銀建期貨：現(xiàn)貨成交依舊偏淡 糖價仍有回落需求

　　文華財經(jīng)（編輯 王亞男）--▲糖價繼續(xù)中期下跌格局

　　上周五，NYBOT11號原糖3月合約低開后小幅上揚，收盤于10.93美分，較前日收盤下跌9點。

　　維持前日觀點；美糖期價近期似有企穩(wěn)需求，但生產(chǎn)商的拋壓卻讓期價的反彈舉步維艱，隨著時間的推進，一方面低溫霜凍發(fā)生的概率會逐漸變小；另一方面，食糖的現(xiàn)貨壓力會越來越重，印度食糖出口禁令的取消更是給期價的上行雪上加霜。所以，如果期價遲遲不能組織有效的反彈走勢，待到期價下破10.80～12.60區(qū)間的振蕩區(qū)間，則美糖期價將會繼續(xù)中期的下跌走勢。

　　值得注意的是，雖然增產(chǎn)因素的壓制已幾乎成為定局，但天氣因素也值得我們繼續(xù)關(guān)注，畢竟甘蔗的生長特性決定了其對低溫和寒流氣候非常敏感，尤其是進入1月，無論是印度、泰國還是中國都進入了寒流高發(fā)時期，不排除糖價再次出現(xiàn)振蕩上行的可能。

　　▲現(xiàn)貨報價小幅下調(diào)，成交總體偏淡

　　1月14日，產(chǎn)區(qū)廣西南寧站臺價3700元至3710元，較周五下調(diào)20元左右，成交清淡；柳州站臺價3720元至3730元，較周五下調(diào)10元左右，成交比較清淡；湛江倉庫價3700元至3720元，報價不變，成交情況還可以；昆明倉庫價3580元至3600元，與周五基本持平，成交清淡；鳳糖集團站臺價3750元至3760元，報價不變，基本無成交；南華集團今日不報價。

　　▲產(chǎn)區(qū)天氣正常，糖價繼續(xù)持振蕩下行走勢

　　維持上周觀點：近期廣西甘蔗生長帶的天氣一切正常，在市場對天氣狀況的擔憂以及現(xiàn)貨銷售壓力的雙重作用下，糖價陷入反復振蕩的局面。就現(xiàn)貨市場來說，銷量的啟動和糖價的企穩(wěn)是期價反彈的重要支柱，在天氣狀況一切正常的前提下，如無上述因素的配合，糖價將難以展開反彈走勢；反之，如果糖價開始企穩(wěn)、現(xiàn)貨商開始采購，不排除糖價有再次展開反彈走勢的可能。

　　但另一方面，從中長期來講，如果沒有嚴重寒流現(xiàn)象的出現(xiàn)，雖然雙節(jié)的消費需求會延緩糖價的下跌步伐，但不能改變整體的下跌趨勢，糖價后勢仍將繼續(xù)中期的下跌格局。

　　從盤面來看（SR705），3710一線的阻力是界定期價強弱的分水嶺，如果期價可以重返3710之上，則糖價的反彈可期；反之，期價組織有力反彈的力度較大，期價將繼續(xù)維持振蕩下行格局。

　　▲3710之下繼續(xù)弱勢做空策略

　　操作上（SR705），鑒于期價整體的振蕩走勢，建議穩(wěn)健的投資者以離場觀望為主。對于激進的投資者可以3710作為多空的分水嶺，即當期價在3710之下時，逢弱勢可逢高短空；反之，強勢下可短多參與反彈。

　　銀建期貨研發(fā)中心：閆淦智