銀建期貨：國際原油略有上升 滬燃油絕地反攻

　　文華財經（編輯 王亞男）--上周五，國際原油期貨價格受到空頭回補的影響，暫時停止了連續下滑的趨勢，美原油2月合約盤中上漲1.11美元，收盤于52.99美元/桶。在隨后的電子盤交易中，2月合約沖過了53美元，最終結算于53.05美元/桶。歐洲布倫特原油2月合約上漲1.08美元/桶，上漲至52.87美元/桶。

　　原油與成品油高庫存的壓力和溫暖的天氣在本周還將保持一段時間，受此影響，原油期價還將保持一段時間弱勢。同時，市場時刻關心著OPEC的下一步運作。目前，OPEC內部雖然傳出在一月份不會舉行特別會議的聲音，但是市場推測，OPEC有可能提高日減產數額至75萬桶左右，較事先約定的提高50%。然而，市場對OPEC的減產保持著謹慎的態度，因為根據Oil Movements的估計，1月份OPEC實際出口量較去年12月份增加35萬桶/日，這意味著OPEC的第一次減產計劃并沒有被認真地履行。而2月1日開始的第二次減產能否被有效實行也值得懷疑。

　　市場所擔心的基金正在拋售

原油期貨空頭，最新的CFTC持倉數據似乎正在驗證這一點。截止至1月9日，基金總持倉增加53651手，至1280696手。其中，投機基金多頭頭寸減少3391手，而基金空頭頭寸大幅度上升21161手，增加至186692手，為2006年以來的最高值。投資基金已經轉為凈空頭寸22358手。

　　燃料油市場與原油市場出現較大的背離。亞洲燃料油價格周五力抗原油期貨價格下跌的影響，而連續第二日上漲。同時，裂解價差升至九個月新高。指標180CST燃料油價格上漲1.20美元,結算于275.75美元/噸�，F貨價差走強0.125美元,至每噸4.63美元。而國內上海燃料油主力0703合約走勢更為強勁，周五，0703合約上漲74點，升至2768點。

　　燃料油走強于原油的原因是多方面的。首先，燃料油的需求與消費主要集中于亞太地區，因此，亞洲的供需狀況對燃料油的影響要高于原油的影響。在進入到12月份以后，亞洲燃料油需求狀況發生明顯的改觀，中國開始積極從亞洲采購燃料油，市場供給壓力明顯加大。其次，新加坡燃料油庫存出現大幅度的減少，2006年年中，新加坡燃料油庫存一度沖擊到1500萬桶的大關，而至1月中旬，燃料油庫存已經跌至1000萬桶附近，跌幅近1/3。再次，前期，國內燃料油現貨價格因為原油的下跌而出現下挫，因此，國內燃油需求方開始進貨，而前期因為高企的燃油價格而放棄使用的部分企業，也開始將燃油轉為主要

能源。最后，燃油進口現貨現在保持在2900-3000元附近，現貨升水在上周四已經達到200元左右，同時，因為新加坡燃油跌幅較慢，因此期貨價格已經跌至進口成本區域，交易者認為近期燃油已經無處可跌，因此積極買入近期合約。此外，上海燃料油庫存已經連續下跌4周，至70000噸左右，而較去年12月初下跌接近30%。下跌的可交割的庫存數據也增加了投資則的擔心。

　　然而，雖然燃料油有著很強的利多因素，但是在原油疲軟的背景下，燃油的逆勢而行很難得到持續。然而，周五的原油上漲會對0703合約起到一定的心理支持，在操作上，0703合約近期將試探2800點整數關口，如果未能成功，0703合約將進入震蕩整理階段。

　　

　　（趙玉成）