在需求擴張下07年上半年價格的走高將達到極致。”中國國際期貨副總經理陳冬華表示，去年鋁價的走勢可以分為三個階段，5月份之前，隨著大量投資基金的介入，商品期貨不斷創出新高，宏觀環境資金寬松，氧化鋁價格也創出歷史最高，在這些因素的刺激下鋁價出現了大漲；而從9月份開始，資金獲利了結離場，加上氧化鋁價格的下跌以及供應的充足，使價格回落盤整；這種盤整一直維持到年底，在消費買盤增加和庫存減少的雙重帶動下，鋁價得以穩定并有望重新走高。

　　對于今年鋁價的走勢，他抱有樂觀的態度；他認為，鋁的最終價格今年將會呈現上半年價格顯示強勁，下半年需要重新定位的局面，他同時強調，價格能否突破需要注意全球經濟的進一步指標數據以及資金參與能否繼續擴張。

　　在談到影響鋁價的各種因素時，陳冬華除了分析國內外經濟環境、國內鋁行業的政策走向以及基金持倉對價格的影響等之外，還重點強調了鋁價體現出來的金融屬性的新特點。他分析，鋁價顯示金融屬性的前提已經具備。成本推動鋁價上漲結構性的轉變，同時由于鋁對銅、鋅的替代日益增多，加上鋁在汽車、包裝等消費領域的擴展共同推動鋁消費的擴張。因此，今年是鋁市趨勢轉換的年份。